通信行业点评电信重组帷幕正式拉起～～^

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1、东海证券研究所行业研究通信行业点评电信重组帷幕正式拉起通信行业评级:推荐跟踪报告2008年5月23日星期五姚军投资要点010-66216231-866yj@longone.com.cn受中国铁通并入中国移动消息的影响，今天通信行业股票全面走强，中国联通亦停牌，期待已久的中国电信业重组已正式拉开帷幕。刘深010－66216231－806其他运营商的重组方案目前可能性较大是“五合三”方案，即中国移动+中国ls@longone.com.cn通讯行业铁通=新中国移动，中国电信+中国联通CDMA=新中国电信，中国网通+中

2、国联通GSM=新中国联通。电信重组的正式启动将对国内运营业和通信设备行业产生积极影响。行业重点跟踪股票及评级股票名称代码评级首先，重组后中国电信行业有望形成三家真正意义的全业务电信运营商。以前中国联通600050增持虽然中国联通拥有全业务牌照，但由于其不拥有接入网，因此无法与电信和网中兴通讯000063买入亨通光电600487买入通进行全方位竞争，固话业务仅限于长途及互联网业务。重组后将形成三家全华胜天成600410买入业务运营商，有利于提高中国电信行业整体运营效率，为打造具有全球竞争力武汉凡谷002194买入

3、的电信运营商奠定基础。大唐电信600198关注烽火通信600498关注同时，重组后中国移动运营市场将存在3家运营商，中国电信的加入将使得移动运营市场竞争更加激烈，现有运营商市场份额将降低。此外，电信重组的尘埃落定将加速3G牌照的发放，启动运营商相关固定资产投资。此外，对于中国提出的TDS－CDMA3G标准，根据目前的试商用网建设情况来看，中国移动将由较大的可能性获得该标准的3G牌照，国内通信设备商将获得期待已久的发展机遇。从对个股的影响来看，对中国联通，电信重组将解决两网并存相互竞争的局面，保留G网将使联通在未

4、来3G时代的竞争中取得有利的地位，此外，联通与网通的整合，不仅扩大了联通的销售渠道，在未来全业务竞争时代，中国网通1亿多用户中目前中国移动的用户均可能成为联通的潜在用户，为中国联通全业务运营打好了基础。准备已久通信设备业在运营商固定投资启动的刺激下进入快速发展通道，我们看好未来2-3年中国通信设备业的发展前景，建议关注中兴通讯、亨通光电、武汉凡谷、华胜天成、大唐电信、烽火通信。由于电信重组的具体方案以及中国联通是出售C网还是G网尚未正式公布，而网址：Http://www.longone.com.cn电话：(86

5、-21)5058660转8959传真：(86-21)50586660转8973E-Mail:dhresearch@longone.com.cn东海证券研究所行业研究此将决定中国联通在未来电信行业的竞争地位，提示投资者需注意相关风险。网址：Http://www.longone.com.cn电话：(86-21)5058660转8959传真：(86-21)50586660转8973E-Mail:dhresearch@longone.com.cn附注：一、行业评级推荐　Attractive：预期未来6个月行业指数将跑赢

6、沪深300指数中性　In-Line：预期未来6个月行业指数与沪深300指数持平回避　Cautious：预期未来6个月行业指数将跑输沪深300指数二、股票评级买入　Buy：预期未来6个月股价涨幅≥20%增持　Outperform：预期未来6个月股价涨幅为10%-20%中性　Neutral：预期未来6个月股价涨幅为-10%-+10%减持　Sell：预期未来6个月股价跌幅>10%三、免责条款本报告基于本公司研究所及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研获取的资料，但本公司及其研究人员对这些信息的真实性、准确性和完整性

7、不做任何保证。本报告反映研究人员个人的不同设想、见解、分析方法及判断。本报告所载观点并不代表东海证券有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场，且报告中的观点和陈述仅反映研究员个人撰写及出具本报告期间当时的分析和判断，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间和其他因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。本报告中的观点和陈述不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。

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