欺诈发行先行赔付研究

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1、学校代号10532学号S151901526分类号密级公开硕士学位论文欺诈发行先行赔付研究学位申请人姓名黎雪琪培养单位湖南大学法学院导师姓名及职称肖和保副教授学科专业法学硕士研究方向民商法论文提交日期2018年4月20日学校代号：10532学号：S151901526密级：公开湖南大学硕士学位论文欺诈发行先行赔付研究学位申请人姓名：黎雪琪导师姓名及职称：肖和保副教授培养单位：湖南大学法学院专业名称：法学硕士论文提交日期：2018年4月20日论文答辩日期：2018年5月18日答辩委员会主席：肖海军教授Researchon

2、FraudlistedAdvancepaymentsByLiXueqiB.L.(ShanxiUniversityOfFinanceAndEconomics)2015AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasteroflawinCivilandCommercialLawintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorProfessorXiaoHebaoApril,2018硕士

3、学位论文学位论文原创性声明和学位论文版权使用授权书湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查

4、阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密□，在______年解密后适用本授权书。2、不保密□。（请在以上相应方框内打“√”）作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日I欺诈发行先行赔付研究摘要先行赔付作为我国证券实践中产生的投资者权益保护的新方式，目前还存在赔付主体和受偿对象的混乱、赔付金额计算不合理、赔付程序不健全和赔付缺乏有效的监督等缺憾。本文认为完善投资者权益保护，需要建立起健全的先行赔付

5、机制。首先，应当确定先行赔付的主体和受偿对象。对于先行赔付主体分可以设定为四类，第一类发起人、控股股东和实际控制人，第二类发行人，第三类证券公司，第四类中介服务机。在先行赔付立法中不应对赔付主体进行过于限制，可由其自主协商确定赔付主体，同时也可以共同出资担任赔付主体，投资者保护基金也可以在特殊情况下担任先行赔付的主体。对于受偿对象，先行赔付应该针对中小投资者，而非所有股东。其次，应该完善先行赔付金额的计算。确定赔付的范围时应当严格遵守以“首次公开”的日期作为揭露日。对于计算方法目前并无绝对精确的方法，但赔付中应当选

6、择更有利于投资者保护的计算方法。在考虑系统风险时，应该持审慎态度，不能轻易认定系统风险，而且对于系统风险对股价的影响应当考虑其正负两方面的影响。再次，应完善先行赔付程序的设计。在赔付程序上应当建立起赔付程序和追偿程序两步。在赔付程序上，第一，需确立由投资者保护基金担任基金的管理人的模式；第二，应通过司法确认的形式强化和解协议的效力，并将其他责任人纳入和解协议的当事人；第三，采用先进的电子计算系统高效实现赔付。在追偿程序上，应该确立系统的责任分摊顺序，并且完善以股东代表诉讼、优先受偿、责任保险的金额偿还方式。最后，应

7、当建立先行赔付的监督机制。第一，设立监督委员会。委员会的组成应当由赔付主体、中立专家和受偿对象代表三方组成，负责对先行赔付的全程监督。第二，建立网上听证会。利用发达的网络社交媒体作为载体，就先行赔付重大事项进行网络听证，让所有投资者充分表达自己的意见。第三，通过独立机构的监督，实现对先行赔付的专业监督。关键词：投资者保护；先行赔付；虚假陈述；欺诈发行II硕士学位论文AbstractAntecedentcompensationisanewwaytoprotecttherightsandinterestsofinves

8、torsarisingfromChina'ssecuritiespractice.therearestillmanyflawsinthepracticeofantecedentcompensation,suchastheconfusionbetweenthepayeeofcompensationandtherecipientofcompensation,th