股票资金流入流出变化率、转换速度对股票收益的影响

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1、硕士学位论文股票资金流入流出变化率、转换速度对股票收益的影响作者姓名孙宇遥学科专业金融学指导教师杨春鹏教授所在学院经济与贸易学院论文提交日期2018年04月13日Stockinflowandoutflowchangerate,theconversionspeedeffectonstockreturnsADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：SunYuyaoSupervisor：Prof.YangChunpengSouthChinaUniversityofTechnologyGuangzhou,

2、China分类号：F830学校代号：10561学号：201520135238华南理工大学硕士学位论文股票资金流入流出变化率、转换速度对股票收益的影响作者姓名：孙宇遥指导教师姓名、职称：杨春鹏教授申请学位级别：经济学硕士学科专业名称：金融学研究方向：行为金融论文提交日期：2018年04月13日论文答辩日期：2018年05月17日学位授予单位：华南理工大学学位授予日期：年月日答辩委员会成员：主席：杨公齐教授委员：田秋生教授、刘小勇副教授、朱晖讲师、林峰讲师摘要传统金融理论的研究以经济学的“理性经济人”假设为基础研究资产价格,根据这一假设，投资者在买卖股票时会迅

3、速有效地利用可能的信息，所有已知的影响一种股票价格的因素都已经反映在股票的价格中，因此根据这一理论，股票的技术分析是无效的。但是资金流向作为股票市场的一项常用技术分析指标已经在股票实践中得到广泛地运用，对此进行的实务研究已比较完善，证券分析师对每日、每周的资金流向进行统计，并经常在报纸及财经媒体中发表资金流向与股市走势判断的观点。在学术领域，资金流入量、资金流出量如何影响股票收益已经是一个热门的研究方向,许多学者对资金流和股票收益之间的关系展开了研究。其中，大部分学者用基金的资金流作为股票市场上的机构投资者的资金流，研究了基金的资金流对股票收益的影响，而研

4、究股票资金流对股票收益的影响较少，并且目前研究股票资金流对股票收益的影响主要运用的是资金流净额或者除以该股票当日的交易金额进行标准化的资金流，缺少对当期资金流入、资金流出相对于前一期的转化的研究。因此本文通过构建基于股票资金流入流出变化率、转换速度的回归模型，利用沪深A股个股全样本面板数据及上证综指、深证综指市场指数的时间序列数据对模型进行实证的检验，研究发现了资金流入的变化率、资金流出的变化率对股票收益有着系统显著性的影响，其中资金流入的变化率对股票收益是正向显著的影响，资金流出的变化率对股票收益是负向显著的影响，资金流入比流出的转换速度对股票收益也有着

5、显著的影响，且是正向的影响。从实证的角度证明股票资金流入、资金流出变化率、转化速度对于股票收益的显著性影响和意义，扩充已有文献中股票资金流与股票收益之间关系的实证研究，增强其在股票市场上的解释力。股票投资者和市场管理者可以根据资金流入流出变化率、转换速度来解释股票收益的变化，对于股票投资者投资决策及股票市场管理者市场监管具有重要的参考意义。关键词：股票资金流入变化率；股票资金流出变化率；股票资金流入流出转换速度；股票收益IAbstractThestudyoftraditionalfinancialtheoryisbasedonthe"rationaleco

6、nomicman"hypothesisofeconomicsresearchinassetprices,accordingtothishypothesis,investorsinbuyingandsellingstockstheymayeffectivelyuseinformationrapidly,allknownfactorsaffectingastockpricehasbeenreflectedinthepriceofthestock,soaccordingtothistheory,thetechnicalanalysisofstocksisinva

7、lid.Butcashflowasacommonlyusedtechnicalanalysisindicatorsinthestockmarkethasbeenwidelyappliedinthestockpractice,practicestudyiscomparativelyperfect,securitiesanalystofdaily,weeklycashflow,andofteninthenewspapersandthefinancialmediapublishedmoneyflowsandstockmarketjudgmentpointofvi

8、ew.Intheacademicfield,inflowsando