31-清明消费暂未见明显起色

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1、2012年04月07日零售行业研究周报评级：增持维持评级行业研究周报长期竞争力评级：高于行业均值清明消费暂未见明显起色市场数据(人民币)行业优化平均市盈率41.33一周行情回顾市场优化平均市盈率22.26本周上证指数涨跌幅2.15%，商业贸易板块本周涨跌幅1.32%。商业零售国金零售指数4392.83细分子行业百货零售、专业连锁、商业物业涨幅分别为0.27%、2.00%、沪深300指数2901.223.17%。上证指数2612.19深证成指11568.17行业内部公司本周63家公司收益率为正，占比87.5%，其中，行业涨幅前五的公司为渤海物流、海宁皮城、友

2、好集团、新华都、苏宁电器；涨幅后中小板指数5232.38四位的公司分别是永辉超市、成商集团、新华百货、爱施德、鄂武商Ａ。从我们整理的2012年清明小长假消费数据表现来看，区域间差异较大，中5809西部石家庄、洛阳等城市保持高速成长，北京等城市则表现平平；消费增速相比于12年春节、元旦没有很明显起色；可以看到各区域在积极响应45309月消费促进月的号召，各商家计划促销活动较多，预计将给清明后续消费4809复苏贡献动力。4309我们判断零售行业二季度将进入平缓复苏通道概率大，但回暖速度较为缓3809慢，预计仍需徘徊一段时间后随秋季客单增长而有更快的消费增速的提

3、升。目前行业估值进入历史底部区域，基本面负面因素已反应充分，建议投资者关注零售行业投资价值，行业回暖及政策支持仍然有望推动零售行110408110701110922111220120320业后期表现良好。国金行业沪深300我们建议投资者配置基本面情况稳定，估值便宜的区域龙头型零售公司。推荐子行业顺序为：百货、商业物业、超市、专业连锁。本周推荐品种本周重点推荐品种：友好集团、鄂武商、新华百货、步步高、潮宏基、海相关报告宁皮城1.《4月进入首个消费促进月》，行业动态2012.4.4清明期间各地零售市场概览2.《春雨润物细无声,零售业进入平缓复中国零售首次超

4、美成全球“一哥”苏通道》，2012.3.30苏宁易购推“四月网络消费月”促销活动3.《阶段性调整不改行业回暖预期》，2012.3.26上市公司动态南京新百发行短期融资券北京王府井租赁土地建设佛山购物中心项目新华都子公司收到政府补贴本周年报、业绩快报汇总侯沛沛联系人(8621)60870938houpp@gjzq.com.cn文瑶分析师SAC执业编号：S1130511080001(8621)61038260wenyao@gjzq.com.cn-1-敬请参阅最后一页特别声明零售行业研究周报一周行情回顾图表1：零售行业本周行情图表2：零售行业本周涨跌前五2

5、5.0020.9920.0015.0011.5210.007.407.286.975.000.17-0.23-0.520.00-1.18-1.69-5.00渤海物流海宁皮城友好集团新苏宁电器永辉超市成商集团新华百货爱施德鄂武商Ａ华都来源：国金证券研究所，同花顺本周上证指数涨跌幅2.15%，商业贸易板块本周涨跌幅1.32%。商业零售细分子行业百货零售、专业连锁、商业物业涨幅分别为0.27%、2.00%、3.17%。行业内部公司本周63家公司收益率为正，占比87.5%，其中，行业涨幅前五的公司为渤海物流、海宁皮城、友好集团、新华都、苏宁电器；涨幅后四位的公司

6、分别是永辉超市、成商集团、新华百货、爱施德、鄂武商Ａ。图表3：行业指数图表4：行业对数收益率来源：国金证券研究所，同花顺本周重点推荐品种本周我们重点推荐品种为友好集团、鄂武商、新华百货、步步高、潮宏基、海宁皮城。-2-敬请参阅最后一页特别声明零售行业研究周报图表5：本周重点推荐品种EPSPE推荐理由代码名称市价2011E2012E2013E2011E2012E2013E600778友好集团10.600.470.550.7822.4419.2713.59新疆百货龙头，收益经济发展000501鄂武商15.730.720.931.1621.8516.9113.53

7、新项目逐步进入业绩释放器，股权博弈存在制衡600785新华百货21.201.221.401.8017.3815.1411.78一季度收入增速预计20%左右002251步步高23.600.961.221.5024.5219.3415.73百货稳定增长，超市快速扩张002345潮宏基25.000.841.231.6029.6420.3315.63业绩增长确定性高，股权激励事件刺激002344海宁皮城26.230.941.201.6527.8821.8615.90皮革市场龙头，核心竞争力支持异地复制来源：国金证券研究所行业动态清明期间各地零售市场概览（来源：商务部等

8、网站数据整理）图表6：清明期间各地零售