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时间:2019-05-10
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1、1财务管理第2讲、现值概念环境:金融市场金融市场是资金融通的场所是一个由个人、机构以及将借贷双方联系起来的金融工具和程序所组成的系统个人和公司都能利用金融市场对其资金流动进行调整2环境:金融市场3货币市场资本市场借贷市场证券市场金融市场债券股票基金例子:汤姆和爱丽丝在今明两年有同样的收入,都是每年100单位现金。但是汤姆是一个喜欢攒钱的人,他宁愿今年少花钱。而爱丽丝则缺乏耐心,她现在想花的钱超过了她现在的收入。因此汤姆现在可以借钱给爱丽丝,并在一年以后归还。4金融市场经济金融市场上的最基本交易表现为经济个体之间的借贷关系借贷
2、的原因是其现实现金流与希望得到的现金流不一致当市场足够完善时,借贷的票据可以无需记名,而由金融机构对借贷需求进行匹配5金融市场出清与其它商品市场一样,金融市场的均衡也是在适当的价格下的供求平衡借贷的价格表现为借贷资金的利息当利息处在恰当的水平(均衡利率)时,市场上对资金的供求就能达到平衡,实现借贷匹配,即市场出清6决策:消费的跨期选择斜率=-(1+r)今年的消费明年的消费7YDCBA借贷决策:消费的跨期选择通过借贷,消费者的实际消费和他的收入可以是不相同的当期每放弃x单位的消费,就能在下一期多消费x(1+r)单位每放弃下一期
3、x单位的消费,就能在当期多消费x/(1+r)单位8套利和单一利率当市场上存在多个利率时:投机者会通过较低的利率借入而以较高的利率贷出这种做法可以获得无风险收益,称为套利套利是没有成本只有回报的行为均衡市场上不可能存在套利机会,因此只能存在单一利率9价值观念:现值和终值由于利息的存在,相同数目的货币在不同时期具有不同的价值,这个差异称为货币的时间价值考虑时间价值将未来货币的价值转换为当期价值,称为其现值将当前货币的价值转换为所考虑的最后时期的价值,称为终值10例子:张三正在考虑售出他在乡下的一栋房子。有个客户愿意出价30万购买
4、,现金支付另一个客户愿意出32万购买,条件是要等一年后付款。金融市场利率为10%。他应该把房子卖给谁?应该卖给前一个客户:现在的30万与一年后的33万等价1112工具:现金流量时间线横线表示时间流动纵向表示现金流动箭头向上表示现金流出箭头向下表示现金流入013033决策:投资的基本原则金融市场提供了对投资方式进行比较的标准只有当一个项目带来的效用高于金融市场时,它才值得投资而且投资决策与消费者的偏好没有关系13贷出的例子某人在今年和明年都能得到100单位的收入,金融市场利率为10%他想投资于一块价格为70单位的土地,而他知道
5、这块土地明年能值75单位他是否应该投资?14贷出的例子土地投资的收益(108)比金融投资(110)小,因此,不应该进行该项土地投资1501707501100110土地投资金融投资3033借入的例子某人在今年和明年都能得到60单位的收入,市场利率为10%他想投资于一块价格为70单位的土地,而他知道这块土地明年能值80单位他是否应该投资?他是否可以实现该投资?1611借入的例子土地投资的收益(69)比金融投资(66)大,因此,应该进行该项土地投资17017080016066土地投资金融投资1018多期跨度:现金流量时间线横线表示
6、时间流动第k个点既代表第k期结束,同时也是第k+1期的开始纵向表示现金流动0123n计息方式:单利和复利当资金流的时间跨度多于一年时,利息的计算可以有单利和复利两种按照单利计算时,每期的本金都等于第一期初的本金按照复利计算时,每期的本金等于上期的本利和19单利法计算利息结果20周期期初值计息期数期内利息期末本利和1PPPrP(1+r)2P(1+r)PPrP(1+2r)3P(1+2r)PPrP(1+3r)……PPr…nP[1+(n-1)r]PPrP(1+nr)单利法的终值与现值i:利率n:年数已知初始支付计算终值已知最终支付计
7、算现值21复利法计算利息结果22周期期初值计息期数期内利息期末本利和1PPPrP(1+r)2P(1+r)P(1+r)P(1+r)rP(1+r)23P(1+r)2P(1+r)2P(1+r)2rP(1+r)3……………nP[1+r](n-1)P[1+r](n-1)P[1+r](n-1)rP(1+r)n单利法的终值与现值i:利率n:年数已知初始支付计算终值已知最终支付计算现值2324年利率为8%的1元投资经过不同时间段的终值复利与单利的区别举例:年数计单利计复利21.161.17202.604.6620017.004838949.
8、59例子:张三将10000元现金存入银行,存期三年。银行利率为10%。若每年单利计息,三年后张三能取到多少钱?若每年复利计息,三年后张三又能取到多少钱?如果每半年复利计息,结果如何?25例子:张三计划自己三年后要买房子准备结婚,估计首付需要100000元。银行当前的存款利率为10%,每年复
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