失业问题困扰全球

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1、失业问题困扰全球关注结构性投资机会2009年总第1期01.12-01.16中国A股市场策略周报研究院市场策略组李伟平主要观点：010-88321590liwp@tpyzq.com.cn△美国股市：失业问题成为全球经济头号忧虑，市场走强尚需周雨010-88321580时日。失业率高企是美国股票市场走好的主要抑制因素。目前，失zhouyu@tpuyzq.com.cn业问题已经跃升为全球头号难题。美国08年12月失业率上升到16北京市北展北街9号华远企业号D座年来的最高点7.2％。对于以消费开支作为经济增长主要推动

2、力的美主要市场指数一周表现国而言，失业将会直接导致消费者削减开支，从而会令市场倍感担指数名称收盘涨跌%忧。失业问题的加剧预示着市场的震荡调整将继续，反弹尚需时日。上证指数1904.864.62深证成指6719.883.61△国内经济：缓解就业压力将是政府下步经济调控的重点，12沪深3001918.364.68恒生指数14377.44-4.42月生产活动出现小幅反弹，但是未来须看私营部门的恢复。就业问道琼斯8599.18-4.82题也可能成为09年中国政府最大的挑战之一。因此，如何缓解就业压力，或将是政府下一步

3、进行经济调控的关键和核心所在。不过，行业周涨幅前5名PMI、发电量等经济数据在12月出现了回升，这或许意味着政策累行业名称涨跌%采掘7.71计效应开始显现，经济可能进入了一个相对平缓的调整期。不过，房地产5.49经济调整的最终结束还需要依赖于私营部门的恢复。餐饮旅游5.30轻工制造4.96△A股市场：政府刺激经济政策将继续为市场催生结构性投资机机械设备4.80会。虽然宏观基本面没有发生根本性的变化，但是，在政策面持续风格板块周涨幅前5名活跃指数6.31偏暖及投资者信心逐渐恢复的背景下，市场的结构性投资机会不断

4、小盘指数5.53显现。展望未来，我们认为经济数据与政府政策之间的博弈仍将左中盘指数4.96微利股率指数4.75右市场走势，而政府为刺激经济所推出的产业振兴规划和扶植政策中价股指数2.96等将为市场继续催生结构性投资机会。△下周策略：我们建议投资者把握政府刺激经济政策所引致的市场结构性投资机会：九大行业振兴计划中国家将并购重组，技术以上数据来源：Wind改造淘汰落后产能以及节能环保放在了首要位置，关注相关行业中具有并购预期和具有节能环保概念的个股；兼具世博会和迪斯尼概念的上海本地股一直是我们关注的重要结构性投资

5、机会。A股市场策略周报本周投资策略本周观点：美国股市：失业问题成为全球经济头号忧虑，市场走强尚需时日。虽然在奥巴马新政的刺激下，美国股市在元旦期间止跌起稳，累计反弹幅度超过20%，但是，美国股市在上周末又出现了大幅走低，其中失业率高企无疑是市场下挫的主要原因。1月8日公布的一份针对22国的调查显示，随着全球经济相继走软，失业问题已超过了人们对贫穷、社会不公、犯罪和暴力的担忧，跃升为全球头号难题。接下来，美国劳工部1月9日公布的数据显示，2008年12月，美国非农业部门就业岗位减少52.4万个，失业率上升到过去

6、16年来的最高点7.2％；而2008年全年，就业岗位总计减少了260万个，是1945年以来减幅最大的一年。对于以消费开支作为经济增长主要推动力的美国而言，失业率持续攀升的态势会令市场倍感担忧，因为失业将会直接导致消费者削减开支。失业问题的加剧不仅表明随着金融危机影响的加剧，经济衰退状况在进一步恶化，也预示着那些因寄希望于经济复苏而进行交易的投资者们还需要耐心等待，也即市场的震荡调整或将继续，持续的反弹尚需时日。国内经济：缓解就业压力将是政府下步经济调控的重点，12月生产活动出现小幅反弹，但是未来须看私营部门的

7、恢复。目前，对失业问题的担忧已经是全球性的，中国自然也概莫能外，由于恶化的外需和持续放缓的房地产投资，09年的就业前景可能进一步恶化。09年大学毕业生人数再创新高，但城镇新增就业人数却大幅萎缩。大学生就业问题可能成为09年政府最大的挑战之一。因此，如何缓解就业压力，或将是政府下一步进行经济调控的关键和核心所在。不过，从上周数据看，我国的宏观基本面也发生了一些变化。继PMI12月出现环比上升之后，与制造业景气度息息相关的发电量在12月也出现了6.5%的回升，这或许意味着政策累计效应开始显现，整体经济增长快速下滑

8、的局面已经结束，经济可能进入了一个相对平缓的调整期。在目前经济数据和政府调控之间的博弈中，一旦经济出现转好迹象，将预示着政策调整将发挥更大的作用。不过，经济调整的最终结束还需要依赖于私营部门的恢复，这应该是我们下一步关注的重点。A股市场：政府刺激经济政策将继续为市场催生结构性投资机会。本周是2009年的第一个交易周，1月5日股市开局超过3%的涨幅，成为市场16年来最好的一个新年开局，虽然后半周股指有