我国货币政策传导机制问题研究(1)

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1、我国货币政策传导机制问题研究摘要：近年来，利率在我国的货币政策传导机制中居于越来越核心的地位。而货币政策传导机制又是货币政策的核心内容。故利率直接关系到我国货币政策对实质经济产生影响。研究利率传导机制又助于我们认清阻碍货币政策传导的主要问题，为我国宏观经济更快更好发展提供理论依据。随着我国经济对外开放程度不断提高，人民币汇率形成机制地不断完善，我国的货币政策面临着日益开放的设计环境，逐渐有学者开始关注货币政策的汇率传导机制。研究货币政策传导机制，是提高货币政策有效性和减少货币政策作用时滞的必要途径。本文中着重

2、探讨了我国近些年来货币传导机制上取得的变化和进步，旨在对完善我国货币传导机制提出一些建设性的意见，期望货币传导机制能够好的促进我国经济的发展。关键词：货币传导机制；中美两国；异同点；对策建议Abstract:WiththeopeningupofChina'seconomycontinuestoimprove,theRMBexchangerateformationmechanismtocontinuousimprovement,China'smonetarypolicyisfacedwithincreasing

3、lyopenenvironment,graduallyhavescholarsstartedtopayattentiontomonetarypolicy,exchangeratetransmissionmechanism.Thestudyofthemonetarypolicytransmissionmechanism,itisnecessarytoimprovetheeffectivenessofmonetarypolicyandreducetheroleofmonetarypolicyDelay.Thisa

4、rticlefocusesonthechangesandprogressinrecentyearsinChinahasmadeinthemonetarytransmissionmechanism,designedtoimprovethemonetarytransmissionmechanisminChinatomakesomeconstructivecomments,andexpectthemonetarytransmissionmechanismcanbegoodtopromoteChina'seconom

5、icdevelopment.Keywords:monetarytransmissionmechanism;ChinaandtheUnitedStates;similaritiesanddifferences;Suggestions10一、相关概念界定（一）货币传导机制的概念及原理货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。货币传导机制主要原理有以下三方面：1、从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场。中央银行的货币政策工具操作，首先影响的是商业银行等

6、金融机构的准备金、融资成本、信用能力和行为，以及金融市场上货币供给与需求的状况。2、从商业银行等金融机构和金融市场到企业、居民等非金融部门的各类经济行为主体。商业银行等金融机构根据中央银行的政策操作调整自己的行为，从而对各类经济行为主体的消费、储蓄、投资等经济活动产生影响。3、从非金融部门经济行为主体到社会各经济变量，包括总支出量、总产出量、物价、就业等。（二）货币传导机制的意义金融市场在整个货币的传导过程中发挥着极其重要的作用。首先，中央银行主要通过市场实施货币政策工具，商业银行等金融机构通过市场了解中央银

7、行货币政策的调控意向；其次，企业、居民等非金融部门经济行为主体通过市场利率的变化，接受金融机构对资金供应的调节进而影响投资与消费行为；最后，社会各经济变量的变化也通过市场反馈信息，影响中央银行、各金融机构的行为。（三）货币传导机制的主要途径货币传导机制的主要渠道有三种，分别是利率渠道、非货币资产价格渠道和信用渠道。1、利率渠道：这是传统的凯恩斯学派观点(KeynesianView)，即由于利率的变动而对投资产生相应的影响。凯恩斯学派认为，利率渠道的作用机制集中体现在ＩＳ－ＬＭ模型中：货币供应（Ｍ）影响利率（ｉ

8、），利率通过资本成本效应影响投资支出（Ｉ），投资支出对总产出或总支出产生（Ｅ）影响。即：货币政策操作→Ｍ↑→ｒ（市场利率）↓→Ｉ↑→Ｅ↑→Ｙ（收入）↑。102、非货币资产价格渠道：该渠道描述的是国际收支理论的一种标准模式，货币紧缩时，Ｍ下降导致国内利率ｉ上升，本币的需求增加，本币升值，净出口下降，产出Ｙ下降。利率渠道与非货币资产价格渠道的分析，可以看出它们的作用机理都是考察货币供给变化如何引起利率变