市场在关注审计师的职业声誉吗

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1、1市场在关注审计师的职业声誉吗？——基于“科龙电器事件”的经验与启示122朱红军，吕伟，何贤杰（1.上海财经大学会计与财务研究院；2.上海财经大学会计学院，上海市国定路777号200433）摘要：本文以我国资本市场上引人瞩目的“科龙电器事件”作为切入点，研究了我国的投资者是否关注审计师的职业声誉。研究结果显示，当审计师的声誉受损时，市场会对其审计质量产生怀疑，并且通过股价机制体现出来。在本文研究的对德勤职业声誉造成严重影响的两个事件点，市场对经德勤和其他“四大”会计师事务所审计的上市公司都做出了负面的市场反应，且投资者对两者的反应程度并没有显著的

2、差别，即市场把“四大”当作一个整体看待，德勤的声誉受损对其他“四大”事务所具有负面溢出效应。进一步的研究还发现，在声誉受损事件中，对于不同公司，投资者做出的负面市场反应并不相同，当公司存在盈余管理的可能性越大，市场的负面反应也越强烈。关键词：审计师声誉审计质量市场反应中图分类号：F2文献标识码：A1研究问题的提出审计市场有别于一般产品市场的一个显著特征就在于审计服务本身难以观测，其审计质量也难以衡量。经典的审计理论将审计质量定义为注册会计师发现并消除财务报告错误的能力，并认为其取决于审计人员的专业胜任能力和独立性的联合作用。显然，对于资本市场的普

3、通投资者而言，审计师的专业胜任能力和独立性都难以具体识别和定量分析。而审计师的声誉作为一种有效的质量鉴别机制，在一定程度上成为了审计质量的一种标识性变量，并继而成为审计服务定价的依据。在一个理性的审计市场中，具有良好声誉的会计师事务所通常被视为高质量审计的代名词，经其审计的公司更易取得投资者的信赖，也易获得较低的融资成本，而其审计服务也往往能够获得一定的声誉溢价；反之，当其声誉受损时，投资者就会对其审计质量产生怀疑，并继而影响经其审计的公司的价值。“四大”或许是声誉机制在审计服务市场作用的最好体现者。基于成熟资本市场的一系列研究表明，鉴于“四大”

4、在审计领域的职业声誉要显著高于一般的中小事务所，投资者普遍认为经其审计的客户公司的会计报表更加可信，对这些公司投资时愿意支付更高价格，同时“四大”也因此收取更高的审计费用。同样，当曾经的“五大”之一的安达信由于深陷安然、世界通信等公司的财务丑闻而导致职业声誉严重受损后，其审计质量也受到了投资者的普遍质疑，经该所审计的其他公司的市场价值也显著下降，并最终导致了安达信这一审计领域知名品牌的瞬间“倒塌”。职业声誉在成熟资本市场中对会计师事务所的重要性可见一斑。事实上，市场能否对事务所声誉的变化做出灵敏反应也是一个资本市场成熟程度的标志。由于审计市场在本

5、质上仍是一个买卖“审计服务的产品市场”，产品的供给在很大程度上取决于需求特征。如果市场机制能够对事务所声誉的建立或毁损给予一定的溢价或惩罚，则会计师事务所就有足够的动力通过提高审计质量去建立或维持声誉。而高质量的审计无疑将有助于提高证券市场会计信息的可靠性，更好地发挥其降低资本市场信息不对称性的作用，从而有利于降低市场的交易成本，提高资本市场的运行效率。基于此，我们将自然提出一个重要的问题：“我国的投资者能否对会计师事务所的声誉及其变化做出反应”？由于审计师职业声誉的建立通常需要一个比较长的周期，经验研究往往难以直接衡量投资者对事务所声誉逐步建立

6、过程的反应。相反，审计师职业声誉的受损或下降，因其变化通常在在较短时间内发生，却可为我们研究市场是否关注他们的职业声誉提供一个很好的契机。显然，这种职业声誉的下降越突然，即越出乎投资者本来的期望，就越能为研究投资者反应与否及反应程度提供便利。这使我们自然地将目光聚焦于“四大”，因为在我国资本市场发展的相当长一段时间内，特别是国内事务所的审计质量广受质疑的阶段，无论是投资者还是政府的有关监管部门都对“四大”寄予了厚望，而有关部门更是将重点行业的审计和补充审计的重任2授予“四大”。然而，安然事件的教训也清楚地提醒我们，国际“四大”远没有人们想象的那么

7、“高贵纯洁”。在国内资本市场上，一个尤为突出的案例就是德勤在科龙审计上的失3败。而这种市场对“四大”审计质量的巨大期望落差，也为研究国内的投资者对会计师事务所职业声誉变化的反应提供了有利的研究条件。本文以“科龙电器事件”作为切入点，研究了德勤会计师事务所的职业声誉严重受损后，市场是否对经其审计的公司做出了负面的市场反应。同时，鉴于德勤是“四大”成员之一，既是“四大”品牌声誉的缔造者之一，亦是其受益者之一，并且投资者往往将“四大”作为一个整体看待，所以本文进一步研究了科龙事件对德勤的职业声誉影响是否也对其他的“四大”事务所存在负面溢出效应。本文以下

8、部分的安排如下：第二部分对科龙事件作一个简单的回顾，以便于确定对德勤声誉造成较大影响的几个事件点；第三部分为相关的文献回顾以及理论分析，