美国国债期货

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1、2014年2月引言▲CBOT国债期货是用于买卖美国政府中期或长期债券以待未如果收益率增加▲价格将会下跌来交割的标准合约。在全球政府证券债券市场当中，美国▲政府债券市场所提供的流动性、安全性（就信誉而言）最如果收益率减少价格将会上涨▲高，并且最具多样化。美国政府通过美国债券市场借入资金来偿还到期债务和应付开支。截至2013年12月，美国政国债的每种基准票期（2年期、5年期、10年期和30年期）府长期和中期国债未偿付的有价债券为11.9万亿美元。均有相应的美国国债期货与期权合约可供交易。超长期国债期货合约自2010年1月推出以来为芝商所增长最快的利率美国政府主要通过按固定利率

2、发行的固定期限长期和中期期货合约。超长期国债期货以最长票期的政府债券作为其债券（如2年期、5年期、10年期和30年期）来借入资金，标的，从而填补市场欠缺的部分。该固定利率由发行债券时市场的现行利率确定。严格来讲，美国长期国债为在发行时初定到期期限超过10年的债每种长期和中期国债期货合约均有相应的一揽子交割用债务，而美国中期国债的到期期限则处于2年至10年之间（2券，该一揽子交割用债券按到期期限来定义卖方在交割月年期、3年期、5年、7年期和10年期）。就该债券而言，除份可交割给买方的债券范围。例如，5年期合约可交割成为非另有说明，在一般提到美国债券市场或美国债券时，均任一剩

3、余到期期限超过4年2个月、初定到期期限不超过5年可适用到美国长期和中期国债。3个月的美国政府固定票息债券。交割机制通过确保期货价格与美国政府债券价格及其收益率（利率）紧密关联来确美国国债全天候进行交易，因此价格会一直波动。一般来保期货价格的诚信。实际上，大多数参与者是为平仓期货说，债券价格变动比例与利率或收益率成反比。在利率上头寸或展期成为具更长到期期限的期货合约而交易美国国升的环境下，债券持有人将会经历本金价值下跌；而在利率下跌的环境下，债券市场价值则会上涨。2

4、美国国债期货基础知识

5、©芝商所表1：CBOT国债期货合约详细内容2年期中期国债期货5年期中期国债期货10年期

6、中期国债期货长期国债期货超长期国债期货面额200,000美元100,000美元100,000美元100,000美元100,000美元可交割到期期限13/4至2年41/6至51/4年61/2至10年15年至25年25年至30年合约月份3月份每季周期：3月、6月、9月及12月交易时间公开喊价：（美中时间）上午7:20至下午2:00，周一至周五；电子交易：下午5:00至下午4:00，周日至周五合约月份的最后营业日；交割可在合约月份最后交易日与最后交合约月份最后七（7）个营业日之前一日；交割可在合约月份最后交最后交易日之前的任意一日发生，包括该月割日易日之前的任意一日发生，包括该

7、月的最后一天营业日。的最后一天营业日。以票面价值与票面价以票面价值与票面价以票面价值与票面价以票面价值1/32与票以票面价值与票面价最低变动价位值1%的1/32的1/4之值1%的1/32的1/4之值1%的1/32的1/2之面价值1%的1/32之间值1%的1/32之间的百间的百分比为准间的百分比为准间的百分比为准的百分比为准分比为准最低变动价值15.625美元7.8125美元15.625美元31.25美元31.25美元若需完整信息，请访问http://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/3

8、美国国债期货基础知识

9、©芝商所债期货合约

10、。美国国债期货按照3月、6月、9月和12月每季国债期货为具有高流动性和透明性的标准金融工具。单单周期上市。自2000年以来，只有7%左右的国债期货头寸在2013年，我们的美国国债期货交易量增长就超过20%，在到期时进行实物交割。日均交易量达到269万份合约。此外，期货属于一种中性证券，无论是采取多头或空头策略均能轻松交易。国债期货每种美国国债期货合约在到期时的票面价值均为10万美头寸可提供担当每笔交易对手盘*的CME清算所所带来的安元，到期票面价值为20万美元的2年期和3年期美国国债期全性。最后，美国国债期货让参与者既能易于使用杠杆，货合约除外。2年期和3年期合约的报价方

11、式为点数/2000同时又能享受资本和运营效率。这些均为美国国债期货拥美元，而其余美国国债期货的报价方式为点数/1000美有大量不同客户群类型（包括资产经理、银行、公司财务元。根据美国政府债券市场的惯例，分数点表示为1/32。主管、对冲基金、保险公司、房地产抵押银行家、养老基30年（长期国债）以及超长期国债合约的最低变动价位为1金、初级市场交易商和自营交易商）的原因所在。美国国个点的1/32（31.25美元），10年期合约的为1个点的1/32债期货方面大量的套保和投机活动产生几乎持续不断的价的一半（15.625美元），而2年期和