xiaolingli 商业银行资产证券化研究

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1、xiaolingli商业银行资产证券化研究--------------------------------------------------------------------------------商业银行资产证券化研究作者：xiaolingli【摘要】：随着现代银行业的发展，对银行风险资本的要求越来越高，我国的银行业要在加入世界贸易组织后与世界金融巨擘“与狼共舞”，除了要具备科学的管理理念、方法、手段和产品外，更需要具备的是资本约束下的发展观，具体体现为风险资本的管理，要改变目前银行业的风险资产与资本双扩张为特征的粗放式外延型的业务发展模式，运用多种手段走出一条集约化内涵式的资产与资本相

2、适应的业务发展之路。其中资产证券化不失为当前中国银行业突破资本“瓶颈”的有效手段和产品之一。【关键词】：资产证券化融资流动性不良资产【正文】：20世纪70年代以来，尤其是进入90年代以后，全球经济发生了很大的变化，经济全球化已成为一个非常明显的特征，这意味着资源在全球范围内得到更加合理的配置，其中就包括储蓄者可以在全球范围内选择他们的金融资产，各地的金融市场通过一体化成为一个统一的市场。资产证券化正是金融市场一体化的逻辑要求，因为唯有通过证券化，才能构造出标准型的金融商品，市场的流动性才能增强，资金才能在全球范围内得到合理配置，从而大大提高资金的使用效率。根据《巴塞尔协议》对不同类风险资产的资

3、本要求，银行能够主动灵活地调整其风险资产规模，通过对贷款进行证券化而非持有到期，来改善资本充足率的大小，以最小的成本增强流动性和提高资本充足率。2004年10月19日，中国信达资产管理公司与中国国际金融有限公司在北京签署不良资产国内证券化合作协议，共涉及200亿不良资产；2004年11月，国家开发银行两套资产证券化方案见诸报端，分别是国家开发银行住宅抵押贷款证券（MBS）计划和国家开发银行资产支持证券（ABS）计划；中国建设银行于2004年6月第六次报批其住宅抵押贷款证券（MBS）计划；而在此之前，也已经有很多先行者在实践上探索资产证券化之路。与此同时，政府也在推动资产证券化付诸实施，2004

4、年2月《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》第四条“健全资本市场体系，丰富证券投资品种”提出：加大风险较低的固定收益类证券产品的开发力度，为投资者提供储蓄替代型证券投资品种，积极探索并开发资产证券化品种；扩大直接融资比重，改善商业银行资产负债结构,促进金融创新,经国务院批准,信贷资产证券化试点工作正式启动。国家开发银行和中国建设银行作为试点单位，将分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点。目前，中国人民银行、证监会、银监会、保监会、发改委、国资委、外管局、商务部和社科院等九部委联合起草的《资产证券化管理办法》的相关工作也进入尾声。这一切都预示着金融业界探讨多年的资产证券

5、化已經离我们越来越近。因此，伴随着经济全球化的一个更明显的特征是资产证券化的发展趋势。一、证券化概述资产证券化是将金融机构或其他企业持有的缺乏流动性，但能够产生可预见的、稳定的现金流的资产，通过一定的结构安排，对其风险和收益进行重组，以原始资产为担保，创设可以在金融市场上销售和流通的金融产品。资产证券化是利用资本市场对资产的收益与风险进行分离与重组的过程，资产收益来源于资产所产生的现金流，为了获得收益，资产的所有者要承担相应的风险。资产证券化最初产生在美国，美国银行一些房地产抵押贷款期限很长，占压了很多资金，不能流动，于是银行将一些贷款进行组合，以贷款为抵押或担保发行债券，创造出短期金融工具，

6、以解决流动性不足问题。20世纪70年代，国际经济形势的急剧变动，给各国的经济发展带来了很大的不确定性，尤其是银行面临风险日益增大，这些不稳定的经济条件造成了银行财务结构的脆弱，使银行业发生危机，尤其以美国的储蓄贷款协会发生的支付危机较为严重。针对这种危机，美国国会于1989年通过《金融机构改革复兴实施法案》，成立了重组信托公司，具体方式由重组信托公司将储蓄贷款协会帐面上的抵押贷款出售，构造成抵押贷款组合，以资产组合的现金流为支持发行资产支持证券。正是由于储蓄贷款协会发生了危机，才直接导致了资产证券化的产生。资产证券化引入了更多的参与方，它通过信用增级，提高资产的信用水平，使资产能够流动起来，降

7、低不确定性，使风险得到分散和降低。与传统的融资方式不同，资产证券化是一种以项目收入为向导的结构性融资方式。它以资产为基础，通过提供两个层次的信用，即资产本身信用和衍生信用，由各个参与主体通过资产破产隔离、信用增级等技术，将资产转换成可以流动的证券，提高了资产的流动性，从而满足了各方参与者的不同需要，带来了金融体系效率的提高。资产证券化的意义在于：一方面，它使不流动的资产通过转化为证券的方式而得以流