中国经济减速与治理思路

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1、中国经济减速与治理思路演讲者：复旦大学中国经济研究中心主任张军【编者按】本文为复旦大学中国经济研究中心主任张军6月20日在FT青岛国际经济高峰论坛上所做的主题演讲。演讲原标题为《当前中国的经济减速与治理思路》。FT中文网编辑根据张军演讲提纲、演讲现场笔录、演讲速记稿，综合整理成文，小标题为编者所加。其他媒体在引用时，请以FT中文网的正式版本为准，并注明出处及演讲的主办方、时间与地点。我想跟大家分享一个非常重要的题目：无论是在学术界、媒体界，大家都关心中国经济的减速。经济的减速在中国到底是一个什么现象？是不是中国经济已经进

2、入到减速的周期或者或减速的区间？经济减速是需求的原因导致的呢？还是由于供给方面的原因？我觉得这些问题，对我们政策制定的方向，治理的方向都非常地重要。首先我想大概描述一下现在经济减速的基本情况跟态势。第二，我想对经济减速的解释做一点评论，特别是对现有的看待经济减速的一些看法，做一点简单的评论。然后我想问自己一个很重要的问题，中国经济减速时代有没有到来？然后我来做一些关于经济减速现象原因的讨论，最后我想对中央政府的政策做一点建议或者批评。三种解释2007年之后中国GDP增长率有明显的减速现象。2012年中国经济的年度目标增长

3、率是7.5%，现有的估计值为7.8%-8.4%。往前看的话，增长减速现象至少在2007年甚至之前就可以观察到，理由是通货膨胀压力和预期的持续存在。通货膨胀压力制约了增长的空间。从2010年开始，政府将抑制通货膨胀作为首要任务。国际上对中国经济的预测也是如此，无论是世界银行、IMF还是联合国，大家认为中国经济2012年会比较差，实际是有个减速的趋势。2013年会好一点，因为估计2013年欧债危机情况会好转，美国经济会好一点，但是有不确定性。现有的经济增长减速的现象，很多人都看到了，只是对于原因，大家的看法不一样。第一种看法

4、认为这是很正常的自然现象。中国经济跟发达国家的差距在缩小，总量上已经是超过日本。按照这个速率，我曾经做过一个比较保守的预测，2010年中国经济总量应该可以跟-1-美国持平，人均GDP是美国的1/4。现在我们在跟发达国家，即所谓“前沿国家”的差距在缩小。经济学有一个说法是“收敛理论”，越靠近这个墙速度越慢，离这个墙越远可以跑得更快。发展中国家有一个空间可以追赶。这种解释认为减速很正常，中国经济的“分母”已经很大了，不可能跑那么快，减速是一个正常的现象。第二种比较流行的看法是归因于外部震荡。中国的减速是因为外部原因引起的，全

5、球现在经济都不好，中国经济有一块是出口（当然我一直做研究认为，出口的功能被夸大了，中国经济出口总量很大，大概占GDP的40%，但是附加值只有12%。我们做了很多的研究。实际上其影响不大，大概影响三、四百万人的就业，对GDP的影响不是那么大。）这种说法认为，外部的需求在下降，全球经济增长乏力，中国经济因为一直是靠外部需求，所谓的“三驾马车”拉不动了，所以经济自然就减速了。第三种解释的逻辑是一样的，只是把重心转移到了国内，认为是货币政策导致的。实行货币紧缩，就不能放贷，就抑制了国内的需求，无论是投资还是消费需求，特别是投资需

6、求受到抑制。很多人认为，政府现在放开，中国经济减速的趋势就会停止。但我还是要说，即使货币政策放开，通胀的压力马上又会起来，背后减速的原因还是没解决。减速时代是否到来？那么，中国经济减速时代有没有到来？中国是一个大国经济，中国经济最大的亮点是“尺寸”特别大。当然我们说“尺寸”大，是经济很重要的特点，人均水平相对就比较小。所有进行经济增长预测的理论，都是用人均水平来预测的。现在有很多讨论说，中国经济减速是不是已经到来？因为中国经济分母已经很大，已经到了世界第二的水平了。哈佛大学教授珀金斯（DwightPerkins）2010

7、年发表了一篇论文，他认为，所有人均收入达到1万-1.6万美元（指按照2000年的购买力平价）的国家，其增长速度都必然下降到5%或者更低。按照他的估计，中国现在的人均GDP大约是7000-8000美元，这意味着中国还将再有10年的高增长期。亚洲开发银行也有类似的预测，认为考虑到目前实际的收入水平，中国从现在到2030年的GDP增长率的下限为5.5%。预测增长减速的理论是“收敛假说”：根据“收敛假说”，一个低收入国家的潜在增长率不是依据其人均收入的绝对水平来推算，而是由它与高收入国家的人均收入的差距来决定的。换句话说，重要的

8、不是高低，而是距离，低收入国家收敛于“前沿国家”的速度是它与前沿面之间的“距离”的函数。而度量这个距离的最简单的方法是对照这个低收入国家与-2-“前沿国家”（一般以美国为代表）人均GDP的相对差距。按照购买力平价估计，中国目前的人均收入是美国的1/4。历史上看，那些人均收入与美国相差1/4的经济体之后都曾经能保持多快