证券投资理论与证券投资战略

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1、证券投资理论与证券投资战略分析目录一、引言：偶然性、必然性和概率化思维二、经典股票投资基本战略思想划分三、学术分析流派：长期投资战略四、基本分析流派：概念判断型投资战略五、心理分析流派：心理判断型投资战略六、技术分析流派及其投资战略七、股票市场统计特征与投资战略的适用性问题一、引言：偶然性、必然性和概率化思维赢利时亏损时少想必然性多想偶然性多想必然性少想偶然性概率化思维证券期货投资二、经典股票投资基本战略思想划分（一）经典股票投资战略的主要思想流派两类最基础的经典股票投资战略思想两类最基础的经典股票投资战

2、略思想的哲学基础五类基本的股票投资战略五类基本股票投资战略的观念及各投资分析流派态度（二）经典股票投资战略的代表人物和机构（三）股票投资战略适用性研究经典股票投资战略的适用性研究的基本思路两类最基础的经典股票投资战略思想学术分析流派基本分析流派技术分析流派心理分析流派其它现代科学理论经典股票投资战略积极型股票投资战略消极型股票投资战略非经典股票投资战略投资分析流派与股票投资战略思想流派的关系两类最基础的经典股票投资战略思想的哲学基础人（投资者）是否应当与市场和谐相处否是消极型股票投资战略积极型股票投资战略人

3、（投资者）是否能够猜赢市场是否非经典的股票投资战略投资人与投资市场对立投资人与投资市场和谐相处经典的股票投资战略经典的股票投资战略五类基本的股票投资战略人（投资者）是否能够战胜市场否是消极型股票投资战略积极型股票投资战略非时机决策股票投资战略时机决策股票投资战略简单长期持有战略科学组合型长期持有投资战略价格判断型投资战略概念判断型投资战略心理判断型投资战略二、经典股票投资基本战略思想划分（一）经典股票投资战略的主要思想流派两类最基础的经典股票投资战略思想两类最基础的经典股票投资战略思想的哲学基础五类基本的股

4、票投资战略五类基本股票投资战略的基本观念表述（二）经典股票投资战略的代表人物和机构（三）股票投资战略适用性研究经典股票投资战略的适用性研究的基本思路三、学术分析流派：长期投资战略长期持有投资战略的定义长期持有投资战略的支持者和反对者长期持有投资战略的投资哲学基础长期持有投资战略与市场心理分析长期持有投资战略的投资原则一：投资风险分散化策略长期持有投资战略的投资原则二：按确定的投资风险水平选择投资对象的原则长期持有投资战略的投资原则三：以获取平均的长期收益率为投资目标的原则长期持有投资战略的定义定义：长期持有

5、投资策略的好处：长期持有投资策略的风险：长期持有投资战略的支持者和反对者牛市后期：时机决策投资策略：趋于处“满仓”状态长期持有投资战略：处于“满仓”状态熊市后期：时机决策投资策略：趋于处“空仓”状态长期持有投资战略：处于“满仓”状态长期持有投资战略的投资哲学基础现代学术派投资理论的发展效率市场理论假设效率市场定义效率市场的三种形态效率市场三种形态的政策含义随机行走假说效率市场假说资产定价模型（CAMA）套利定价模型（APT）期权定价模型（Black-Scholes）马科维奇投资组合理论现代长期持有投资战略与

6、市场心理分析效率市场理性投资人理性市场本质主体否定市场心理分析方法完全避免市场心理波动对自身的影响完全否定市场心理分析方法的效用长期持有投资战略的投资原则一：投资风险分散化策略系统风险非系统风险总投资风险依据风险收益统计分析进行投资决策：不可分散化的风险可分散化的风险可获得风险回报不可获得风险回报纽约证交所上海证交所系统风险所占比重25%（不可分散的风险）66.7%（不可分散的风险）非系统风险所占比重75%（可分散的风险）33.3%（可分散的风险）总风险100%100%长期持有投资战略的投资原则二：按确定的

7、投资风险水平选择投资对象：该原则以“资产定价模型”（CMPA）作为其理论基础。CMPA主张，投资者对投资资产的预期收益率与该资产与股票市场整体的关联程度相关。投资对象与市场整体的关联程度越高，则该资产的系统风险越高，从而投资者对该资产投资收益预期越高。否则，投资人不会承担任何投资风险。该理论要点是：长期持有投资战略的投资原则三：以获取平均的长期收益率为投资目标分析流派投资战略的基本特征投资目标：对市场平均收益率的态度学术分析流派消极型平均的长期收益率：遵从市场平均收益率的态度基本分析流派积极型战胜市场：取得

8、高于市场的收益率技术分析流派积极型战胜市场：取得高于市场的收益率心理分析流派积极型战胜市场：取得高于市场的收益率该原则有两个理论基础：各主要分析流派投资战略在在投资目标上的区别：四、基本分析流派：概念判断型投资战略基本分析流派的基本分析理念被基本分析所忽略的股票的双重商品属性及实践含义基本分析流派的投资哲学基础价值投资战略增长投资战略国际化投资战略基本分析流派的基本分析理念—价值分析理论基本分析流派概念代表人物：