金融市场发展现状与企业融资策略(博商课件)

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1、《金融市场发展现状与企业融资策略》温馨提示：扫一扫，加关注！更多实用、前沿的企业管理资源第一时间发布，尽在博商微信。主要内容一、流动性过剩的成因和对策二、利率走势和利率市场化改革三、企业融资难的主要成因四、解决企业融资难的出路五、企业可选择的融资路径一、流动性过剩的成因和对策1、1998年以后，尤其是2004年以来，宏观经济、金融形势的基本特点是“流动性过剩”2、流动性过剩的含义：资金过剩3、流动性过剩的度量货币供应量与GDP增长率90年代以来，中国按照M2计算的货币供应量增长率远远高于GDP增长率，但是，按照M1计算的货币供应量就有比较大的变化M1的构成是：流通中现金（M0）＋活

2、期存款M2的构成是：M1＋准货币（定期存款＋储蓄存款＋其他存款）在中国近年的实际经济运行中，M1的意义要大于M2M1与M2的巨大缺口意味着，中国经济运行中的资金供给是充裕的存差不足以解释流动性过剩可贷资金难以准确度量流动性过剩的最低数额是超额准备金率GDP增长率与货币供应增长率货币供应量走势存款增长率和贷款增长率金融机构人民币存差加大城乡居民储蓄存款余额全部存款和各类存款增速一、流动性过剩的成因和对策（续）4、流动性过剩的成因外汇储备增加不足以解释流动性过剩的成因从操作过程看，央行先从存贷款金融机构收取人民币资金，然后，再从存贷款金融机构购买外汇从货币投放看，M0、M1和M2并没有

3、因外汇储备增加而明显增加从物价看，外汇储备增加过程中，并没有发生通货膨胀流动性过剩的真正成因在于：总储蓄大于总投资5、宏观经济恒等式消费＋储蓄＝消费＋投资消费＋储蓄＋进口＝消费＋投资＋出口消费＋储蓄＋进口＋引进外资＝消费＋投资＋出口＋对外投资消费、投资和净出口是支持经济增长的三大支柱社会消费品销售增长率投资、消费、价格变化一览表（比上年增长％）年份GDP社会消费品零售总额固定资产投资城镇居民可支配收入农民人均纯收入CPI19919.213.423.912.63.23.4199214.216.844.419.210.66.4199314.429.861.827.117.614.719

4、9413.130.530.435.632.524.1199510.926.817.522.529.217.1199610.020.114.813.022.18.319979.310.28.86.68.52.819987.86.813.95.13.4-0.819997.66.85.17.92.2-1.420008.49.710.37.21.90.420017.310.113.08.55.00.720029.111.816.913.44.6-0.8200310.09.127.79.05.91.2200410.113.326.67.712.03.9200510.412.926.09.61

5、0.81.8200611.113.724.010.410.21.52007.611.515.425.914.213.33.2对外贸易差额一、流动性过剩的成因和对策（续）6、改革开放以来，中国经济的走势分析中可以看到，投资一直是支持GDP快速增长的主要力量1978年以来，我国经济中反映投资水平的指标——资本形成率（GDP使用中投资所占的份额）一直处于40%左右的高水平，且在波动中呈逐渐上升之势，2004年已接近44%我国经济增长及其波动同投资率的水平及其波动呈现出密切关联。进入90年代以后，两者的同步关系还有明显加强之势从2002年底开始的本轮经济波动中，投资增长率上升和投资率的再次

6、高启显然成为经济快速增长的主要原因。应当说，在某一时期，通过压缩某些地区和某些行业的投资来控制物价并稳定经济增长，从宏观调控角度看，是必要的，但它难以改变投资水平与GDP之间的关系对于投资率长期高悬现象，尽管理论界长期争论甚大，宏观调控部门也始终没有放弃控制投资率的努力，但投资率相对上升的走势并未发生根本改变。一种现象在长达20余年的时期中始终存在，其中必燃有着某种规律存在，因此，不能简单地将中国的高储蓄和高投资归结为由某种不合理的短期因素所致，应当深入探讨其背后长期发挥作用的经济机制资本形成率和GDP增长率走势GDP与消费、投资消费率、储蓄率和投资率中国的储蓄率和投资率一、流动性

7、过剩的成因和对策（续）若干结论：尽管中国的投资率已经相当高了，但它依然没有高到能够将国内储蓄完全吸收的程度；因此，必须引进一个外部的需求（净出口），方能弥合国内投资缺口，同时，如果净出口没有大到将过剩的国内储蓄完全吸收的程度，国内仍将出现严重的供大于求格局从90年代以后的情况看，如果说我国经济失衡的原因来自投资方面，那也应归因于国内的投资未能有效地将国内的储蓄完全吸收。一个突出的现象是，长期的高投资并没有带来显著的通货膨胀压力，相反，物价下降压力却一直未能缓解，这个现