《风险管理讨论资料》PPT课件

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1、风险管理讨论资料目录2Section1摩根士丹利团队简介Section2资产定价原则简介Section3风险:交易公布之后/成交之前Section4风险:成交之后Section5集团资产负债表管理AppendixA建立风险管理政策AppendixB外汇工具简介3Section1摩根士丹利团队简介摩根士丹利团队简介摩根士丹利团队4JulienBegassedeDhaem现任摩根士丹利全球资本市场部董事总经理Julien于2000年加入摩根士丹利，负责固定收益衍生品的结构设计以及为法国和比利时企业客

2、户的提供风险控制领域的服务2004年，Julien加入香港的企业衍生品部门，开始专注于融资活动、并购交易或单独风险管理项目中的复杂风险管理事务。2005年返回伦敦后加入了企业风险管理部，向企业和保险客户提供综合性的结构性融资和风险管理服务Julien最近再一次返回香港并担任固定收益资本市场部联席主管，负责向亚太地区的企业和金融机构客户提供债务融资和风险管理服务加入摩根士丹利之前，Julien于2000年获得哥伦比亚大学国际关系硕士学位，并且他还持有比利时Mons-Hainaut大学的应用经济学学

3、士学位JulienBegassedeDhaem董事总经理，亚太区固定收益资本市场部主管FrançoisThomas现任摩根士丹利固定收益部执行董事François于2000年加入摩根士丹利，负责外汇衍生品的结构设计以及为欧洲特别是法语区企业客户提供风险防范，控制方面的服务2004年，Francois加入全球资本市场部，开始专注于在投资银行业务中提供外汇解决方案，涉及公司、私募和房地产基金在并购情况下的外汇风险管理Francois于2008年来到香港并在亚洲范围内开展业务，2010年1月被任命为亚

4、洲公司外汇业务和结构部主管加入摩根士丹利之前，Francois于1997年至2000年在巴黎的德意志银行公司外汇部工作，最早于1991年开始在BanqueIndosuez工作Francois于1990年毕业于EDHEC(法国里尔)FrancoisThomas执行董事，亚太区公司外汇业务主管HoiNg现任摩根士丹利固定收益部经理2004年加入摩根士丹利，负责为亚太地区企业客户提供信贷风险管理服务2006年加入固定收益部，专注于向企业客户提供风险管理解决方案和债务资本市场服务在加入摩根士丹利之前，H

5、oi于2004年获得伦敦大学伦敦政治经济学院的风险监管和管理硕士学位。他还持有伦敦大学帝国理工学院的材料科学和工程学士学位HoiNg吴凯迪经理于2007年加入摩根士丹利纽约总部，主要负责北美跨国公司的风险管理业务于2008年初调动至摩根士丹利香港地区总部，负责初日本外亚洲地区公司的风险管理业务以及债务发行业务美国杜克大学毕业，专业是电子工程和经济MengGao高甍分析师5Section2资产定价原则简介石油资产是如何估价的？资产定价原则简介6上游石油资产通常按照贴现未来现金流来估值主要数据包括：

6、石油产量预测资本支出预测运营支出预测利息支出预测主要假设包括：未来汇率未来利率未来石油价格每年的资产净现金流为：最后利用假设的利率对每年现金流进行折价至目前水平，得出资产现值石油产量*石油价格–资本支出*汇率1–运营支出*汇率2–利息支出石油资产是如何估价的？（续）示例资产定价原则简介7第1步–在这个例子中，我们将对澳大利亚一处石油资产进行评估，该资产石油产量将按照美元销售资本支出按照欧元计价运营支出为澳大利亚元发行了25亿美元债务，票息为6.5%第2步–将资本支出和运营支出兑换成美元最为准确的

7、方式是采用远期汇率，如果需要可以锁定远期汇率水平第1步:现金流预测澳大利亚石油资产，拥有欧元资本支出、澳大利亚元运营支出和美元利息支出(百万美元)第2步:将现金流兑换为美元澳大利亚石油资产，拥有欧元资本支出、澳大利亚元运营支出和美元利息支出(百万美元)汇率示例资产定价原则简介8第3步:计算美元现金流的现值澳大利亚石油资产，拥有欧元资本支出和澳大利亚元运营支出(百万美元)利率现值=16.5亿美元石油资产是如何估价的？（续）第4步:兑换为现金对价由于这个例子中的石油资产位于澳大利亚，因此交易有可能以

8、澳大利亚元的形式开展在计算所需的澳大利亚元时，我们简单地利用资产的美元价值乘以当前澳大利亚元/美元的汇率来得出结果澳大利亚元价值=16.5亿美元/0.91=18.1亿澳大利亚元交易交割后，中国石油拥有的资产价值为16.5亿美元，相当于18.1亿澳大利亚元主要的启示：无论资产位于何处，资产的估值货币基本上都是美元如果资本支出和运营支出是美元以外的货币，那么未来的汇率将十分重要未来利率会影响到利息支出和未来美元现金流的贴现率，因此也十分重要汇率和利率的套期保值对于确保项目估值和可行性来说至关重要典型