2011CPA-财管-专题班

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1、专题一：管理用财务报表的编制、分析及其应用本专题包括教材：1.第二章财务报表分析：管理用财务报表分析体系。2.第三章长期计划与财务预测：资金需求量预测的销售百分比法。3.第七章企业价值评估：企业价值评估的现金流量折现法下预计财务报表的编制、调整及各类现金流量的计算。4.第十一章股利分配：剩余股利分配政策的做法。5.第二十二章业绩评价：剩余收益以及经济增加值的计算。【例题1·综合题】资料：某公司2010年的财务报表数据摘要如下（单位：万元）：利润表数据：2010年营业收入30000营业成本22500销售费用及管理

2、费用3000其中：折旧85利息费用（均为年末长期借款余额计算的利息，年利率6.75%）303.75税前利润4196.25所得税1049.06净利润3147.19年初未分配利润2500可供分配利润5647.19股利2481.19年末未分配利润3166资产负债表数据：2010年年末经营现金1000应收账款8000存货2000其他经营流动资产1000经营流动资产合计12000固定资产净值3000资产总计15000经营流动负债1000流动负债合计1000经营长期负债2000长期借款4500长期负债合计6500负债合计7

3、500股本4334未分配利润3166股东权益合计7500负债及股东权益总计15000预计2011年～2012年的销售收入增长率为10%，2013年及以后销售收入增长率降低为8%。假设今后保持2010年的年末各项资产的周转率和资本结构（金融负债和股东权益）不变，经营流动负债和经营长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长，各项所得税税率均为25%。企业的筹资政策是：权益资本的筹集优先选择利润留存，不足部分考虑增发普通股，剩余部分全部派发股利；债务资本的筹集选择长期借款，长期借款的年利率以及计息

4、方式均保持2010的水平不变。目前至2012年加权平均资本成本为15%，2013年及以后年度降低为12%。要求：（1）编制完成2011～2013年的预计报表数据。有关数据直接填入下表。利润表数据：2011年2012年2013年营业收入营业成本销售费用及管理费用税前经营利润利息费用税前利润所得税净利润年初未分配利润可供分配利润股利年末未分配利润资产负债表数据：2011年年末2012年年末2013年年末经营现金应收账款存货其他经营流动资产流动资产合计固定资产净值资产总计经营流动负债流动负债合计经营长期负债长期借款负

5、债合计股本未分配利润股东权益合计负债及股东权益总计（2）根据现金流量折现法计算该公司的实体价值和股权价值（假设负债的市场价值等于其账面价值）。【答案】（1）利润表数据：2011年2012年2013年营业收入330003630039204营业成本247502722529403销售费用及管理费用330036303920.4税前经营利润495054455880.6利息费用334.13367.54396.94税前利润4615.875077.465483.66所得税1153.971269.371370.92净利润3461

6、.903808.094112.74年初未分配利润316639164741可供分配利润6627.907724.098853.74股利2711.902983.093386.74年末未分配利润391647415467资产负债表数据：2011年年末2012年年末2013年年末经营现金110012101306.8应收账款8800968010454.4存货220024202613.6其他经营流动资产110012101306.8流动资产合计132001452015681.6固定资产净值330036303920.4资产总计16

7、5001815019602经营流动负债110012101306.8流动负债合计110012101306.8经营长期负债220024202613.6长期借款495054455880.6负债合计825090759801股本433443344334未分配利润391647415467股东权益合计825090759801负债及股东权益总计165001815019602（2）年度2011年2012年2013年税后经营净利润3712.54083.754410.45减:本期净投资120013201161.6实体现金流量2512

8、.52763.753248.85企业实体价值=2512.5×（P/F，15%，1）+2763.75×（P/F，15%，2）+=2512.5×0.8696+2763.75×0.7561+81221.25×0.7561=65685.93（万元）。企业股权价值=企业实体价值-负债价值=65685.93-4500=61185.93（万元）。【注意】站在2012年年末来看，2012年的实体现金流