当前券商股操作策略研判

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1、当前券商股操作策略研判 (2014-11-1521:53:00)转载▼标签： 日线 波段 市盈率 上涨 涨幅分类： 投资理念没有经历过8年前大牛市的股民，对于当年券商股的凶猛涨势没有直观的感受。经过近两年创业板的洗脑，当小盘新兴产业成长股的上涨终于已经深入人心，成为私募公募的重仓股之后，冬眠多年的中大盘强周期股强势归来了，而一马当先的急先锋，仍然是老树发新芽的券商股。经过几个月的上涨，接下来的股指回调整固不可避免，回调的幅度和持续时间无法准确预测，但对于中长线操作来说，判断小波动的顶底并非最重要的工作，更重要的是把握大趋势，过滤

2、小波动的干扰，选择最有潜力的牛股，一直持有到牛市结束。在本轮券商股的大涨中，中信证券在初期的的涨幅大大落后于其他券商股，但近几天出现了逆市上涨，其原因很可能是：-中信A股动态市盈率20倍，比其他券商股低30%以上，成为了券商股中的价值洼地。-中信A股比港股便宜30%，随着沪港通的开通，呈现比价效应。- A股的习惯是追捧中小盘，而港股和海外资金偏好大盘蓝筹。上一轮2005-2007年的大牛市中，中信证券的后复权价在2年中大涨40倍，在此回顾一下其上涨过程，寻找可以借鉴的经验。历史不会简单重演，但会有很多共性。以史为鉴，不一定能断定

3、未来怎样做是对的，但至少可以知道怎样做有可能是错的。下图是中信证券从2005-3-29的最低点到2007-11-5最高点的K线，其中的均线是30日线、60日线和120日线。只保留这三条均线的好处是可以清晰地看出中长线运行趋势的走向，消除短期均线上下转折的干扰。 下表是中信证券2005-2007年的股价和净利润变化过程，我将其一共分为7个上涨波段，在表中记录了每个波段的低点和高点的情况。划分波段的依据是出现20%左右以上的阶段性调整时，算作一个上涨波段结束，然后从调整结束时的低点开始记录下一个上涨波段。分析得有些匆忙，有可能漏掉了

4、几次15%左右的调整，将其都放到上升波段里了。 从表中可以分析出以下特点：1.波段上涨持续时间：每次上涨持续2个月至半年，然后就会出现较大幅度的调整。2.波段下跌持续时间：调整时间大多为1~2个月，也出现过急跌1周就恢复上涨，以及持续3个月的调整（其间有大幅的反弹）。3.波段涨幅：各个波段的涨幅有2次超过50%，2次超过100%，2次超过200%。牛市中券商股的疯狂是超乎想象的，喜欢逢高卖出锁定利润的朋友，往往会错过后面的大段涨幅。4.波段跌幅：在上涨40倍的过程中，出现过4次跌幅在20%左右的调整，而跌幅30%左右的调整只出现

5、过2次。在2007-5-30的集体惨跌中，中信的波段跌幅也只是30%。对于喜欢波段操作的朋友，由于无法准确判断波段高低点，20%左右的调整其实是赚不到多少利润的，反而容易因为踏空而错过后面升幅。5.均线特点：2年中股价基本依托30日均线上升，最终见顶前有3次跌破60日线，并在120日线处止跌，见顶前从未跌破过120日线。如果以2008年1月跌破120日线作为最终离场依据的话，比股价最高点回撤了30%。6.成交量特点：2007-5-30之前的上涨过程中，成交量平缓增加，2007-5-30之后成交量逐渐下降，2007年11月见顶后，

6、2008年1月开始成交量大增。（下面对于净利润和市盈率的分析中，我使用的是根据季报推算的全年业绩，估算得比较粗略，数据只作为定性参考，具体数值不一定准确）。7.净利润：2年时间里中信的净利润增加了60倍。因此它40倍的股价涨幅是来源于净利润上涨的强劲支撑，而不是简单的题材炒作。当年券商利润的主要来源是交易佣金，上证2007年4月的成交量比2005年5月的低点增加了将近40倍，这正是中信利润暴增的来源。8.动态市盈率：2005年低点时的动态市盈率为50-70倍，2007年高点时的动态市盈率为30倍。股价涨了40倍，而动态市盈率反而

7、逐步下降，这是强周期股的典型特征，底部市盈率高，顶部反而市盈率低。中信在2年的上涨过程中，如果股价出现调整，达到20倍左右的动态市盈率，就是调整的极限，成为下一个上升波段的起点。注意不能教条地理解这句话，20倍市盈率是低点，并不是说只有跌至20倍市盈率才能结束调整，同样有好几个波段低点的动态市盈率是大大高于20倍的，而波段的高点就更难用市盈率来判断，往往是看着市盈率很高了，但季报一公布，业绩大增，动态市盈率又降下来了，于是继续猛涨。如果可以穿越回2005年，我将会基于以上分析，马后炮地制定出自己对于中信的高收益操作策略：-承认自

8、己无法高成功率地准确把握每个波段的高低点，因为券商业绩的暴增程度无法事先预测，也无法通过技术分析来每次都实现准确地高抛低吸，因此对于大牛股的最佳策略是坚定持股不动。-出现大幅调整时，如果有多余资金，可以在跌至30日线和60日线时加仓买入。-最终跌破120日线时卖