供给侧 改革将成为中国经济下一轮腾飞的翅膀

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1、“供给侧”改革将成为中国经济下一轮腾飞的翅膀陈玉荣最近，两次高规格的经济会议格外引人注意：一是习近平主持召开的中央财经领导小组第十一次会议；二是李克强主持召开的经济形势座谈会。综合会议以及最近迹象来看，有两个重要信号值得关注：一是宏观调控思路出现重大调整。习近平在讲话中强调在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革。二是财政工具的重要性将获更多强调，货币政策出现微妙变化。李克强强调，要用好积极财政政策空间，创新货币政策工具，降低企业融资成本。中国正处于经济结构调整的关键时期，供给端制度改革才是

2、实现经济平稳转型的必要基础。当前，像过剩产能、僵尸企业、融资成本高企这些难题已经造成大量社会成本，长期积累无疑将对整体经济增长动能产生重大影响。国务院领导多次谈到要加快解决融资难方面的改革，但僵尸企业截留了大量的金融资源和人力资源，并且在一定程度上阻碍了创新。因此，重视供给侧调整、加快淘汰僵尸企业、有效化解过剩产能很有必要。一、“供给侧”改革概念的提出近期，“供给侧”成为经济政策表述中的高频词。2015年11月10日，在中央财经领导小组第十一次会议上，习近平总书记强调，在适度扩大总需求的同时，着力加

3、强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力。11月11日召开的国务院常务会议，也提出以消费升级促进产业升级，“13培育形成新供给新动力扩大内需”。而在早前公布的十八届五中全会公报中，也有“释放新需求，创造新供给”的措辞。作为全新表述，“供给侧”概念表明宏观经济政策思路的新认知，也指明了今后宏观经济政策的走向和着力点。围绕“供给侧”，提供了解读中国经济政策和经济前景的新角度。而回顾“供给侧改革”的理论探索和相关先行经验，对照中国经济的现状，就能更清晰地把握“供给侧改革”的出发

4、点、内在逻辑和推进领域，加深这一改革对中国经济的重要意义。那么，到底供给侧改革指的是什么呢？相对于需求侧改革的措施，供给侧改革更侧重于提升经济增长效率，更侧重于增强企业长期发展活力，更注重经济长期持续平衡和可持续发展。“十三五”时期，经济发展的重点不是扩张经济总量，是提高经济增长的质量和效益。供给侧结构性改革就是全面提升中国各方面的要素生产率。这作为一条主线，是中国经济下一步长期稳定发展的核心问题。现阶段，政策着力点应放在加大供给侧调整力度上，引导过剩产能供给侧减量和结构调整，达到与需求侧相适应的新

5、水平，价格企稳，企业盈利能力恢复，进而实现转型再平衡。目前，在供给侧结构性改革中，企业盈利水平是需要特别关注的核心指标。中国经济增长速度高一点、低一点不是最大问题，关键是使企业盈利保持增长的状态。现在企业盈利是负增长，将来企业盈利以后，就业就会增加，财政收入也会增加，企业风险就得到了控制。我曾说过，企业可盈利、财政可增收、就业可充分、风险可控制、民生可改善、资源环境可持续的“六可目标”13，核心就是企业可盈利。这应该是经济转型的一个核心指标，也是衡量改革是否成功的重要指标。对于供给侧结构性改革，从党

6、的十八届三中全会到十八届五中全会都已经讲了很多，宏观的部署也都有了，关键是要把文件变成实践、要落到实处。供给侧结构性改革要“上下联动”，既要有顶层设计，也要有基层视野。首先，顶层设计主要是管宏观方向，划出底线。此外，供给侧结构性改革中，到底哪些措施比较有效，还是要让地方和基层企业有更大的空间来试验，通过试验才能找出切实管用的措施。这也是我国过去30多年改革最重要的一条经验。这条经验现在依然适用。其实，从西方经济学的角度看，供给学派经济思想占重要位置的里根－撒切尔主义，因为度过了经济停滞危机而在冷战后

7、期与前苏联的对抗中占据了主动。什么是“供给侧”？从字面理解，“供给侧”就是相对于需求侧，涉及供给的各个方面。上世纪70年代发轫于美国的供应学派是“供给侧”经济研究的先声，并在大约10年时间里成为日后有名的“里根经济学”13的基础之一。供应学派的诞生建立在反对凯恩斯主义的基础上。凯恩斯主义的核心是注重需求侧的管理，通过刺激需求达到经济调控目的，其典型工具是货币政策。尽管凯恩斯主义被一再证明在短期内确实行之有效，但长期来看，一味扩大需求会导致持续通胀，进而导致经济停滞。这正是里根和撒切尔夫人上世纪80年

8、代在美、英上台时面对的局面。在当时的冷战背景下，美英的通胀和经济停滞具有格外的政治放大效应，因此引发了学界和政界的反思。供应学派针对凯恩斯主义的弊端，提出了通过提高生产能力促进经济增长，而不是通过刺激社会需求促进经济增长的主张。基于这个基本认识，通过减税提高全要素生产率，成为供给学派最鲜明的口号。里根上台后，于1981年将供给学派的主张结合货币学派的主张一起运用到经济管理中，并分解为削减不包括军费在内的财政开支，对企业和纳税个人实施大规模减税，减少对企业的干预，严格控