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1、第一节资金时间价值第二节风险报酬第三节利息率第四节证券估价第二章资金时间价值与风险分析一、资金时间价值的概念二、一次性收付款项的终值与现值三、年金（含义、分类、计算）四、几个特殊问题——折现率、期间和利率的推算第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念1、定义：货币在使用过程中随时间的推移而发生的增值。2、货币时间价值质的规定性，货币所有者让渡货币使用权而参与剩余价值分配的一种形式。3、货币时间价值量的规定性，没有风险和没有通货膨胀条件下的平均资金利润率。4、财务管理中要考虑货币的时间价值是为了便于决策。（一）单利所生利息均不加入本金重复计算利息I――利息
2、；p――本金i――利率；t――时间s――终值二、一次性收付款项的终值与现值1.单利利息的计算公式：I＝p×i×t2.单利终值的计算公式：s＝p+p×i×t=p(1+i×t)3.单利现值的计算公式：p＝s/(1+i×t)或p=s-I=s-s×i×t=s(1-i×t)（一）单利（二）复利1、概念：每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称"利滚利"2、复利终值公式：FVn=PV(1+i)n其中FVn―复利终值；PV―复利现值；i―利息率；n―计息期数；(1+i)n为复利终值系数，记为FVIFi,nFVn=PV·FVIFi,n3、复利现值公
3、式：FVn=PV(1+i)nPV=FVn·PVIFi,n（二）复利其中 为现值系数，记为PVIFi,n概念：当利息在1年内要复利几次时，给出的利率就叫名义利率。关系：i=(1+r/M)M-1，其中r—名义利率；M—每年复利次数；i—实际利率4、名义利率与实际利率实际利率和名义利率的计算方法第一种方法：先调整为实际利率i，再计算。实际利率计算公式为：i=（1+r/m）m－1第二种方法：直接调整相关指标，即利率换为r/m，期数换为m×n。计算公式为：F=P×（1＋r/m）m×n本金1000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次，问5年后终值是多少？方法
4、一：每季度利率＝8%÷4＝2%复利的次数＝5×4＝20FVIF20=1000×FVIF2%,20=1000×1.486=1486Case1求实际利率：FVIF5=PV×FVIFi,51486=1000×FVIFi,5FVIFi,5=1.486FVIF8%,5=1.469 FVIF9%,5=1.538i=8.25%＞8%方法二：i=(1+r/M)M-1(元)。三、年金（含义、分类、计算）（一）概念：年金是指等期、定额的系列收支。（二）分类：1、普通年金2、预付年金3、递延年金4、永续年金•概念——各期期末收付的年金。012n-2n-1nAAAAAA(
5、1+i)0A(1+i)1A(1+i)n-1A(1+i)n-2FVAn•年金终值A(1+i)2FVAn=A(1+i)0+A(1+i)1+…+A(1+i)2+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1其中 为年金终值系数，记为FVIFAi,nFVAn=A·FVIFAi,n5年中每年年底存入银行100元，存款利率为8%，求第5年末年金终值？答案：FVA5=A·FVIFA8%,5＝100×5.867＝586.7（元）case2•偿债基金——年金终值问题的一种变形，是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。公式：FVAn=A·FVIFAi,n其中：普通
6、年金终值系数的倒数叫偿债基金系数。拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？答案：A＝10000×（1÷6.105）＝1638（元）case3•年金现值——是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。公式：012n-1nAAAA(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-(n-1)A(1+i)-nPVAnAPVAn=A(1+i)-1+A(1+i)-2+…+A(1+i)-n(1)(1+i)PVAn=A+A(1+i)-1+…+A(1+i)-n+1(2)其中年金现值系数，记为PV
7、IFAi,nPVAn＝A·PVIFAi,n某公司拟购置一项设备，目前有A、B两种可供选择。A设备的价格比B设备高50000元，但每年可节约维修费10000元。假设A设备的经济寿命为6年，利率为8%，问该公司应选择哪一种设备？答案：PVA6＝A·PVIFA8%,6＝10000×4.623＝46230＜50000应选择B设备case4•投资回收问题——年金现值问题的一种变形。公式：PVAn＝A·PVIFAi,n其中投资回收系数是普通年金现值系数的倒数预付年金——每期期初支付的年金。形式：01234AAAA•预付年金终值公式：Vn=A(1+i)1+A(1+i)
8、2+A(1+i)3+····+A(1+i)nVn=A·FVIFAi.n·(1+i
