经营稳定,业绩将持续保持增长

《经营稳定,业绩将持续保持增长》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、2010年2月4日评级：保利地产（600048）年报点评：推荐经营稳定，业绩将持续保持增长投资要点：所属行业：房地产¾2009年公司实现营业收入约229.87亿元，实现净利润35.19亿元，分别较上年增长48.11%和57.19%；09年实现每股收益1.06元，高于我们前期估计的0.92元。行业评级：推荐2009年度向股东进行利润分配的预案为，拟每10股派现金红利1元(含税)，并转增3股。¾公司项目09年累计竣工面积达到376.78万方，09累计开工面积达到563.79万股价数据过去6个月区间（元）18.38-27.52方、累计签约面积达到526.69万方。储备项目剩余可结算规

2、划建筑面积在3712万方左右。股本结构总市值（亿元）700¾公司实际负债水平较低，偿债能力较强。短期借款与一年内到期的非流动负债合流通市值（亿元）634总股本（亿股）35.2计仅为39.98亿元，占总金融机构借款的比例从上年的19.08%下降至本年的14.02%。流通A股（亿股）31.88截至2009年底，公司负债总额为628.7亿元，其中不需要实际偿还的预收账款为298.3B股（万股）-亿元，占总负债的47.45%。股价表现图:463000¾报告期内，公司抓住市场机遇，加大土地储备和建设投入，经营规模和资产规模412500快速增长，截至2009年底，公司总资产达898.3亿元

3、，比上年末增长67.49%。由于36200009年公司销售喜人，目前每股预收帐款达到6.06元每股，公司为来业绩具备良好的311500稳定成长性。26100021500160¾报告期内，公司创造了销售业绩的新纪录。2009年公司实现房地产签约面积09-0209-0309-0409-0509-0609-0709-0809-0909-1009-1109-1210-01526.69万平方米，签约金额433.82亿元。2009年，公司成为国内唯一一家在北京、成交金额保利地产上证综合指数深证成份指数数据来源：wind上海、广州三大中心城市均排名销售额前三位的房地产龙头企业。¾公司营业收入

4、地区分布更加均衡，公司营业收入共来自13个城市，较上年新增房地产分析师：成都和天津两个地区。广州、上海、北京、沈阳、佛山、武汉和长春7个地区的营业收入均超过10亿元。其中广州地区收入占总营业收入比超过20%，北京地区和上涂力磊海地区收入占比超过10%。Tel：（8621）5830-6749Email:tull@qlzq.com.cn¾09年公司实现定向增发，累计募集资金73.55亿。公司未使用募集资金在4.6丁晨亿，占募集资金净额的5.89%。目前各项目进展顺利，募投项目累计已实现签约金额Tel：(8621)6876-6624129.67亿元。Email:dingchen@ql

5、zq.com.cnFax：(8621)5831-8543¾我们预计公司2010、2011年每股收益在1.2、1.5元每股。截止2月3日，公司股价19.89元，对应2010和2011年P/E在16.56和13.26倍。维持对公司的“推荐”评级。重要声明：本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。在法律允许的情况

6、下，我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等相关服务。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。一、公司继续保持连续增长2009年公司实现营业收入约229.87亿元，实现净利润35.19亿元，分别较上年增长48.11%和57.19%；09年实现每股收益1.06元，高于我们前期估计的0.92元。2009年度向股东进行利润分配的预案为，拟每10股派现金红利1元(含税)，并转增3股。表一：公司利润表对比（单位：百万元，元/股）¾报告期内公司营业收入和净利润继续大幅增

7、长，单位：百万元20082009YOY%盈利能力进一步增强。公司全年实现营业收入一、营业总收入155202298748.11%229.9亿元，同比增长48.11%；实现归属于母二、营业总成本117791776850.84%公司所有者的净利润35.2亿元，同比增长营业成本91881452458.07%57.19%。加权平均净资产收益率从17.25%提高营业税金及附加1546253664.07%到18.64%,每股收益由0.7元提高到1.06元。销售费用46259127.76%管理费用31145