黄金期货分析

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1、让国际金融市场神经紧绷的希腊大选在上周末举行，选举结果化解了市场对"希腊退出欧元区"的担忧，作为避险资产的黄金价格应声下跌。与希腊问题相比，美联储未来是否采取QE3（新一轮宽松货币政策）将决定黄金下半年走势。备受全球关注的希腊议会选举结果在上周日凌晨揭晓，支持紧缩政策的新民主党以微弱优势获胜，希腊将继续留在欧元区，兑现此前跟欧盟和欧元区达成的援助协议。受此影响，黄金的避险魅力被削弱。昨日开盘不久，国际金价从1630美元/盎司跌至1615美元/盎司，跌幅0.92%。截至目前，国际金价在1625-1

2、630美元/盎司之间徘徊。上海黄金交易所黄金品种表现疲弱，Au99.95、Au99.99及Au100g三大品种跌幅均在0.55%-0.66%之间。在希腊事件暂告一段落之后，美联储接下来的货币政策将对黄金前景至关重要。自2008年美国爆发次贷危机至今，美联储除了长期维持超低利率政策之外，还先后采用了QE1、QE2以及扭曲操作。今年6月底，美联储扭曲操作将结束，到时实施QE3还是继续延长扭曲操作，将直接关系黄金走势。QE政策相当于向市场投放大量的美元流动性，由于黄金、原油等大宗商品都是以美元计价，在

3、实施QE政策的3年里，国际金价暴涨几乎一倍，而白银更是触及历史高位。去年美联储改为实施扭曲操作，国际金价自1900美元/盎司高位已经大幅下挫近20%，白银跌幅更是接近30%。若失去了QE3的支撑，黄金的上涨空间非常有限。业内分析师表示，QE操作使得美联储资产负债表急速膨胀，但美国经济并没有因此而转好，货币政策在经济方面并未达到预想效果。上周五揭晓的美国经济数据仍不理想：美国消费者信心指数下降，5月制造业产出三个月内第二次萎缩，这是美国经济可能降温的最新信号。"美国经济的复苏需要加快经济结构调整、

4、重振制造业等多种举措，而非单方面倚重货币政策，因此美国不会轻易推出QE3。届时，黄金必将承压下跌。"分析师分析。在黄金分析师看来，美联储有可能在国债扭曲操作结束期到来之前，宣布延长扭曲操作时间，做出新的调整，开始将抵押贷款支持证券纳入购买范围，预计资产采购规模约为4290亿美元，主要购买对象是美国国债和抵押贷款。"目前影响黄金价格的主要因素已经变得宽泛了，一方面市场在期待欧债问题的转向，另一方面又寄希望于QE3，而真正能够推动黄金价格走强的资金却来自实体市场及长线投资者。随着全球经济增长的放缓以

5、及阶段性信用危机的突变，黄金将步入一到两年的调整期。"周二(6月19日)亚市早盘，黄金价格震荡上扬，现交投于1630美元一线。隔夜西班牙10年期国债收益率触及7.285%的恐怖高位，令市场再度对欧债局势担忧不已，避险买盘推动黄金在隔夜纽市盘中大举反弹。目前，市场焦点将转向美联储，今明两天美联储将举行货币政策会议，其政策动向料将对黄金价格产生重大影响。周二(6月19日)亚市早盘，黄金价格震荡上扬，现交投于1630美元一线。隔夜西班牙10年期国债收益率触及7.285%的恐怖高位，令市场再度对欧债局势

6、担忧不已，避险买盘推动黄金在隔夜纽市盘中大举反弹。目前，市场焦点将转向美联储，今明两天美联储将举行货币政策会议，其政策动向料将对黄金价格产生重大影响。西班牙央行(BankofSpain)周一公布的数据显示，4月份西班牙银行业坏账率升至18年来最高水平，表明在经济陷入双底衰退之际，西班牙企业和家庭拖欠债务的现象增加。数据显示，4月西班牙银行业贷款余额中拖欠时间超过三个月的占8.72%，规模相当于1527.4亿欧元(约合1930亿美元)，高于3月的8.37%，创1994年4月以来最高。该占比略低于1

7、994年2月创下的记录高位，当时不良贷款占总贷款的比例为9.15%。目前西班牙银行业不良贷款总规模约为2007年的11倍。但银行业贷款余额为1.75万亿欧元，与2007年基本相当，占国内生产总值的比例约为175%。据业内人士分析，外界担心为其银行业注入的1000亿欧元救助资金或不足以避免整个西班牙申请更大规模的救助，西班牙将步希腊、葡萄牙和爱尔兰的后尘，寻求全面救助。市场对西班牙银行业的恐慌情绪也蔓延到了国债市场，西班牙10年期国债收益率周二稍早触及7.285%，再度刷新欧元时代记录新高，这进一

8、步增加西班牙资本市场融资的成本和难度。市场再度对欧债局势担忧不已，避险买盘推动黄金在隔夜纽市盘中大举反弹。纽约TowerTrading总裁AnthonyNeglia表示，“欧洲的情势发展以及美国经济放缓令今日成交非常清淡，所有人对金市后市走向非常不安。”目前，市场焦点将转向美联储，今明两天美联储将举行货币政策会议，其政策动向料将对黄金价格产生重大影响。结合目前市场上的主流观点来看，美联储很可能会采取进一步行动，而目前看来，选择延长“扭转操作”(即OT2.5)的可能性要高于推出冲销版第三轮量化宽松