中国经济减速时代是否到来

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1、Macroeconomy宏观经济中国经济减速时代是否到来？IsChina’sEconomyHeadedforSlowdown?张军摘要：目前中国的经济总量与发达国家的差距在缩小，但人均资本存量与发达国家的差距仍然显著，依据经济增长理论，中国仍存在巨大赶超空间。那么，为什么在过去五年里中国经济已经开始减速了？我们需要重新考虑，中国经济减速时代到底有没有到来？经济减速背后的原因何在？在这种情况下，如何反思目前的经济政策？关键词：中国经济减速需求供给经济政策Abstract:TodaytheeconomicaggregategapbetweenChinaandworldmajor

2、developedeconomiesisdiminishing,butthedifferenceinassetpercapitaremainslargeandleavesplentyroomformChinatoemulate.Despitetheannualmassiveinvestmentinfixedassets,China’seconomyhasshowedsignsofslowingdowninthepastfiveyears.Whatarethereasonsbehindtheeconomicdecelerationisthequestiontocontempla

3、te.Hastheeraofeconomicslowdownfinallyarrivedandwhatarethecontributingfactors?Whataretheimplicationstocurrenteconomicpolicy?Keywords:China’seconomicslowdown,demand,supply,economicpolicy济的减速在中国到底是一种什本文首先回顾中国经济减速的基本情经么现象？中国经济是否已经进况和态势，并对经济减速的几种解释进行入减速周期或减速区间？经济评论，之后提出一个很重要的问题：中国减速是需求还是供给方面的原因所

4、导致经济减速时代有没有到来？对中国经济减的？这些问题对经济政策制定的思路和治速现象背后的原因进行讨论，最后对目前理的方向都非常重要。的经济政策提出建议。作者系“当代中国经济”长江特聘教授，复旦大学中国社会主义市场经济研究中心主任。本文基于作者6月20日在FT青岛国际经济高峰论坛上所作的主题演讲整理。VOL.022012.07《金融市场研究》29宏观经济Macroeconomy经济增长的减速趋势然现象。中国经济跟发达国家的差距在缩2007年之后，中国GDP增长率有明小，总量上已经超过日本。现在我们在跟显的减速现象。2012年中国经济的年度目发达国家，即所谓“前沿国家”的差距在

5、标增长率是7.5%，现有的估计值为7.8%-缩小。经济学上有一个“收敛假说”，这8.4%。再往前看，增长减速现象至少在个假说认为，决定一个国家增长速度的不2007年甚至之前就可以观察到，理由是通是自己收入的绝对水平，而是它与发达国货膨胀压力和通货膨胀预期的持续存在。家的差距。这好比我们面前有一堵墙，越通货膨胀压力制约了增长的空间。从2010逼近这个墙，速度就会越慢，而离这个墙年开始，政府将抑制通货膨胀作为首要越远可以跑得更快。因此发展中国家有一任务。个空间可以追赶。这种解释认为减速很正国际上对中国经济的预测也是如此，常，中国经济的“分母”已经很大了，不无论是世界银行、IMF

6、还是联合国，都认可能再跑那么快，减速是正常的现象。为中国经济在2012年的表现会比较差，实第二种比较流行的看法是将减速归因际上存在着一个减速的趋势。2013年会好于外部震荡。中国的减速是外部原因引起一点，因为欧债危机于2013年将会有所好的，目前全球经济普遍不乐观，全球经济转，美国经济会相应回暖，但是这些预测增长乏力，外部的需求在下降。因为中国的情况也存在着不确定性。经济增长一直依赖外部需求（而笔者的研究一直认为，出口的功能被夸大了，中国三种解释经济出口总量很大，大概占GDP的40%，现有的经济增长减速的现象，很多但是如果从附加值来计算，其实这个占比人都觉察到了，只是对于原

7、因，大家的看只有12%。实际上其影响不大，大概影响法不一。第一种看法认为这是很正常的自三四百万人的就业，对GDP的影响不是那么大），所谓的“三驾马车”中的一驾拉不动了，所以经济自然就减速了。无论是世界银行、IMF还是联合国，都第三种解释的逻辑与第二种类似，认为中国经济在2012年的表现会比较差，实际上存在着一个减速的趋势。只是把重心转移到了国内，认为是货币政2013年会好一点，因为欧债危机于2013策导致了减速。实行货币紧缩，抑制了年将会有所好转，美国经济会相应回国内的投资需求和消费需求，特别是投资暖，但是这些预测