医药企业并购整合风险管理研究——以复星医药为例

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1、医药企业并购整合风险管理研究——以复星医药为例摘要根据美国权威医药咨询机构]MS预测1，2015年我国医药市场有望成为全球第二大医药市场。若以年复合增长率20％速度计算，再过十余年我国医药市场规模将相较于美国现在的市场规模。尽管潜力巨大，但当前我国医药行业却呈现出“多、小、散、乱”特点：制药企业达1．3万家，药品商业企业达42万家，药品仿制药比例则多达90％。而医药产品作为知识型产品，“新药+知识产权=巨额利润”模式使得药品研发、专利在医药企业中至关重要，再加上新药研发“难度高、投入大、周期长"的特点更进一步导致了我国药企R&D投入低，研发能力弱的局面，同质竞争现象尤为严重。

2、同时，随着跨国药企对市场掌控力度的不断强化，其越来越多地开始采取并购、独资等方式。在此现实背景下，国内药企纷纷采取并购整合战略。然而，企业并购整合并非简单相加，并购整合过程中存在着众多风险。资料显示，药企并购整合失败率高达70％2，华源、三九、东盛等药企或因资金链断裂而沦为被重组对象，或因业务整合不利而致使利润连续五年大幅下跌，战绩虽惨不忍睹，却从不乏后继者：先声药业并购中人药业；华润医药整合北药集团。感叹之余，我们欣然复星医药借助企业并购1数据来源：中国医药行业整合之路起步一新浪财经http：／／www．baidu．com／link?url=lVJ455LsSRMOIsOG

3、gWLA8qTTtkoZayOzBmlE9RplYxbZ3QawvF3j186kgfnRSmcH_sw20A7Uhz358kU—ywpPFylrb4w2GxC_UyaaR6SZS2数据来源：(深度)中国医药企业并购成功率很低一一大智慧阿思达克通讯社，2013-05．09http：／／www．gw．com．cn／news／news／201割0508／200000179507．shtml整合成功实现超常规、跨越式发展，从最初资产不到10万元的小公司发展到如今年销售额73．4亿元，控股或参股羚锐制药、重庆医工院、国药股份等大型医药投资控股公司。因此，本文将复星医药作为研究对象，归纳

4、和梳理出并购整合进程中存在的关键风控点，且其为降低并购整合失败风险而并购前期专注医药领域一体化发展的战略制定及“擒贼先擒王”的目标选择原则，及并购整合过程中所采取的组建控股型公司谨防产权整合不当风险、实施周到、卓越的管理谨防管理整合不当风险、坚持科学的产融互动谨防业务整合不当风险等一系列风控措施，以帮助提高国内药企并购整合成功率。关键词：医药行业；并购整合；风险管理；复星医药THESTUDYOFMERGERINTEGRATIONRISKMANGMENTINPHARMACEUTICALFIELDS—CASEOFFOSUNPHARMAABSTRACTAccordingtothef

5、orecastofU．S．authoritiespharmaceuticalconsultingfirmIMS，TheoverallsizeofChina’Spharmaceuticalindustrywillbecometheworld’Ssecondlargestpharmaceuticalmarketby2015．IftheCAGRiscalculatedabouttherateof20percent，China’SpharmaceuticalmarketwillbeamouttotheU．S．marketnowdaysuntil10to15years．Although

6、themarkethasgreatpotential，thecurrentChina’Spharmaceuticalindustrypreached¨multiple，small，scattered，chaotic¨feature：pharmaceuticalcompaniesupto13，000，pharmaceuticalcommercialenterprisesreached420，000．theproportionofgenericdrugsasmuchas90％．Butpharmaceuticalproductsisaknowledge—basedproducts，

7、themodelof”Drug+IPR=hugeprofits¨whichmakesdrugdevelopment，pharmaceuticalcompaniespatentisessential．andthefeatureofdrugdevelopmentwhichledthesituationofR&Dcapabilitiesmoreworse．homogeneouscompetitionisparticularlyseriously．Whilewithmultinationalpharmaceut