《融资方式》PPT课件

《《融资方式》PPT课件》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、融资方式第九章股票融资第九章融资方式长期债务融资租赁融资短期融资学习目的了解公司长短期资金融通的方式和方法熟悉股权融资的政策及条件掌握长期债权融资各种方式的特点及具体操作方法掌握公司短期融资主要方式的具体做法和特点熟悉短期融资策略及其应用第一节股票融资私募股权融资一新股发行（IPO）二股权再融资（SEO）三一、私募股权融资私募股权融资是指公司以非公开方式向潜在的投资者筹集股权资本的行为，风险投资公司、天使投资者、机构投资者以及公司投资者是私募股权融资主要形式。风险投资公司(venturecapitalfirm)是为初创公司提供启动资本的有

2、限合伙制企业，通过风险投资基金来进行投资。天使投资者（AngelInvestor）则是为初创公司提供资本的个人，与风险投资公司受托管理资本不同，天使投资者使用自己的资金进行投资。风险投资公司和天使投资者共同点主要表现在：（1）投资对象多为初创期(start-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业，高风险、高收益同时并存；（2）投资期限较长，从风险资本投入到撤出投资为止，这一过程至少需要3～5年甚至更长的时间；（3）投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押；（4）风险投资人(ventu

3、recapitalist)一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；除了种子期(seed)融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足；（5）投资的目的并不是为了获得企业的所有权，不是为了控股，更不是为了经营企业，而是通过投资和提供增殖服务把投资企业作大，然后通过公开上市（IPO）、兼并收购或其他方式退出，在产权流动中实现投资回报。机构投资者通常指用自有资本或者从分散的公众手中筹集的资本专门进行有价证券投资活动的法人机构。三种股权投资者关注的重点是项目的投资收益，而公司的投资者(corporateinvest

4、or)，如公司的合作伙伴(corporatepartner)、战略合作伙伴(strategicpartner)，或战略投资者(strategicinvestor)，投资的目的不仅是为了获得投资收益，更重要的是为了实现公司战略目标、提高资源的配置效率。二、新股发行（IPO）（一）IPO发行审批制度世界证券市场股票发行的审批制度有三类：1.注册制。注册制也称申报制。它要求拟发行股票的公司将应公开的各种信息向证券发行监管机构申报注册。2.核准制。核准制也称实质审查制。它要求证券监管机构依据法定标准对拟发行股票的公司营业性质、资本结构、资金投向、

5、收益水平、管理人员素质、公司竞争力、公司治理结构等方面进行实质性审查，并据此作出发行公司是否具备发行条件的判断。3.审批制。审批制一般是在证券市场发展初期，特殊的市场环境下，一些国家和地区采用的一种股票发行制度。（二）IPO发行方式发行方式是指发行公司及承销商采用什么方式、通过何种渠道发售新股。我国IPO发行方式的演变可分为两个阶段。第一阶段是证券市场建立以前，这一阶段股票发行特点是：面值不统一；发行对象多为内部职工或当地投资或者；由于技术条件和认知水平的限制，较多采用的是认购证、与储蓄存款挂钩、全额预缴款等网下发行方式。第二阶段是20世

6、纪90年代初证券市场建立到现在。这一阶段由于电子交易技术的发展，使得股票发行方式不断创新。网下发行方式逐步被淘汰，网上发行方式渐成主流且形式多样，主要有上网竞价发行、上网定价发行、上网询价发行、新股配售等方式。（三）IPO定价机制世界范围内广泛应用的三种定价机制是固定价格法、拍卖法和累计投标询价法。固定价格法是由承销商事先根据一定的标准（如市盈率等财务指标）确定发行价格，投资者以此价格进行申购。拍卖法是由投资者在规定的时间内申报申购数量和价格，申购结束后，主承销商对所有有效申报按价格由高到低进行累计，累计申购量达到新股发行量的价格就是有效

7、价位，高于此的所有申报都中标。并将此价位作为新股的发行价格（统一价格拍卖法）或最低发行价格（差别价格拍卖法）。累计投标询价法则是使股票价格更趋近于真实价值的方法，它通过三个过程最终确定发行价和股票的分配份额。首先承销商根据拟上市公司的财务、经营状况，运用一定的估价方法（现金流量折现法、市盈率法等）确定新股发行的询价区间；再由机构投资者、发行公司和主承销商一同进行路演，收集需求量和需求价格的信息，修正发行价格区间；最后，承销商通过对询价及路演收集到的申购报价及申购数量信息进行汇总分析，确定发行价格。我国证券市场建立后，IPO定价主要采用过如

8、下方式：（1）上网竞价（2）上网定价（3）网上或网下询价我国的新股发行2004年开始实行询价制度。即：按照规定，发行申请经证监会核准后，发行人应公告招股意向书，开始进行推介和询价。询价分为初步