深圳市福田区彩田路5015号中

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2、oryProtrialversionwww.pdffactory.com博华月评利多消息频传铜价扶摇直上今年七月份，受低库存、罢工潮等利好基本面因素激励，国外铜价纷纷上涨，并且相应创出新高，其中LME铜价突破3500，月底创出历史新高点3546美元，月内涨幅为7.29%；COMEX、SHFE铜价部分合约同样刷新纪录高点，其中COMEX9月期铜创出最高点每磅1.6540美元，涨幅为9.17%；沪铜主力CU0510合约最高点为34870元，涨幅8.73%。图1：沪铜2连/LME三月走势图沪铜2连/L

3、ME三月走势图沪铜2连LME三月36000360035000350034000340033000330032000320031000310030000LME和COMEX290003000280002900270002800铜价屡创新高169472705838169---11223--11222666-----77--------66666--77777555-----55-----0005555500555550000000000以下几个主要因素推高LME铜价：美国和中国经济保持强劲，欧洲和日本

4、出现回升迹象；今年7月份交易所库存总量已经降至8万吨以下，创下1990年来的新低；美国、智利、赞比亚等地相继发生的经济强劲、炒作中国需工人罢工浪潮进一步加剧市场对供求关系的忧虑；求、低库存、LME提高保今年7月21日，中国央行宣布人民币升值2%并实行证金推高铜价参考一篮子货币的浮动汇率制度，基金趁机炒作中国需求概念；7月27日伦敦金属交易所（LME）规定期铜交易初始保证金由148美元/吨提高到256美元/吨，即保证金由以前的每手3700美元提高到6400美元，上升幅度高达72.97％。此举对一直

5、处于被动的空头打击最大,保证金提高必然要求占用更多的资金量，而空头一直处于亏损状态，资金链相对薄弱，受到冲击最为明显，这也解释了今年7月下旬大量空头回补推动铜价连创新高的原因；7月底美元2PDFcreatedwithpdfFactoryProtrialversionwww.pdffactory.com贬值同样为铜价上涨提供良好动力。受外盘强劲走高激励，7月份国内铜价走高。技术图表上看，本月沪铜拉出一根大阳线，CU0510开盘31300，最高点34870，最低点30750，报收34370，较上月同

6、比上涨2300元/吨。从整个技术形态来看，目前各均线指标一致抬头向上，而且RSI强弱指标都处在强势区，预示铜价仍有上涨潜力。现货动态价格上扬升水下降产能增长降温中国需求7月铜价虽然随期货价格上扬，但是升水持续下降。从国内产能情况和进口结构看，中国对精炼铜的进口需求将回落。成交清淡价格与升水背离由于7月和8月是中国历来铜消费的淡季，因此7月国内现货市场交投比较清淡，表现低迷。图2：三大现货市场铜均价走势￥38,000三大现货市场铜均价走势￥37,000￥36,000￥35,000￥34,000￥3

7、3,000￥32,000￥31,000￥30,000481515926047159-1-1-121212-2-11-2-3------6-7--1-2-334455-6-750-550-550-5-5-5-5-5-550-550-50000000000在5月下旬至6月期间，国内铜现货平均价格（以下所说现货铜价如无说明都是指三大现货市场均价）一直在33523-35640元/吨的区间内震荡整理，国内铜成交清淡，现货而在7月份整体来说现货铜价处于一个上升的通道升水疲软之中：月初有所回落，月底受外盘走强

8、和国内期货市场走强的影响上升，但是国内现货升水疲态明显，继续回落，与LME市场截然不同。3PDFcreatedwithpdfFactoryProtrialversionwww.pdffactory.com精炼铜进口或放缓中国2005年铜精矿进口量同比增加49.1%至182.50万吨。今年上半年我国共进口精炼铜77.55万吨，较去年同期增长2.7%，高铜价成为抑制进口增长的主要因素。铜进口结构也发生了很大改变，铜高价抑制铜进口精矿和废铜的进口比重越来越大，由此可以看出中国铜的再利用和再循环使用步伐