淡季需求下降煤焦期现价差或逐渐收窄

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1、华泰期货

2、焦炭焦煤周报2017-06-10华泰期货研究所黑色金属组淡季需求下降煤焦期现价差或逐渐收窄尉俊毅黑色金属研究员焦炭、焦煤品种：021-68758689观点：上周焦炭、焦煤小幅上涨，其中焦炭1709合约涨1.87%，焦煤1709合约涨1.17%，weijunyi@htfc.com焦炭强于焦煤。上周焦炭、炼焦煤现货同样继续下跌，因此，焦炭、焦煤期货维持从业资格号：F0290682大幅贴水。进入淡季后螺纹补跌，但受低库存支撑仍较为抗跌，上周焦炭、炼焦煤投资咨询号：Z0011124价格下跌趋缓，铁矿石价格小幅反弹，因此钢厂利润小幅收窄。钢厂保持高利润或限制煤焦下

3、跌空间。更多资讯请关注：www.htfc.com现货情况：上周焦炭市场继续弱势下行，国内外炼焦煤市场也继续调整，澳洲炼焦煤到港量有所增加，目前中挥发焦煤下跌0.25至148.75美元/吨，折算成人民币1208元/吨。价差情况：天津港准一级冶金焦价格持平于1825元/吨，9日夜盘收盘焦炭主力1709合约期现价差为-373.5元/吨，普氏京唐港澳大利亚中等挥发焦煤价格小幅震荡，9日夜盘收盘焦煤主力1709合约期现价差在-241元/吨左右。相关研究：周度供需和库存数据：上周焦炭港口库存增加10万吨，炼焦煤港口库存则减少21.74万吨，市场观望情绪较浓，采购热情不高。上周独立

4、焦化企业开工率继续小幅上升，需求下降预期强焦炭焦煤或先扬焦化企业焦炭库存继续小幅上升，钢厂由此对焦炭继续压价。上周样本钢厂及独立后抑焦化企业炼焦煤库存小幅下降，炼焦煤价格存下跌预期抑制了下游补库意愿。上周2016-12-26钢材社会库存小幅下降，但螺纹库存小幅上升，南方大范围降雨对螺纹需求影响较钢材库存增幅超预期焦炭焦煤或弱势震荡大。但上周全国钢厂高炉开工率小幅上升，因此螺纹短期供需形势转弱。2017-2-6本周策略：上周焦炭、焦煤期略强于螺纹、铁矿期货，从持仓来看，目前煤焦主力钢厂利润高位运行煤焦期货逐渐1709合约仍维持净多持仓，显示高贴水下主力保持着较强的做多热

5、情，因此煤焦期走强价或延续低位震荡，建议等待现货价格企稳后的期货上涨机会。套利方面，焦炭、2017-3-6库存偏低焦炭焦煤仍有上涨动力焦煤1709合约比价上升至1.5，独立焦化企业开工率上升至年内最高水平，焦炭供应2017-4-5压力大，独立焦化企业利润也大幅下降，但炼焦煤受进口炼焦煤冲击中期趋势同样煤焦期货存在修复贴水机会不乐观，买焦煤抛焦炭策略仍需观察。上周焦炭、焦煤1-9价差变化不大，考虑到12017-5-2月份是煤焦需求较好月份，后期可能存在买1抛9套利机会。煤焦供应大幅增加期价弱势调整2017-5-31风险点：统计局公布5月份经济数据，关注淡季需求下降利空兑

6、现后的市场表现，炼焦煤进口量高位运行。华泰期货

7、焦炭焦煤周报表格1：煤焦钢矿期货各主力合约报价成交量持仓量持仓量变化合约开盘最高最低收盘涨跌幅（万手）（万手）（万手）焦炭J170914251439.514121417-0.35%12.5619.97-0.53焦煤JM1709968.5982.5947951-2.21%21.61252.07螺纹钢RB171029683021295430171.51%627.59408.680.91铁矿石I1709423427.5419423.5-1.40%207.14205.89-13.42数据来源：Wind华泰期货研究所2017-06

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9、焦炭焦煤周报宏观及行业主要新闻1、2017年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，比3月份放缓1.1个百分点。1-4月份，规模以上工业增加值同比增长6.7%。2、4月份，人民币贷款增加1.1万亿元，同比多增5422亿元；4月末，广义货币(M2)余额159.63万亿元，同比增长10.5%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和2.3个百分点。3、2017年1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）144327亿元，同比增长8.9%，增速比1-3月份低0.3个百分点。从经季节调整后的环比速度看，4月份比3月份增长0.71%。4、据中钢协数据

10、显示，5月上旬钢协会员单位粗钢日均产量179.84吨，旬环比降3.57%；截至5月上旬末，重点企业钢材库存为1368.40万吨，旬环比降2.62%。5、2017年1-4月份，全国房地产开发投资27732亿元，同比名义增长9.3%，增速比1-3月份提高0.2个百分点。1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积654054万平方米，同比增长3.1%，增速与1-3月份持平。房屋新开工面积48240万平方米，增长11.1%，增速回落0.5个百分点。1-4月份，商品房销售面积41655万平方米，同比增长15.7%，增速比1-3月份回落3.8个百分点。1-4月份，房