如何参与股指期货交易中国金融期货交易所

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1、如何参与股指期货交易内容提要股指期货市场功能和投资机会怎样利用股指期货市场进行理性投机怎样在股市和期市之间进行套期保值怎样进行股指期货的套利交易股指期货市场功能和投资机会第一部分股指期货市场功能和投资机会市场套利功能—风险投资套期保值功能—规避风险指数化投资功能—组合资产价格发现功能—价差投机股票指数期货市场套期保值——规避风险沪深300指数周线(2005.01-2006.11)2005年2月26日1046点2005年6月4日818点2006年6月2日1412点2006年8月11日1222点股指期货市场功能和投资机会市场套利功能—风险投资套期保值功能—规避风险指数化投资功能—组合资产价格

2、发现功能—价差投机股票指数期货市场价格发现——差价投机股指期货市场功能和投资机会市场套利功能—风险投资套期保值功能—规避风险指数化投资功能—组合资产价格发现功能—价差投机股票指数期货市场股指期货市场功能和投资机会市场套利功能—风险投资套期保值功能—规避风险指数化投资功能—组合资产价格发现功能—价差投机股票指数期货市场指数化投资——组合资产沪深300指数走势深市某大型蓝筹股走势交易安全保障性分析：合约价位每变动±10％,则买卖一手合约盈亏为：1700×(±10%)×300=±5.1万元亏损一方的交易保证金损失殆尽。按维持保证金经验值（4倍）计算，总资金宜为：5.1万元×4=20.4万元建议最

3、低入市资金量在20万元以上为妥。交易门槛：假设股指期货价位现为1700点，则一手合约相应面值为：1700×300=51万元按10%保证金率计算，买卖一手合约需用保证金为：51×10%=5.1万元若价位上涨或上调保证金率，所需保证金将更多。交易一手合约需要多少资金？第二部分怎样利用股指期货进行投机操作股指期货投机操作——“双向”与“T+0”预期指数下跌，卖出股指期货合约，下跌后买入平仓获利（期货市场特有操作方法）预期指数上涨，买入股指期货合约，上涨后卖出平仓获利（与股市操作方法类似）“双向”与“T＋０”交易操作过程以20万资金交易1手合约为例(交易手续费略）卖出开仓（1620）第一回合：保

4、证金48600元买入平仓（1741）亏损:(1620-1741)×300＝-36300元反手再买开仓（1741）第二回合：保证金52230元卖出平仓（1901）盈利:(1901-1741)×300＝+48000元反手再卖开仓（1901）第三回合：保证金57030元买入平仓(1867）盈利:(1901-1867)×300＝+10200元反手再买开仓(1867)……影响股指期货的主要因素经济增长通货膨胀财政政策与货币政策汇率变动政策因素指数成份股变动第三部分怎样在股市和期市之间进行套期保值套期保值交易的目的——规避风险风险非系统性风险（个股风险）系统性风险（整体风险）套期保值原理股票市场指数

5、和股指期货合约价格一般呈同方向变动通过在两个市场同时建立相反的头寸，当价格变动时，则必然在一个市场获利，而在另一个市场受损，其盈亏可基本相抵，从而达到锁定股票市值（保值）的目的。时间股指期货价格股票指数现价价格如何选择套期保值方向卖出套期保值买入套期保值例：11月２日，某客户准备建立价值500万元的股票组合，但资金在12月中旬才能到账。同时该客户判断股市11－12月份仍会大幅上涨，为避免未来购买股票成本大幅提高，该客户可以考虑实施套期保值，将股票购入成本锁定在11月2日的价格水平上。买入套期保值实例分析买入套保方案的实施1.准备套保所需保证金：100万元？？…2.确定套期保值方向：买入3.

6、确定套保合约：12月期货合约买入套保方案的实施4.根据需要保值的资产数额计算套保所需要买入的指数期货合约数量：根据11月2日12月合约当天开盘价1495计算1手期货合约的价值金额为1495.0×300=44.85万元对价值500万元的股票组合保值需要买入合约数量=500/44.85=11.148≈11(手)5.实施套保操作：以1495限价买入IF0612合约11手。共需保证金:44.85万×10％(保证金率)×11手＝49.34万元账户尚余：100－49.34＝50.66万元做备用资金。6.结束套保：12月15日价值500万元的股票组合建仓完毕同时，将原先买入的11手期货合约以1695点卖

7、出平仓。买入套保方案的实施套保过程分析(1)——当期市上盈利时……股票市场股指期货市场以沪深300成份股为基础的股票组合对应沪深300股指期货12月合约IF061211月2日欲买该股票组合共需500万元以1495.0开盘价买入12月期货合约11手12月15日买入同样股票组合共需资金566万元以1695.0开盘价卖掉手头的11手（平仓）购股成本变化购股成本增加500－566=－66万元获利(1695.0-1495.0)×3