家族金融资产配置影响因素的实证研究

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1、分类号——UDC密级——编号——十-初大学CENTRALSoUTHUNIVERSITY硕士学位论文论文题目．⋯塞鹰：金融资虎配置影．响凰素煎⋯⋯⋯⋯⋯⋯寥惩研窕⋯⋯⋯⋯⋯⋯一学科、专业：金融学研究生姓名：⋯⋯⋯⋯⋯⋯金星菲⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯导师姓名及专业技术职务⋯⋯⋯⋯⋯壹羞～熬援⋯⋯⋯⋯⋯⋯原创性声明本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他单位

2、的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名：金里兰臣日期：垄!L年丛月丝日学位论文版权使用授权书本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文，允许学位论文被查阅和借阅：学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》，并通过网络向社会公众提供信息服务。日期：盏￡缉卫月羔

3、日摘要家庭金融资产配置在家庭内部因素和经济环境共同作用下有着不同表现。家庭较之公司更容易产生行为偏差，因而对家庭金融配置影响因素展开研究非常必要，同时，将系统风险的经济周期阶段指标纳入本文研究框架，具有十分重要的理论现实意义。本文在理论梳理、文献分析及国内外对比分析的基础上，分析了家庭金融资产配置的影响因素，提出了研究假设。在此基础上，通过调查问卷设计，对我国家庭金融资产配置的影响因素展开调查。基于调查的截面数据，利用回归分析及结构方程模型，分析了影响因素与资产配置的关系，随后采用家庭金融资产组合

4、时间序列数据与经济周期，开展相关性分析。结论表明：我国家庭金融资产配置中，个人特征、社保程度、收入、支出和投资因素会对家庭选择不同的投资品产生影响；风险偏好程度与投资正相关；社保程度与资产配置成U型关系；投资者选择不同的金融投资产品具有一定的关联度。根据回归的结论，活期储蓄主要由收入因素决定，股票投资主要由收入因素、活期、转移性支出、定期和支出因素决定，债券投资和投资因素、定期范围、银行理财及黄金投资四个因素相关等。结构方程模型的结论从多因素角度证明了收入对支出和投资的正向影响作用，在1990．2

5、011年间，我国家庭金融资产配置情况较能真实反映经济周期的波动性。从长周期角度而言，中国经济目前处于衰退阶段，根据投资时钟模型，此时到2014年底，投资债券是最佳选择；自2014年之后，中国经济将步入复苏阶段，此时投资股票是最佳选择。以上研究结论有助于发现影响家庭金融资产配置的因素，同时指导家庭根据经济周期进行大类资产配置。从家庭金融资产配置行为出发，探寻我国家庭消费、储蓄、投资决策的科学路径，并为宏观政策制定、金融市场发展和金融机构产品设计提供参考和建议。关键词家庭金融资产配置，影响因素，产出缺

6、口，投资时钟模型ABSTRACTThehouseholdportfolioallocation’Sexpresslondiffersunderthecombinedeffectsfromboththefamilyinternalfactorandtheeconomiccircumstance．Copmaredtothecompanyunit，thehouseholdaremorepronetodiviantbehavior．Thus，itisnecessary．Meanwhile，astheeco

7、nomiccyclestageindicatorsofsystemicriskarerarelyincludedintheresearchframework，thesearethestartingpointofthisstudy．Thisarticlewillstartfromtheoreticalinspection，literaturereviewandComparativeanalysis，thenprofilethecharactersofhouseholdportfoliochoicei

8、nourcountry，buildupframeworkofthehouseholdportfolio’Sconceptmodelandderiveassumptions．ThenthearticlewillanalyzethemicroaffectionsinChinesehouseholdportfoliobehaviorsandthecorrelations，basedonsurvey．Atlast，thearticlewillperformanempiricalstudyf