财务管理_第五章项目投资决策练习题

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1、2021/9/151第五章项目投资决策2021/9/152练习题（1）A公司是一个钢铁企业,现找到一个投资机会,预计该项目需固定资产投资750万元,当年可以投产,预计可以持续5年.会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元,变动成本是每件180元.固定资产折旧采用直线法,估计净残值为50万元.营销部门估计各年销售量均为4万件.销售为250元/件,生产部门估计需要250万元的流动资金投资,预计项目终结点收回.设投资人要求的最低报酬率为10%,企业所得税率为30%.要求:(1)计算项目各年的净现金流量(2)计算项目的净

2、现值(3)计算净现值为0时的经营现金净流量和年销售量2021/9/153练习题（1）(1)年折旧=(750－50)/5=140万元各年净利润=(4×250－4×180－40－140)×(1－30%)=70NCF0=－750－250=－1000万元NCF1－4=70＋140=210万元NCF5=210＋50＋250=510万元(2)净现值=－1000＋210×(P/A,10%,5)＋510×(P/F,10%5)=－1000＋210×3.7908＋510×0.6209=－1000＋796.068＋186.27=－17.66

3、2万元(3)1.0=－1000＋NCF×(P/A,10%,5)＋(300+NCF)×(P/F,10%,5)NCF1000=NCF×(P/A,10%,5)+(300+NCF)×(P/F,10%,5)NCF=184.45万元2.求X=(x×250－x×180－400000－1400000)×(1－30%)＋1400000=1844500X=23357件2021/9/1542021/9/155练习题（2）某公司准备购入一设备,现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案：需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备

4、无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的经营成本为4600元，营业税金及附加为400元。乙方案：需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元，经营成本第一年为5500元。以后随着设备陈旧，逐年将增加修理300元，营业税金及附加为500元，另需垫支营运资金3000元,到期可全部收回。假设所得税率为40%，资金成本率为10%2021/9/156练习题（2）要求：（1）计算两个方案的现金净流量；（2）计算两个方案的差额净现值；（3）计算两个方案的差

5、额内含报酬率；（4）试判断应选用哪个方案。(1).甲方案:年折旧额=30000/5=6000NCF0=-30000NCF1~5=(15000-4600-6000-400)×(1-40%)+6000=8400乙方案:年折旧额=(36000-6000)/5=6000NCF0=-36000-3000=-39000NCF1=(17000-5500-6000-500)×(1-40%)+6000=9000NCF2=(17000-5800-6000-500)×(1-40%)+6000=8820NCF3=(17000-6100-600

6、0-500)×(1-40%)+6000=8640NCF4=(17000-6400-6000-500)×(1-40%)+6000=8460NCF5=(17000-6700-6000-500)×(1-40%)+6000+6000+3000=172802021/9/157(2).(乙-甲)△NCF0=-9000△NCF1=600△NCF2=420△NCF3=240△NCF4=60△NCF5=8880△NPV=600×(P/F,10%,1)+420×(P/F,10%,2)+240×(P/F,10%,3)+60×(P/F,10%

7、,4)+8880×(P/F,10%,5)-9000=-2372.5682021/9/158(3).用6%贴现△NPV=600×(P/F,6%,1)+420×(P/F,6%,2)+240×(P/F,6%,3)+60×(P/F,6%,4)+8880×(P/F,6%,5)-9000=-1175.106(元)用2%贴现△NPV=600×(P/F,2%,1)+420×(P/F,2%,2)+240×(P/F,2%,3)+60×(P/F,2%,4)+8880×(P/F,2%,5)-9000=320.34(元)IRR=2%+320.3

8、4/(320.34+1175.106)×4%=2.86%(4).因为△NPV<0,△IRR