中国资本市场宏观效应研究

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1、分类号F830.9密级内部吉林大学博士学位论文中国资本市场宏观效应研究AResearchontheMacroscopicEffectofCapitalMarketinChina王铁铭指导教师姓名纪玉山詹连富吉林大学经济学院专业名称政治经济学论文答辩日期二ОО七年五月三十一日学位授予日期二ОО七年月日答辩委员会主席黄泰岩论文评阅人张维达卫兴华陈德华刘方棫闻潜黄泰岩林木西二ОО七年四月未经本论文作者的书面授权，依法收存和保管本论文书面版本、电子版本的任何单位和个人，均不得对本论文的全部或部分内容进行任何形式的复制、修改、发行

2、、出租、改编等有碍作者著作权的商业性使用（但纯学术性使用不在此限）。否则，应承担侵权的法律责任。内容提要本文的研究对象是中国资本市场宏观效应问题。论文以马克思主义经济理论为指导，学习和借鉴国内外经济学家的有关研究成果，以资本市场与经济增长的关系为主线，着重论述了中国资本市场的发展状况、实际效应和完善途径。首先，在界定资本范畴和资本市场内涵的基础上明确了资本市场的定位和构成，进而阐述了资本市场的基本功能。其次，论述了中国资本市场的发展状况，包括资本市场的形成原因、发展过程和不足之处。目前我国资本市场中间接融资比例偏高，直接

3、融资比例偏低；直接融资中国债比例偏高，股票尤其企业债券比例偏低。再次，对中国资本市场的宏观效应进行了实证分析。在投资效应中，国债市场和中长期信贷市场刺激投资的效应明显，股票市场次之，企业债券市场的作用不明显。在消费效应中，股票市场刺激消费的作用最为明显，国债市场次之，企业债券市场刺激消费不明显。在结构效应中，股票市场对产业结构升级贡献最大，国债市场和中长期信贷市场次之，企业债券市场对产业结构升级影响微弱。最后，提出了中国资本市场发展和完善的主要途径，即不断完善资本市场结构，逐步建立多层次资本市场体系，相应建立资本市场监管

4、体系。目录前言⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯1第1章资本市场的基本分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯71.1资本⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯71.1.1马克思对资本的科学分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯71.1.2西方经济学家对资本的具体解释⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯121.1.3我国在资本范畴上的理论创新⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯171.2资本市场⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯211.2.1资本市场的内涵⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯211.2.2资本市场的定

5、位⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯231.2.3资本市场的构成⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯251.3资本市场功能⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯281.3.1资本动员功能⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯281.3.2资本配置功能⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯311.3.3资本交易功能⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯34第2章资本市场宏观效应的前人思想⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯372.1马克思的资本市场宏观效应思想⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯372.1.1信用制度是资本市场产生的必

6、要前提⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯372.1.2信用制度通过资本市场促进资本的形成⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯412.1.3信用制度通过资本形成促进经济发展⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯442.2西方经济学家对资本市场宏观效应的解释⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯472.2.1帕特里克等：金融在经济发展中的作用⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯472.2.2麦金农和肖：金融市场在经济发展中的作用⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯5112.2.3托宾和庇古：资本市场对投资和消费的影响⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯562.2.4格林伍德等：资本市场和经济增长的内在关系⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯582.3国内专家学者对资本市场

7、宏观效应的研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯622.3.1张静等论述资本市场与宏观经济的关系⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯622.3.2田素华等论述资本市场与经济变量的关系⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯662.3.3周小川等论述资本市场宏观效应的微观基础⋯⋯⋯⋯⋯⋯68第3章中国资本市场的发展状况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯713.1中长期信贷市场的发展状况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯713.1.1中长期信贷市场的形成原因⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯713.1.2中长期信贷市场的发展过程⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯743.1.3中长期信贷市场的不足之

8、处⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯763.2股票市场的发展状况⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯793.2.1股票市场的形成原因⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯793.2.2股票市场的发展过程⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯823.2.3股票市场的不足之处⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯883.3企业