(最新)2015年医药行业策略

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1、2009年12月11日星期五行业评级：整体前景广阔，创新、效率成就超额增长推荐（维持）—医药行业2010年投资策略报告行业指数投资要点：414640000行业整体保持稳定增长。今年前八个月，我国医药行业继续保持良350003646好的发展态势，生产销售继续稳步增长，规模以上企业实现收入548430000250003146亿元，同比增长17.96%；实现利润530亿元，同比增长15.48%，充20000分体现了行业稳定增长的特性。26461500010000上市公司业绩表现不俗。根据Wind资讯统计的数据显示，2009年21465000前三季度医药类上市公司

2、业绩继续保持稳定增长态势，选择的83家16460-10医药类上市公司2009年三季度实现净利润120.73亿元，同比增长08-1209-0109-0209-0309-0409-0509-0609-0709-0809-090909-1109-12医药上证综合指数20.87%；同期选择的1163家上市公司利润下降1.17%，医药行业表现远强于市场平均水平。行业面临良好发展环境。医药行业是一个必需性行业，人口的增加、相关报告：人口老龄化程度的加剧、城镇化率的提高、医疗保障体系建设都将《医药行业2009年中期投资策略报告》是医药行业未来持续增长的重要动力；在激烈的市

3、场竞争中，我国《医药行业2009年四季度投资策医药行业的基础竞争力逐步提高：基础研发能力不断增强、部分产略报告》品相对竞争力提高，这些为行业未来的发展奠定坚实基础。政策推出继续对行业形成有力支撑。目前我国医疗保障总体水平还较低，这一建设还将持续相当长时间，这也将对行业的长期发展形成有力支撑；未来药品价格政策主要方式将侧重于结构性调整，对行业的负面影响十分有限;政策推出还将给予部分子行业及公司更为广阔的发展空间。继续保持一定估值溢价。全年部分医药股表现十分活跃，行业整体齐鲁证券研究所行业公司部上表现平平：整体涨幅在23个板块中倒数第七；但从相对估值角度来看，

4、当前医药板块的动态PE为37.82倍，相对于整个A股市场分析师24.56倍的动态PE有53.99%的估值溢价。吕国启行业仍具备积极投资价值。板块相对于市场的溢价是建立在医药行胡德军业未来稳定增长的基础之上（未来10年复合增长率为15%，而整体许均华经济增长率为8%）；鉴于行业良好的成长性，理应享受一定的估值Tel：（8621）58306455溢价，在目前的估值水平下，医药行业仍具备积极的投资价值。Fax：（8621）58318543Email:lugq@qlzq.com.cn“新”、“特”药生产企业为投资首选。新药和一些特殊药物具有超额的盈利能力，建议重点

5、关注新药研发能力强的上市公司和拥有一定资源优势的特殊药物生产公司。重要声明：本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。在法律允许的情况下，我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等相关服务。我公司的关联机

6、构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。基础药物企业也可创造高额利润。在基础药物生产企业中，品牌优势、经营效率同样可以提升企业盈利能力，这类公司是投资的选择之一。寻找专科药物中的“重磅炸弹”。在专科药物生产中，所专注领域市场容量大，具备较强差异化的公司，具有超额盈利能力和广阔的发展空间，这类公司也是投资的重要选择之一。原料药行业建议关注竞争格局的改善带来盈利能力的提升。国内原料药行业在国际中的地位和话语权正在逐步增强，相应带来部分行业及公司盈利能力大幅提升；未来，建议继续关注行业竞争格局改善及相关公司盈利能力的变化。2010年我们建议

7、关注的重点上市公司有：东阿阿胶（000423）、天士力（600535）、恒瑞医药（600276）、海南海药（000566）、昆明制药（600422）、浙江医药（600216）、新华制药（000756）、华北制药（600812）等。表：医药行业重点公司评级一览EPSPE简称股价评级0809E10E0809E10E东阿阿胶23.100.550.620.81423729推荐天士力24.020.520.670.88463627推荐恒瑞医药49.200.821.111.33604437推荐海南海药15.700.20.40.63793925推荐昆明制药11.020.070

8、.180.31576137推荐浙江医药