财务管理讲义-第七章证券投资管理（专科）

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1、证券投资概述股票投资债券投资证券投资组合第七章证券投资管理1掌握证券投资的种类要求理解证券投资风险与收益重点掌握组合投资策略2一、证券投资概述证券投资——企业、个人或其他社会组织从事有价证券买卖的经济行为科学地进行证券投资，可以充分利用企业闲置资金，增加企业的收益，减少风险证券投资的目的：为保证未来的现金支付进行证券投资进行多元化投资，分散投资风险为了对某一企业进行控制或实施重大影响而进行证券投资为充分利用闲置资金进行盈利性投资3某企业五年后需要进行固定资产更新，约需要资金100万元，为满足五年后的这笔资金支付，企业现在购买五年期，利率为8％的债券70

2、万元。即现在购买70万元、五年期、利率为8％的债券，五年后是否能满足100万元的资金需要？？？查复利终值表，5年，8％系数为1.469则：70×1.469＝102.8（万元）可满足计算4作为现金替代品出于投机目的满足企业未来财务需要短期证券投资目的未来获得较高投资收益未来对被投资企业取得控制权长期证券投资目的5经济风险——产生经济损失的可能性来源于：证券发行主体的——变现风险违约风险证券市场的——利率风险通货膨胀风险心理风险——造成心理伤害的可能性证券投资风险——投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益的可能性。风险的衡量6变现风险——投资者不能

3、按一定的价格及时卖出有价证券收回现金而承担的风险。违约风险——投资者因债券发行人无法按期支付利息和偿还本金而承担的风险。利率风险——因利率变动引起有价证券市价下跌，从而使投资者承担损失的风险。通货膨胀风险——由于通货膨胀使投资者在有价证券出售或到期收回现金时由于实际购买力下降而承担的风险。7如何选择投资对象风险不变、收益较高收益相同、风险较低证券投资收益的衡量证券投资收益——投资者进行证券投资所获得的净收入，包括债券利息、股利、资本利得等8价格标准、收益率标准——二者最终反映为证券投资价值投资价值＝未来收益总现值＝本金现值＋股利或债息现值投资对象选择标

4、准证券投资价值，即证券投资预期未来现金流入量的折现值的高低。单一证券投资策略9现企业有一笔闲款可用于甲、乙两种股票投资，期限两年，两支股票预计年股利额分别为2元/股、3元/股，两年后市价分别可望涨至28元、32元。现市价分别为26元、30元。企业期望报酬率为12％。企业如何选择？计算查：复利现值表、年金现值表利率12％、期数2系数分别为：0.7971.690甲：投资价值＝28×0.797＋2×1.690＝25.69（元）﹤26（元）不投！乙：投资价值＝32×0.797＋3×1.690＝30.57（元）﹥30（元）投（有上涨空间）！10选择投资对象的三个

5、原则：安全性原则——即投资是否能安全收回流动性原则——即变现性收益性原则——即投资能否带来较大收益11选股不如——选时！即使投资者选择了一只好股，但因为买入的时间不对，也会增加投资的风险，降低投资收益率。股市上有句话：成功的投资者往往并非那些最客观地判断股票内在价值的人，而是善于把握价格走势的人。股票投资中，时机的选择至关重要！12因素分析法——国内外政治局势、上市公司情况、投资者心里预期等投资时机判断的方法：指标分析法——美国纽约道°琼斯工业指数、日本日经指数、香港恒生指数图示分析法——将一定时期证券市场的变动情况绘制成走势图，投资者借以判断价格峰顶

6、或谷底的形成，从而找出买卖时机的方法13长期投资——可获得稳定而丰厚的股利、债息收入以及未来股票增值的好处，同时可避免经常买卖的价格损失证券投资方式选择短期投资——可利用价格的波动获取经常性的价差收入，减少通货膨胀的影响中期投资——介于长、短期之间。或偏重股利、债息收入，或者偏重价差收入14股票是股份有限公司为筹集股权资本而发行的有价证券，是投资者投资入股并借以取得股利的凭证。普通股——最基本、最标准的股份优先股——相对于普通股而言具有某些优先权利股票投资风险较高，因为股利、市价波动均较大。不过，股票的预期报酬率较高，且可以部分抵消通货膨胀的风险。股票

7、是一种较好的投资选择二、股票投资15获取股利收入及股票买卖价差股票投资的目的：达到控制某一企业的目的你若将资金投入股票市场——只有经过全面系统的分析，才能获得高额报酬。盲目投资将血本无归！16风险大股票投资特点期望收益高权益性投资（可参与公司的经营决策）价格波动较大17股票价值——股票内在投资价值，即投资者预期能得到的未来现金流量的现值股票估价股票内在价值的估计为投资决策提供了可靠的参考依据18零增长股票的估价模型固定增长股票的估价模型阶段性增长股票的估价模型P/E比率估价分析股票估价模型市价高于价值→不宜投资市价低于价值→适当购买估算出价值后19零增

8、长股票的估价模型P0（股价）＝D（股利）Rs（股票最低收益率）——股利固定例如：假设某公司每年