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1、AFP资格认证培训现场辅导货币时间价值版权所有©理财教育网1保留所有权利声明本讲义讲述内容为课程中相对的重点难点以及学员疑问较多的知识点，不涵盖所有考试范围。AFP资格认证考试范围应以当年《考试大纲》为准。版权所有©理财教育网2保留所有权利课程框架¢货币时间价值的基本概念¢现值与终值的计算¢规则现金流的计算：年金¢不规则现金流的计算：净现值与内部回报率¢名义年利率与有效年利率¢货币的时间价值在金融理财中的应用版权所有©理财教育网3保留所有权利货币时间价值基本概念0123t...PVFV¢PV即现值，也即期间所
2、发生的现金流在期初的价值¢FV即终值，也即期间所发生的现金流在期末的价值¢t表示现值和终值之间的这段时间¢i表示市场利率（复利期间利率）版权所有©理财教育网4保留所有权利现金流量图7万5万3万3万3万012345678-2万-2万-3万-5万¢现金流的时点：时间轴上的刻度表示一系列时间点。两个相邻时间点之间代表一段时间。¢现金流的方向：从客户的角度判断现金流方向¢现金流入：通常现金流入记为“+”。例如：工资收入、赎回投资、红利、借入贷款等。¢现金流出：通常现金流出记为“-”。例如：投资、生活费用支出、房贷本息
3、支出等。¢现金流的大小：在现金流量图上用箭头线段的长短表示。同一时点的现金流出量与现金流入量的代数和称为净现金流量。版权所有©理财教育网5保留所有权利现值与终值的计算单期中的现值终值计算多期中的现值终值计算010123t...PVFVPVFV单利：FV=PV×(1+r×t)FV=PV×(1+r)复利：FV=PV×(1+r)t（t为复利期间数）现值利率因子(PVIF)：PV=1/(1+r)t，也称为复利现值系数t终值利率因子(FVIF)：FV=(1+r)t，也称为复利终值系数t注意：题目中如不加特殊说明，均按复
4、利计算。版权所有©理财教育网6保留所有权利“利滚利”演示假如你买彩票中奖100万元，将其存为10年期，年利率为6％的定期存款，按复利计算。或者，你将其交给表兄打理，10年中，每年按7.5％的单利计算。10年后，哪种方式获利多？¢定期存款的终值是1,000,000×(1+6%)10=1,790,847.70元¢从表兄那里获得的终值是1,000,000+1,000,000×7.5%×10=1,750,000.00元版权所有©理财教育网7保留所有权利例题1.富兰克林死于1790年。他在自己的遗嘱中写道，他将分别向波
5、士顿和费城捐赠1,000元。捐款将于他死后200年赠出。1990年时，付给费城的捐款已经变成200万，而给波士顿的已达到450万。请问两者的年投资回报率。1,000=2,000,000/(1+r)200r=3.87%费城1,000=4,500,000/(1+r)200r=4.3%波士顿2.假如我现在投资5,000元于一个年收益率为10％的产品，我需要等待多久该投资才能增长到10,000元10,000=5,000×(1+10%)tt=7.2725年版权所有©理财教育网8保留所有权利72法则¢如果年利率为r%，你
6、的投资将在大约72/r年后翻番。例如，如果年收益率为6%，则投资将于约12年后翻番。¢为什么要说“大约”？因为如果利率过高或过低，该法则不再适用。假设r=72%⇒FVIF(72,1)=1.7200，未达到2倍假设r=36%⇒FVIF(36,2)=1.8496，未达到2倍可见，该法则只是一个近似估计。版权所有©理财教育网9保留所有权利规则现金流的计算：年金¢普通年金£在一定期限内，时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列现金流。¢永续年金£在无限期内，时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列现金
7、流。¢增长型年金（等比增长型年金）£在一定期限内，时间间隔相同、不间断、方向相同、金额不相等但每期增长率g相等的一系列现金流。¢增长型永续年金£在无限期内，时间间隔相同、不间断、方向相同、金额不相等但每期增长率g相等的一系列现金流。版权所有©理财教育网10保留所有权利年金：四种年金比较（期末年金为例）CCCC¢普通年金L0123tCCC…¢永续年金0123CC×(1+g)C×(1+g)2C×(1+g)t-1L¢增长型年金0123tCC×(1+g)C×(1+g)2…¢增长型永续年金0123版权所有©理财教育网1
8、1保留所有权利普通年金CCCCL0123tCCCCPV=+++L23t(1+r)(1+r)(1+r)(1+r)ttt−−−123FVCr=+++++++(1)Cr(1)Cr(1)LC¢(期末)年金现值的公式为：¢(期末)年金终值的公式为：tC⎡1⎤Cr⎡(1+)−1⎤PV=⎢1−⎥FV=⎣⎦tr⎣(1+r)⎦r版权所有©理财教育网12保留所有权利例题：年金的现值如果你采用分期付款方式购车，期限36个
