正业科技公司并购案例研究

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1、专业学位硕士学位论文正业科技公司并购案例研究作者姓名：杨卫明学位类别：工商管理硕士指导教师：宋光辉教授所在学院：工商管理学院提交日期：2018年6月ZHENGYETECHNOLOGYCORPORATIONM&ACASESTUDYADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：YangWeimingSupervisor：Prof.SongGuangihuiSouthChinaUniversityofTechnologyGuangzhou，China分类号：C93学校代号：1

2、0561学号：201621528410华南理工大学硕士学位论文正业科技公司并购案例研究作者姓名：杨卫明指导教师姓名、职称：宋光辉教授申请学位级别：硕士学科专业名称：工商管理研究方向：财务与金融论文提交日期：2018年6月15日论文答辩日期：2018年5月24日学位授予单位：华南理工大学学位授予日期：2018年6月答辩委员会成员：主席：李映照教授委员：朱信贵教授、曾繁荣教授摘要电子信息产业的发展壮大，特别是占比较大的中小规模民营电子信息制造企业的快速成长，对加快发展我国智能制造以及实现新时代“中国制造2025”战略目标，都具有十

3、分重要的意义。近年来中国经济结构调整与产业转型升级的步伐在加快，带动了电子信息产业的迅速发展，产业内的并购重组交易持续活跃，并购的能力显著提升，并购的规模和数量也屡创新高，它已成为资本市场和企业管理层关注的焦点。然而，电子信息制造业在并购的过程中依然存在着诸多问题，如何更有效的进行并购、更好的实现协同目标以及提高并购绩效一直是学术界关注的重点。企业的并购绩效不够显著，协同目标无法实现，究其原因，是由于他们不注重并购前双方资源的匹配分析以及并购后的全面整合。因此，本文通过对正业科技的并购前资源的匹配、并购后的全面整合进行重点分析

4、，以及对并购后绩效的系统评价，来检验其匹配与整合工作是否达到预期效果，协同目标是否实现，这具有理论与实践意义。本文选取了广东省正业科技股份有限公司（以下简称：正业科技）在2015-2016年期间的两次并购为案例研究对象，对其并购的动因、行业特点及发展趋势进行研究，分析出并购的动因主要有以下三个方面：优化业务结构，降低经营风险；提高市场占有率，谋求新的增长点；改进并购双方效率，发挥协同效应。通过对并购前双方的资源进行匹配性分析，表明双方在资产、能力以及社会关系三个方面存在潜在协同。应用事件法、托宾Q法以及会计研究法，从短期、长期

5、以及协同的角度，分别研究了本次并购对绩效的影响，检验了并购后的整合效果，总结了成功经验，得出对电子信息制造行业未来并购有借鉴意义的启示。研究结果表明：本次并购交易总体是成功的。从短期来看，正业科技的并购为股票持有者创造了正价值；从长期来看，其并购绩效并不显著，企业的内在价值没有明显增加，但企业的价值有稳步上升的趋势；从协同方面来看，此次并购事件产生了协同效应，实现互利共赢。最后，基于正业科技并购案例的成功经验，得出启示与建议：一是正业科技并购的成功得益于并购前双方资源的匹配，大幅降低了并购后整合工作的难度；二是并购后的全面整合

6、至关重要；三是企业并购转型，先要练好内功。关键词：电子信息制造行业；民营企业；并购动因；并购绩效IAbstractThedevelopmentandstrengthoftheelectronicinformationindustry,especiallytherapidgrowthofthesmallandmediumsizedprivateenterprisesofelectronicinformationmanufacturing,isofgreatsignificancetotherapiddevelopmentofCh

7、inaintelligentmanufacturingandtherealizationofthestrategicgoalof"madeinChina2025"inthenewera.Inrecentyears,thepaceofChina'seconomicrestructuringandindustrialtransformationandupgradingisaccelerating,whichhasledtotherapiddevelopmentoftheelectronicinformationindustry,t

8、hecontinuousactiveM&Aintheindustry,thesignificantimprovementintheabilitytomergeandthenumberofM&A,whichhasbecomethefocusofthecapitalmarketa