[财务管理]第六章长期投资决策上

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1、第六章长期投资决策学习目标：1.了解：长期投资决策的定义、程序和内容。2.掌握：影响长期投资决策的因素；现金流量的涵义与内容；净现金流量的计算；货币时间价值的计算。3.熟练掌握：长期投资决策的投资回收期、平均报酬率、净现值、内含报酬率与获利指数。一、定义所谓长期投资，是指涉及投入大量资金，获取报酬或收益的持续期间超过一年以上，并能在较长时间内影响企业经营获利能力的一种投资。长期投资决策是以企业战略为指导对企业长期投资项目及其实施方案的选择。第一节　长期投资决策概述第一节　长期投资决策概述二、特点（1）与企业的生产能力相关，属于战略性决策，必须十分重视决策的科学化。（2）投资金额较大，

2、未来的不确定性因素较多，决策的风险也很大。（3）投资期限较长，所以需要考虑货币的时间价值。投入大、周期长、风险高三、长期投资决策的程序企业必须结合企业实际情况采用科学的程序进行长期投资决策。一般要经过这样的过程：1、提出投资项目设想；企业重组，是对企业的资金、资产、劳动力、技术、管理等要素进行重新配置，构建新的生产经营模式，使企业在变化中保持竞争优势的过程。企业重组贯穿于企业发展的每一个阶段。2、调查研究，选出最优项目；（环境、未来市场、技术管理、合理预测）3、提出备选方案；4、选择最优方案；5、项目实施与事后评价。第一节　长期投资决策概述长期投资决策的内容四、管理会计中的长期投资决

3、策主要有以下内容：1、固定资产的投资决策2、流动资产的投资决策第二节　长期投资决策的影响因素长期投资决策的过程比较复杂，需要考虑的因素很多。主要的因素包括：1、货币时间价值2、投资项目计算期3、现金流量4、资本成本一、货币时间价值（一）定义货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。第二节　长期投资决策的影响因素第二节　长期投资决策的影响因素货币时间价值有两种表现形式：相对量——就是在没有风险与通货膨胀条件下社会平均的资金利润率或平均投资报酬率。社会平均利润率=全社会利润总额/社会总资本平均投资报酬率（ARR）=平均年现金流量/初始投资额X100%绝对量——货币

4、资本在经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的货币资本与平均投资报酬率的乘积。通常在复利基础上计算。现值终值012345n时间价值（二）现值和终值的区分现值：现值是指未来某一时点上一定金额的货币在现在的价值，俗称“本金”，通常记作“P”。（principal）终值：终值是指现在一定金额的货币在未来某一时点上的价值，俗称“本利和”，通常记作“F”。(futurevalue)货币时间价值运用意义1、不同时点的资金不能直接加减乘除或直接比较。2、必须将不同时点的资金换算为同一时点的资金价值才能加减乘除或比较例1：假设现在投入100元，四年后的价值为（　）Ａ、终值　　　Ｂ、现值例2：假设四年

5、后有200元，那么这200元在现在的价值为（　）Ａ、终值　　　Ｂ、现值（二）现值和终值的区分（二）资金时间价值的计算1、单利计息和复利计息单利计息------只就本金计算利息。计算如下:复利计息—不仅本金要计算利息，利息也要生息。即所谓“利上滚利”.复利终值F=P×(1+i)n复利：指每经过一个计息期，都要将所生利息加入本金再计利息。提问：通过这张表格对比，你能得出什么结论？2、复利终值和现值的计算年数单利复利年初本金年末利息年末本利和年初本金年末利息年末本利和11000006000106000100000600010600021000006000112000106000636011

6、2360310000060001180001123606742119102410000060001240001191027146126248510000060001300001262487575133823计算：①一次性收付款（复利）终值和现值计算②年金终值和现值计算一次性收付款终值计算【例1】企业年初存入银行一笔现金100元，假定年利率为10%。要求：计算经过3年后可一次取出本利和多少钱？I=10%P=100F=？例1解：第一年末本利和=100+1000.1=100+10=110第二年末本利和=110+1100.1=110+11=121第三年末本利和=121+1210.1=1

7、21+12.1=133.1100+1000.1=100（1+0.1）=100（1.1）110+1100.1=100（1+0.1）2=100（1.21）121+1210.1=100（1+0.1）3=100（1.331）一次性收付款终值计算复利终值的计算第1年终值＝P×（1＋i）第2年终值＝P×（1＋i）×（1＋i）=P×（1＋i）2第3年终值＝P×（1＋i）2×（1＋i）=P×（1＋i）3…………第n年终值＝P×（1＋i）n即：复利终值＝现