浙大国际金融学-6国际储备

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1、第六章国际储备一、国际储备概念★国际储备是一国政府（货币当局）持有的、用于支付国际收支差额、干预外汇市场的资产。国际储备具有三个物征：官方持有；较大流动性；被各国普遍接受；第一节国际储备的作用与构成2021/7/162国际金融学1.黄金储备（1）作为国际储备的黄金是一国政府所持有的货币性黄金。（2）黄金在国际储备中的地位有不断下降趋势。◆20世纪30年代以前，黄金是最主要的储备资产；◆二战后至20世纪70年代，美元代表黄金成为主要的国际储备资产；◆20世纪70年代中期以来，黄金已不能直接用于国际间支付，但IMF仍然将黄金储备列入国际储备统计中。二、国际储备构成202

2、1/7/163国际金融学黄金储备数量与分布单位：百万盎司、美元（年底数）IMF所有成员国工业国家发展中国家中国黄金价格1990939.01795.81143.2012.70385.001991938.01793.68144.3312.70353.61992928.81785.24143.3812.70333.251993923.10770.83152.2712.70390.651994919.04768.05150.9912.70383.251995909.76754.97154.9712.70386.751996907.55748.16159.4012.70369.25

3、1997890.57732.47158.1012.70290.201998966.00808.98157.2812.70287.801999941.00786.4154.1112.10290.252021/7/164国际金融学外汇储备是当今国际储备的主体；外汇储备的变化：◆20世纪30年代前，英镑是最主要的储备货币；◆布雷顿森林体系下，美元几乎成为唯一的储备货币.◆20世纪70年代后，出现了储备货币多元化的趋势，但至今美元仍然是最主要的储备货币。2.外汇储备2021/7/165国际金融学1973198019841987199119931996美元84.668.665.

4、167.155.656.158.9英镑7.02.92.92.63.63.13.4德国马克5.814.912.014.718.314.213.6法国法郎1.01.71.11.23.32.21.6日元-----4.35.27.010.47.76.0其它-----7.613.77.48.816.716.5IMF成员国外汇储备的货币构成（单位：%）2021/7/166国际金融学3.在IMF的储备头寸（ReservePosition)储备头寸是指IMF成员国在IMF普通帐户中以自由提取使用的资产，又称普通提款权。储备头寸包括：成员国向IMF认缴份额的外汇部分（认缴总额的25%）

5、余额；成员国向IMF提供的可兑换货币贷款余额。2021/7/167国际金融学4.特别提款权（SpecialDrawingRights;SDRs)特别提款权是IMF按成员国基金份额无偿分配的一种帐面资产。特别提款权的特征：人为创造；无偿分配；使用受到限制；特别提款权可以用于政府间结算；可以用于偿还向IMF的借款本息；经货币发行国同意后可以兑换成外汇；但不可以支付商品与劳务的款项，也不可以兑换成黄金。2021/7/168国际金融学特别提款权分配情况（单位：亿SDR）2021/7/169国际金融学广义国际储备（国际清偿力）自有储备（狭义国际储备）借入储备备用信贷互惠信贷协

6、议本国商业银行对外短期外汇资产黄金储备外汇储备在IMF的储备头寸特别提款权2021/7/1610国际金融学三、国际储备作用1.平衡国际收支，维持对外支付能力2.干预外汇市场，调节本国货币汇率3.充当信用保证◆作为政府对外借款的保证◆支持本国货币价值稳定的信心2021/7/1611国际金融学一个国家的国际储备来源（1）国际收支顺差（2）政府向外借款净额（3）中央银行用本币购买外汇（4）中央银行在国内购买的黄金（5）在IMF的储备头寸（6）分配的特别提款权四、国际储备的来源2021/7/1612国际金融学（1）黄金存量减非货币性黄金用量（2）储备货币发行国的货币输出（3）储

7、备货币的信用创造（4）IMF创设的特别提款权全球的国际储备来源2021/7/1613国际金融学一、国际储备的数量管理★国际储备数量管理的实质是要使一国保持一个适度的国际储备额。何者为适度的国际储备额，至今并没有一个公认的统一标准，但一般认为应该都考虑以下几个因素。第二节国际储备管理2021/7/1614国际金融学◆进口规模◆进出口贸易差额的波动幅度◆本国货币地位◆汇率制度及外汇管制程度◆持有国际储备的成本=进口资本品的投资收益—持有国际储备收益率◆借入国外资金的能力与成本◆外债规模国际储备数量管理应考虑的主要因素2021/