2012年中级会计职称考试《财务管理》预习：资本成本

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1、2012年中级会计职称考试《财务管理》预习：资本成本来源：中华会计网校　2012年中级会计职称考试备考已经开始，为了帮助广大考生做好充分备考，小编整理了相关资料供大家参考，祝大家学习愉快！中级会计职称考试《财务管理》预习第三章筹资管理第六节资本成本与资本结构　　一、资本成本　　资本成本是衡量资本结构优化管理的标准，也是投资经济效益的最低要求。　　（一）资本成本的含义　　资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。　　（二）资本成本的作用　　资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据，平均资本成

2、本率是衡量资本结构是否合理的依据；资本成本率是评价投资项目可行性的主要标准；资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。　　（三）影响资本成本的因素　　包括总体经济环境、资本市场效率、企业经营状况和融资状况、企业对筹资规模和时限的需求。　　【例题·多选题】下列说法中正确的有（）。　　A.资本成本是资本所有权与资本使用权分离的结果　　B.资本成本是比较筹资方式，选择筹资方案的依据　　C.资本成本是衡量资本结构是否合理的依据　　D.总体经济环境变化对资本成本的影响，反映在无风险报酬率上　　【答案】ABCD　　（四）个别资本成本的

3、计算　　个别资本成本是指单一融资方式的资本成本。　　1.资本成本计算的基本模式　　资本成本计算有一般模式与折现模式。　　（1）一般模式：　　　　（2）贴现模式：　　由：筹资净额现值－未来资本清偿额现金流量现值＝0　　得：资本成本率＝所采用的折现率　　2.银行借款资本成本的计算　　　　即　　3.公司债券资本成本的计算　　 　　即　　4.融资租赁资本成本的计算　　融资租赁各期的租金中，包含有本金每期的偿还和各期手续费用（即租赁公司的各期利润），其资本成本率只能按贴现模式计算。　　5.普通股资本成本的计算　　（1）股利增长模

4、型法：　　　　　　　　　　　　　　（2）资本资产定价模型法：　　　　　　　　　　　　　　6.留存收益资本成本的计算　　留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。　　（五）平均资本成本的计算　　平均资本成本是指多元化融资方式下的综合资本成本，反映着企业资本成本整体水平的高低。　　企业平均资本成本，是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。计算公式为：　　　　　　　

5、　　　　　　　　（六）边际资本成本的计算　　边际资本成本是企业追加筹资的成本。边际资本成本，是企业进行追加筹资的决策依据。 【例题·单选题】甲公司某长期借款的筹资费率为筹资总额的5%，年利率为4%，所得税率为25%.假设用一般模式计算，则该长期借款的筹资成本为（）。　　A.3%B.3.16%　　C.4%D.4.21%　　【答案】B　　【解析】长期借款资本成本＝4%×（1－25%）/（1－5%）＝3.16%　　【例题·单选题】某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，按溢价1

6、0%发行，债券发行费用为发行额的5%，该公司适用的所得税税率为25%，假设用折现模式计算，则该债券的资本成本为（）。　　A.5.8%B.6.29%　　C.4.96%D.8.5%　　【答案】C　　【解析】1000×（1＋10%）×（1－5%）＝1000×8%×（1－25%）×（P/A，Kb，5）＋1000×（P/F，Kb，5）＝1045，　　当Kb为4%时，　　1000×8%×（1－25%）×（P/A，4%，5）＋1000×（P/F，4%，5）＝1089.01　　当Kb为5%时，　　1000×8%×（1－25%）×（P/

7、A，5%，5）＋1000×（P/F，5%，5）＝1043.27　　运用插值法，得Kb＝4.96%　　【例题·单选题】某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为6%，预计第一期每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。　　A.22.40%B.22.00%　　C.23.70%D.23.28%　　【答案】B　　【解析】留存收益资本成本＝2/10×100%＋2%＝22.00%  　　【例题·单选题】某企业权益和负债资金的比例为6：4，债务资本成本为7%，股东权益资本成本是15%，所得税税率为

8、25%，则平均资本成本为（）。　　A.11.8%B.13%　　C.8.4D.11%　　【答案】A　　【解析】平均资本成本＝7%×4/10＋15%×6/10＝11.8%　　【例题·单选题】某公司设定的目标资本结构为：银行借款20%、公司债券15%、普通股65%.现拟追加筹资300万元，按此资本结构来筹资。个别资本成本率预计分别为：银