财务管理课程之投资概论

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1、一、财务管理概论二、货币时间价值三、证券价值与投资四、长期投资决策五、风险与收益六、长期筹资决策七、营运资本管理八、财务报表分析财务管理概论基本内容投资决策的概念与内容投资现金流量估算贴现率（资本成本）估算投资评估方法回收期净现值内部收益率投资风险的考虑投资评估方法的应用案例：北京海洋馆的投资投资时间：1996-1998投资数额：10亿人民币计划开业时间：1998年五一节预计项目寿命：20年营业现金流量预算：每天游客量：10000人次；门票价格100元假定纪念品、食品等外围产品开发、销售利润可以抵消各种设备折旧以外的主

2、业经营成本。所以，每天现金流量为100万元；相对保守估计，每年现金流量为3亿人民币。投资可行性？长期投资决策的概念概念：也称为资本预算（capitalbudgeting），是指以未来时期的收益为目的的一种支出，这种支出所带来的收益通常会延续一年以上。与成本支出不同，投资资本支出所购置的往往是可以长期使用的固定资产和无形资产。所以投资决策是企业管理中的长期决策，对企业的发展有深远影响。长期投资决策的特点与日常经营决策相比，投资决策有三个特点：数额大周期长不可逆因此，投资决策中往往要考虑货币的时间价值；同时还要认真考虑风险

3、和不确定性。投资的分类1、按投资回收期长短分为：短期投资：一年以内收回的投资。如：流动资产。长期投资：一年以上收回的投资。如：固定资产。2、按投资性质分为：直接投资（生产性投资）：资金投放于实体资产上，包括各种有形资产、无形资产。间接投资（金融性投资）：资金投放于金融资产上，包括股票、债券等各种金融产品。长期投资的类型整体资产：新建项目、新建企业、公司并购等。单项资产：新产品研发或现有产品改进（来源于研究和开发部门）设备或厂房的购置、更换（来源于生产部门）营销渠道建设、广告宣传（来源于营销部门）购买无形资产（如特许使用

4、的品牌、专利等）其他投资（员工培训、安全设施或污染治理设施等）例：TCL集团的投资考虑投资的重要性与风险正确地做事情固然重要，但首先重要的是做正确的事情，而投资决策往往决定着企业是否做正确的事情。没有投资就没有发展，投资是扩大原有的业务和寻找新的赢利机会的惟一途径，也是企业资产保值增值的重要手段，因此，投资分析与决策贯穿于企业经营的始终。优惠的政策、转轨的体制、变幻的市场、高额的回报，所有这些就像能量巨大的漩涡一样吸引着大大小小的投资者。这时，你也许会不知不觉掉进各种美丽的陷阱。新建项目的投资、扩建项目的投资、技术改造

5、的投资、销售渠道的投资，参股控股的投资，每一项投资都蕴含着新的希望，每一次投资都面临着不可预料的风险。切记：没有科学依据的魄力，无论思想多么超前，概念多么先进，前景多么诱人，都可能导致良好的投资愿望化为泡影；而一次投资失误也许就意味着长久的一蹶不振。投资决策的主要内容投资领域/市场：业务种类、服务对象等；投资方式：独资、合资；直接、间接投资资产：有形资产、无形资产投资时机：领先/跟随；具体时间投资规模与范围：规模经济与范围经济投资风险：市场、技术、安全、财务等投资收益：未来现金流量、投资可行性投资退出渠道与方式投资分析

6、报告现实中，往往要分析上述投资决策的各个方面，并写出投资分析报告。投资分析报告是企业投资决策（包括制定资金规划，合理地筹措和使用资金）、银行提供贷款及有关部门审批项目的重要依据。例，我国投资项目分析报告主要包括10个方面的内容：项目的背景和历史，项目产品的市场需求和拟建规模，资源、原材料、燃料及协作条件，建厂条件和厂址选择方案，项目工程设计方案，环境保护，企业组织、劳动定员和人员培训，项目实施计划和进度，投资估算及资金筹措，经济效益及社会效益评价和结论。投资决策基本步骤估计所需的投资额。估计各年营业现金流量。估计项目的

7、经济寿命。评价项目的风险；确定贴现率。选择合适的定量方法进行评估。结合评估结论和风险考虑，得出是否应该投资的结论。投资决策需要的基础数据初始投资各年现金流量营业收入=数量×单价利润=营业收入-经营成本-所得税现金流量=利润+折旧贴现率项目经济寿命投资现金流量、经营现金流量和融资现金流量投资现金流量与买进、卖出资产有关的现金流量，多发生于项目投资的期初和期末。经营现金流量项目存续期间开展生产和经营产生的现金流量，一般按年预测。融资现金流量公司举债和增资扩股或发行债券、股票，以及相应的债务还本付息、股票的分红和回购。在投资

8、现金流量预测和评估中，一般只考虑投资现金流量和经营现金流量，不考虑融资现金流量。换句话说，假定融资不创造价值。投资现金流量初始现金流量（建设期）厂房、设备购置；购买无形资产；咨询、培训；营运资本净增加；原有资产的变价收入终结现金流量（最后一次性）固定资产变现净收入；回收净营运资本；资源、环境恢复性支出经营现金流量营业期间每年发生的