22-市场进入“两会”后时期

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1、趋势策略•组合周刊组合赢趋势策略•组合周刊2012年03月19日~2012年03月25日市场进入“两会”后时期主要观点：趋势策略研究：郭燕玲市场回顾：“两会”政策预期降温市场系统性调整SAC执业编号：S0870611030003上周前半周央行表态支持首套房的贷款需求，令市场延续了前期的强势震邮箱：guoyanling@sigchina.com荡格局。周三两会结束，温家宝总理在新闻发布会上强调了对房地产调控的坚决态度，市场上出现断崖式抛空行情，房地产板块大跌。但这同时与前期政府研究助理：张展伟下调2012年经济增速目标带来

2、负面影响、前期获利盘兑现有关，市场借机高电话：021-53519888*6043位做空。后半周市场投资偏好全面转向防御型、消费型板块。上周趋势策略组合大幅跑赢大盘指数。研究助理：沈拓彬电话：021-53519888*6060市场环境：“两会”后观望转型政策方向海外股市在本周内出现剧烈波动的可能性大为降低，给A股创造较为正面的外部环境。而国际油价高位不见降，这也将使得我国输入型通胀的压力逐步日期：2012年3月19日增加。国内的贸易逆差形势，对外汇占款的增长持续构成拖累，将再次打开央行降准的时间窗口。尽管“两会”的实质性后

3、续政策还在逐步酝酿中。市场此前围绕转型政策的高潮将逐步褪去，投资风格正慢慢从主题走向价值。市场层面资金供求相对平稳，银行业绩将给大盘带来一定支撑，但部分行业显现业绩下滑使行业承受压力。市场政策的介入尚不能对投资风格形成良好引导，但应看到积极的制度改善终会使市场走向积极健康发展，价值投资的一面。趋势判断：“两会”后时期市场宽幅震荡进入“两会后”时期，政策预期动力减弱，及前期市场上涨带来的系统性风险有所释放，市场进入调整观望期，观望政策方向，观望行业公司业绩，短期仍有个股相对强势，但多数与前期表现较弱有关，其动力正不断减弱。

4、本周市场可能还会演绎大消费板块引领的强势格局，但经济转型的动力仍待观察。预计指数将进行宽幅震荡、冲高回落。预计上证指数的短期波动区间为：2350-2450点。市场大幅调整的可能不大。策略组合：持有防守性、安全边际较高的品种基于对短期市场存在宽幅震荡的判断，我们建议短期资产配置策略可以以防御型为主，目前以消费类、防御性为主的品种仍是市场投资热点，如食品饮料、医药、纺织服装、农林牧渔等可以适度配置，但不宜追高介入。从中长期角度看，内需推动的绩优蓝筹股仍是值得关注的投资品种。我们从四维要素组建本周组合：1、转型经济政策、消费属

5、性的行业；2、2012年业绩（2012年第一季度业绩）有望增长的企业；3、前期涨幅相对市场平均水平较小；4、具有高分红预期。报告说明：本报告是基于宏观因素和市场因素框架体系下的自上而下的研究方法，从价值投资逻辑出发，寻找阶段性关键影响因素，跟踪和发现市场的估值偏差。趋势策略组合研究旨在提示和挖掘因估值偏差和市场风险偏好转变存在的投资机会和风险，并据此提出投资策略建议和构建投资组合。报告相对弱化对概念性和主题性投资机会的跟踪和研究。请务必阅读尾页免责条款-1-趋势策略•组合周刊一、市场回顾：“两会”政策预期降温市场系统性调整

6、图1：最近1周沪深300指数、中小板综指、创业板综指表现上周市场出现大幅调整。前半周周小川表示银行存款准备金率下调存在较大空间，以及央行表态支持首套房的贷款需求，令市场延续前期的震荡格局。周三“两会”结束后，“两会”政策预期降温，及在经济增速预期回调的压力下，周三市场上出现抛空行情，前期获利盘纷纷兑现。在后半周市场投资偏好全面转向防御型、消费型板块。申万一级行业食品饮料板块涨幅达4.7%，医药2.52%，房地产板块跌6.5%，产业链上建筑建材跌3.2%，同时传媒与煤炭板块跌幅较大。数据来源：WIND资讯图2：2012年度趋

7、势策略组合最近1周表现图3：上周趋势策略组合最近1周表现数据来源：上海证券、WIND资讯由于我们在上周的趋势策略组合中对防御型、消费品种做了配置，包括新希望、世纪游轮，在上周的震荡调整行情中走势较强，同时中小板机械设备板块的东源电器前期涨幅较小，上周放量突破。组合整体收益大幅跑赢大盘，相对上证综合指数形成相对收益5.14%。表1：上周趋势策略组合表现回顾（2012.03.05-2012.03.09）证券代码证券名称所属行业2011EPSE2012EPSE上周最高涨幅%上周涨跌幅%000876新希望农林牧渔1.531.652

8、.941.67002006精功科技机械设备1.421.809.461.27002074东源电器机械设备0.190.2210.257.76002558世纪游轮餐饮旅游0.730.9212.289.08600499科达机电机械设备0.660.684.91-2.09组合0.911.057.973.54请务必阅