竞争性国企绿地集团借壳整体上市及其绩效的案例分析

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1、专业学位硕士学位论文竞争性国企绿地集团借壳整体上市及其绩效的案例分析作者姓名吴佳琳学位类别会计硕士指导教师雷倩华副教授所在学院工商管理学院论文提交日期2018年6月AnalysisontheBackdoorHolisticListingofCompetitiveState-ownedEnterprisesGreenlandGroupandItsPerformanceADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：WuJialinSupervisor：ViceProf.LeiQianhuaSo

2、uthChinaUniversityofTechnologyGuangzhou,China分类号：F23学校代号：10561学号：201522230160华南理工大学硕士学位论文竞争性国企绿地集团借壳整体上市及其绩效的案例分析作者姓名：吴佳琳指导教师姓名、职称：雷倩华副教授申请学位级别：会计专业硕士学科专业名称：Mpacc研究方向：财务管理论文提交日期：2018年6月15日论文答辩日期：2018年5月24日学位授予单位：华南理工大学学位授予日期：2018年6月日答辩委员会成员：蒋峦教授、宋光辉教授、张彦副教授主席：蒋峦教授委员：宋光辉教授、张彦副

3、教授摘要随着中国经济结构调整、体制改革的不断深入，国有企业的改革也加快了步伐。国家自2005年以来陆续出台相关政策，鼓励国有控股的上市公司实现整体上市。近几年来，国内国有企业的重组和并购进程明显加快，国有企业整体上市的名单也有所增加。国家资产监督管理委员会一再着重要加快股份制改革步调，大力助力中央企业整体上市。整体上市能否提高企业的生产力，能够改善多少，能否带来长期效果，是否对所有的企业都有效，这些问题都需要我们去研究。本文以竞争性国企绿地控股集团股份有限公司（以下简称“绿地集团”）为例，对绿地集团借壳整体上市的总体财务绩效进行分析。本文从讲解整

4、体上市的相关概念和基本理论着手，梳理了相关文献，接着是对绿地集团的上市背景、借壳动因、上市模式的作分析。采用了事件研究法主要用于市场反应、市场绩效分析，以及杜邦分析法和EVA方法等对绿地集团的长期和短期财务经营绩效的变化进行分析。本文还将选取一家公益性国企作为对比样本，并采用同样的分析方法，对其整体上市前后绩效作一个较为全面地分析，以探讨整体上市是否对所有的企业都是适用、探讨整体上市对竞争性国企、公益性国企所带来的短期、长期绩效的影响均是否为正向或者反向。本文通过对绿地集团借壳金丰投资整体上市的研究，可以发现，作为国内房地产龙头企业的竞争性国企代

5、表，绿地集团在整体上市事件公告前后短期其市场绩效得到显著的提升，竞争性国企通过整体上市，能够取得更好的绩效，整体上市事件对于竞争性国企带来的影响是积极正面的；而通过对中国联通整合网通重组上市的分析，可以发现，作为电信三巨头之一的公益性国企代表，中国联通在整体上市事件公告前后其短期市场绩效并没有得到显著的提升，经营绩效上表现恶劣，没有带来了财务协同效应。通过对比分析，本文得出以下结论：相较于竞争性国企，由于公益性国企是提供公共产品的非竞争性国企，整体上市为竞争性国企所带来的协调效应、规模效益对于处于支柱行业或基础行业，其自身企业具有规模经济、产业集

6、中度高等的垄断性国企是不具有推动力的。反而，由于企业规模的极大扩张，使得公司的管理变得复杂，整体上市事件对于公益性国企带来的影响并不显著为正，甚至产生消极反面的影响。并最终探讨绿地集团借壳整体上市对国企混改以及房地产企业借壳上市的借鉴意义。关键词：整体上市；借壳上市；市场绩效；经营绩效；竞争性国企IABSTRACTWiththedeepeningofChineseeconomicstructuraladjustmentandsystemreform,thereformofstate-ownedenterpriseshasalsoaccelerat

7、ed.Since2005thestatehaspromulgatedrelevantpolicies,andencouragedthelistedcompaniesofstate-ownedholdingtobebackdoorholisticlisting.Inrecentyears,theprocessofstate-ownedenterprises'sreorganizationandmergerhasbeenspeededup,andthebackdoorholisticlistedofstate-ownedenterpriseshasa

8、lsoincreased.TheState-ownedAssetsSupervisionandAdministrationCommiss