管理会计第六章长期投资决策

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1、同学们好！第六章、长期投资决策分析长期投资决策的特点长期投资决策项目的相关概念现金流量货币时间价值长期投资决策方法一、长期投资决策的特点投入资金多影响时间长回收速度慢投资风险大二、长期投资决策的相关概念1、投资项目：投资的具体对象2、投资主体：投资人的统称，包括：直接投资主体——企业其他投资主体——股东、债权人长期投资决策的相关概念3、项目计算期的构成SPN建设期经营期试产期、达产期长期投资决策的相关概念4、原始投资与投资总额原始投资：达到正常生产经营设计能力支出资金。原始投资=C+V投资总额=原始投资+资本化利息长期投资决策的相关概念5、投资项目类型新建项目

2、更新改造项目长期投资决策的相关概念6、资金的投入方式一次性投入分次投入三、现金流量1、管理会计中含义：指由于一项长期投资方案（或项目）而引起的在未来一定期间所发生的现金流出量与现金流入量。包含以下三部分：（1）原始投资：投资项目初始时发生的现金流出量（2）营业现金流量：建成投产后整个寿命期间的开展经营活动所发生的现金流入和流出量。（一般计算流量差额（netcashflow)(NCF)——基础性指标。●（3）终结回收：投资项目在寿命周期终结时所发生的现金回收。2、计算公式建设期NCF=-该年发生原始投资=-（固定资产的投资+流动资产的投资+其他投资费用）经营期N

3、CF=年净利+年折旧+年摊销(无形资产摊销）+年回收（垫付款项回收）其中：净利=（年收入-年经营成本-年折旧-年利息-年摊销）×（1-T）,其中T为税率例：某项目原始投资210万，其中固定资产投资120万元于建设,起点一次投入，无形资产投资25万元，流动资金投资65万元。该项目建设期为2年，建成时投入无形资产投资和流动资金投资。经营期5年，到期残值8万元，无形资产投资从投产年份起分5年摊销完毕。投产后，年营业收入170万，年经营成本80万，该企业按直线法折旧，全部流动资金于终点回收，所得税率33%，折现率10%，要求：（1）计算项目的现金流量解：项目计算期n=

4、2+5=7年NCF0=—120万元NCF1=0NCF2=—90万元NCF3-6=年净利+年折旧+年摊销其中：年折旧=（120-8）/5=22.4万元年净利=（年收入-年经营成本-年折旧-年摊销）（1—T）=（170-80-22.4-25/5）×（1—33%）=41.942万元NCF3—6=41.942+22.4+5=69.342万元NCF7=69.342+8+65=142.342万元假设英格纳公司准备在2004年搞一项新产品开发的投资项目，其预计的有关资料如下：1、该项目的原始投资在固定资产方面拟分别在第一年初和第二年初各投资500万元，预计在第二年末建成，并

5、决定在投产前（即第二年末再垫付流动资产100万元，以便进行生产经营活动。2、预计固定资产可使用六年，期满残值为16万元，每年按直线法提折旧。3、投产后第一年的产品销售收入，根据市场预测为300万元，以后五年均为600万元（假定货款当年收现），又假定第一年的付现成本为160元。4、该公司使用的所得税税率为30%要求为（1）为该公司计算各年的“净现金流量”为该公司编制开发新产品投资项目的全部现金流量合计算表.损益表项目第三年第四年第五年第六年第七年第八年1、销售收入2、付现成本3、折旧4、税前净利5、所得税6、税后净利30080164600160164600160

6、1646001601646001601646001601645616.827682.827682.827682.827682.827682.839.2193.2193.2193.2193.2193.2现金净流量=销售收入-付现成本-所得税或者NCF=税后净利+折旧四、货币时间价值（一）定义：资金投入使用过程中，随时间推移而发生的价值增值。（由于投资和再投资）（二）货币时间价值具有以下特点：1、货币时间价值的表现形式是价值的增值，是同一笔货币资金在不同时点上表现出来的价值差量或变动率。2、货币的自行增值是在其被当作投资资本的运用过程中实现的，不能被当作资本利用的

7、货币是不具备自行增值属性的。3、货币时间价值量的规定性与时间的长短成同方向变动关系。（三）货币时间价值运用意义1、不同时点的资金不能直接加减乘除或直接比较。2、必须将不同时点的资金换算为同一时点的资金价值才能加减乘除或比较。明白！四、货币时间价值的计算1、一次性收款或付款的终值、现值——复利法终值F=P（1+i）n=P（S/P.i.n）现值P=F/（1+i）n=F（P/S.i.n）PFn0PF0n2、多个相等款项的总终值、总现值——年金终值、现值（1）普通年金终值FA=A×(S/A.i.n)普通年金现值PA=A×(P/A.i.n)012nAAA……∑=FA01

8、2nAAA……PA=∑普通年金终值的计