华尔街金融危机学生

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1、华尔街金融危机的成因与影响FinancialCrisisoftheWallStreet全球金融危机股指跌幅(截止到08.10.10)全球金融危机汇率变动(截止到08.10.10)华尔街金融危机之证券因素华尔街：非理性金融想象力：资产证券化，资产支持证券，CDO，CDS贪婪和欲望：杠杆，对冲基金疯狂：泡沫分析时要注意，关注事物最根本最真实的经济含义，而非复杂的模型结构。简单的说，就是关注最本质的，而非最复杂的。华尔街金融危机核心：CDO与CDSCDO：债务担保权证，它是以一个贷款组合为依据，设计出的一款具有统一的评判标准的证券，这个证券的期限，收益

2、和风险完全由该贷款组合决定。由于有统一的评判标准，所以这些证券更容易令投资人了解，更容易销售，所得收入扣除佣金后即可用作贷款，从而使得贷款更加容易。CDS：信用违约互换，相当于一种针对资产的保险。CDS的购买者为了将自己资产的风险转移出去，向CDS的卖方每年支付保费，一旦自己的资产发生违约，那么CDS卖方就需要向买方支付赔偿损失。危机初始结构框架：资产证券化信用增级机构交费　信用增级（如CDS）现金筹资银行或　　　　　　投资银行　　　　　　　资本贷款公司　　　　　　　　　　　　　　　　市场贷款组合资产证券化证券（CDO）评级　交费评级公司无限制的

3、疯狂：杠杆美国十分流行杠杆交易，投资银行经常以1：25到1：40的杠杆交易。而证券的交易大户是投行与对冲基金们，它们是最喜欢用杠杆交易的。运用杠杆，投行们可以用1亿美元买入40亿美元的证券。在这个杠杆下，如果获利10%，那么投行将获利4亿，实际获利400%，但只需下跌2.5%，投行就会把自己的资金全部损失掉。灾难的开始：原始资产组合的问题原始资产组合大多为贷款组合，其中有相当一部分房屋贷款。零首付，初期利率优惠（如前两年3%），初期仅需支付利息，无需收入担保，使得美国人很容易获得住房贷款，同时催生房地产泡沫。而这些买房人有没有实际的偿还能力？低门

4、槛贷款使得大量信用及资产状况不良的美国人得到贷款，这些贷款因质量问题被称为次级贷款，危机开始酝酿。当次级贷款人无力偿还贷款时，危机便开始了。华尔街金融危机构架信用增级机构①大量　　　　信用增级　　资产证券化贷款　　　投行③买入　　　　　资产支持证券组合②杠杆　交易　评级公司④杠杆　交易将证券抵押给投行　　　　投行,基金⑤等买家买入①AIG；②商业银行，已破产二十余家；③美林，雷曼，贝尔斯登；④标准普尔，穆迪，惠誉；⑤贝尔斯登旗下对冲基金，养老基金等。多少个环节的问题？CDO：自身存在的问题评级机构：能力与意愿监管：真实的监管还是真空的监管？联储的

5、货币政策：把金融刺激得很刺激经纪人促销：把贷款卖给还不起的人房屋价值高估：十万元的房子？那我贷给你十二万吧！购房者：我想有个大点的家。……谁创造了问题，谁来承担问题。是反思的时候了今天金融危机的大灾难大体上是自我造成的。大萧条半个世纪以后，权利层里已经没有人还有那种经历了。贪婪推动着政治家，监管者，还有金融机构再次去试试他们的运气。金融危机的发生不可避免，因为人们忘记了之前的教训并且都相信会有一顿免费的午餐。——摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠教授