短期偿债能力与资产管理效率

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1、短期偿债能力分析短期偿债能力分析p311p311--313313—企业的短期偿债能力反映企业的流动性或变现能力(liquidity)—由于企业短期债务和即将到期的长期债务绝大部分需要用流动资产来偿还，所以着重分析企业的营运资本项目（即流动资产和流动负债项目）状况，了解企业的短期偿债能力。UnRegistered1营运资本营运资本（（WorkingcapitalWorkingcapital））—营运资本=流动资产－流动负债—营运资本越大，偿还短期债务的能力越强；但不能太高，应有一个合理限度，否则，资金利用效率低。—该指标不适用于规模差异较大的企业间的比较。UnRegistered流动比

2、率流动比率（（CurrentratioCurrentratio））—也称营运资本比率=流动资产/流动负债—流动比率越高，偿还短期债务的能力越强；但不能太高，应有一个合理限度，否则，资金利用效率低。◦经验值2：1，需要具体分析◦可与同行业标准比较◦应注意分析流动资产的结构及具体项目的周转情况UnRegistered，如应收账款周转率、存货周转率等。3速动比率速动比率（（QuickratioQuickratio））—也称酸性实验比率（Acidtestratio）=速动资产/流动负债◦速动资产是指能快速变现的流动资产，如现金、短期投资、应收账款、应收票据等。=流动资产－存货－预付费用—更准

3、确和严格地反映了短期偿债能力◦经验值1：1，需要具体分析◦结合行业分析UnRegistered4资产管理效率比率资产管理效率比率p314p314--316316分子销售收入销售成本应收账款应收账款周转率存货存货周转率分母固定资产固定资产周转率UnRegistered资产总额总资产周转率5资产周转率计算资产周转率计算—分母◦表明企业在某项目上占用的资金额◦每日在某项目上占用的资金会发生变化，尤其企业经营受到季节性的影响，存在旺季和淡季，应收账款和存货水平在不同时点是不同的。为了反映某项目在一定期间内占用资金的总体情况，通常使用平均数（期初值+期末值）/2或月平均数替代。◦如果数据缺乏U

4、nRegistered，也可以采用期末值。6续续◦应收账款周转率中宜包括商业性应收票据◦总资产周转率中宜扣除长期投资◦公司间比较时，应注意会计政策（如坏账处理方法、存货计价方法、折旧方法等）选择的影响—分子◦应收账款周转率中销售收入宜采用赊销净额。UnRegistered7资产周转率含义资产周转率含义—某项资产所占资金在一定期间内的周转次数。—除存货周转率之外，其他周转率意味着投入1元相应资产能够产生的收入额。—比率越大，表明资金周转越快，资产管理效率越高。UnRegistered8资产周转天数资产周转天数=期间的天数/资产周转率=某项资产平均额（或期末值）/日均销售收入（存货周转天

5、数使用日均销售成本）*日均销售收入=期间销售收入/期间天数日均销售成本=期间销售成本/期间天数—应收账款周转天数即应收账款收账期—存货周转天数即存货持有期UnRegistered—天数越短，表明资金周转越快，资产管理效率越高。9分析分析—通常与企业前期水平、预算指标、行业平均水平/先进值、竞争者水平比较，其中应收账款周转天数可与企业信用期比较。—不同行业企业比较时，应注意行业特征的影响。UnRegistered10续续—应收账款周转◦变慢可能表明（1）企业信用政策或收账政策过于宽松；（2）客户付款速度减慢；（3）企业可能面临现金短缺。（4）收入下降等。—存货周转◦变慢可能表明（1）存

6、在大量尚未清理或需重估的不正常存货；（2）管理者因商业折扣、需求波动或供货商不稳定而持有高水平的存货；（3）存货结构变化，新增了成本较高的存货；（4）市场需求少，销售速度下降等。—固定资产周转UnRegistered◦变慢可能表明（1）存在大量尚未清理的闲置资产；（2）企业可能加大了固定资产投资；（3）收入下降等。11现金循环周期现金循环周期（（交易周期交易周期））—表明企业从支付现金到收回现金的一个营业周期所需的平均天数。=应收账款收账期+存货持有天数-应付账款偿付期其中，应付账款偿付期=应付账款平均额（或期末值）/日均赊购净额（UnRegistered或以日均销售成本或日均销售收

7、入作为替代值）12美的美的（阅读09年报p26）单位：百万元20092008流动资产2113213787存货58285138预付款项808746其他流动资产（主要是待摊费用）14082速动资产143567821流动负债1885916015营运资本2273-2228有利流动比率1.120.86有利速动比率UnRegistered0.760.49有利13续续单位：百万元200920082007销售收入4727845313销售成本3697536631应收票据54