复星医药并购以色列Alma Lasers财务绩效研究

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1、分类号：密级：公开UDC：学号：415433115341南昌大学专业学位硕士研究生学位论文复星医药并购以色列AlmaLasers财务绩效研究AnalysisofM&APerformanceofFOSUNPharmaceutical(Group)CO.,LTDMergedAlmaLasers缪涵虚培养单位（院、系）：经济管理学院指导教师姓名、职称：熊国经教授专业学位种类：会计硕士专业领域名称：论文答辩日期：2018年5月26日答辩委员会主席：万春评阅人：2018年5月29日摘要摘要近几年来，随着我国经济的快速增长，我国的许多大型医药企业也开始进行自己的全球化征

2、程。与此同时，国家政策的鼓励下，医药企业海外并购事件频繁报道，专家学者们越来越关注海外并购能不能创造价值，以及跨国并购行为对企业绩效的影响。本文将对复星医药的并购绩效采用案例分析结合比较研究与文献研究的方法，以并购绩效理论与产生效应为基础，复星医药并购以色列AlmaLasers这一事件为研究对象，从并购过程、动因与并购的支付方式简述复星医药并购事件始末并分析其存在问题。在并购绩效分析方面，以事件研究法探究复星医药并购AlmaLasers短期财务绩效，以EVA业绩评价法探究其长期财务绩效。基于复星医药并购动因完成程度建立评价体系，将行业内部增长模式榜样企业恒瑞

3、医药与复星医药进行横向对比评价。最后在分析与评价的基础上，针对复星医药并购AlmaLasers财务绩效，总结与并购相关的结论与启示。经过分析得到以下结论：（1）短期财务绩效方面，复星医药并购AlmaLaser使股东获得了超额回报；在长期财务绩效方面，自2013年以来企业的EVA指标得到了跨越式的增长。（2）复星医药的并购行为有助于形成市场势力，经营与管理协同效应得以体现，但也给企业带来了流动性风险，财务政策较为激进，短期偿债能力较弱。（3）通过对被并购方进行整合，复星医药立足医疗器械产业的发展目标得以落实，但仍缺乏企业长久成长的核心创新动力。希望本文能为EV

4、A在我国上市公司价值评估的应用做出一点贡献，为医药企业并购尤其是跨国并购提供相关借鉴。关键词：并购动因；并购绩效；复星医药IAbstractABSTRACTInrecentyears,withtherapidgrowthofourcountry'seconomy,manylargepharmaceuticalenterprisesinourcountryhavebeguntocarryouttheirownjourneyofglobalization.Atthesametime,undertheencouragementofnationalpolicies,

5、overseasmergersandacquisitionsofpharmaceuticalenterprisesareconstantlyemerging.Peopleareincreasinglyconcernedaboutwhetheroverseasmergersandacquisitionscancreatevalueandtheimpactofcross-borderM&Aonbusinessperformance.ThemergerandacquisitionperformanceofFosunPharmausecasestudymethodc

6、ombinedwithcomparativeresearchandliteratureresearch.Withtheacquisitionofthecauseandeffectasthetheoreticalbasis,basedontheacquisitionofFosunPharma,analysemergersandacquisitionsFosunPharmareliesonthewayfromsyndromemerger,acquisitionandprocessthepaymentoftheprice.IntheaspectofM&Aperfo

7、rmanceanalysis,weuseeventstudytoexploretheAlmaLaserssupershort-termmarketeffectofFosunPharma,andexplorethelong-termfinancialperformanceofFosunPharmabyEVAperformanceevaluationindex.Afterthat,basedontheimplementationeffectandmotivationofmergersandacquisitionsbehaviorestablishedevalua

8、tionsystem,comparedwiththe