《苹果树投资价值》PPT课件

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1、有关苹果树投资价值的讨论从前有一位聪明的老人，他有一棵极好的苹果树，只需稍加照料每年就可以结出一大堆苹果，可以为老人每年带来100美元的收入。老人变得越来越老了，他打算退隐来享受余生，因此他决定卖出这棵树。这个老人很有经验，他在《华尔街日报》的商机版上刊登了一则广告，声明他将树卖给出价最高的人。第一个对广告做出反应的人愿意出50美元，他说把这棵苹果树砍掉当烧材卖只能卖50美元。因此他认为这棵树只值50美元，老人生气了，他批评这个人说：“你知道你正在说些什么吗？你的出价只是这棵树的清算价值。对于一棵松树，或者这棵苹果树已不再能产苹果了，或者苹果

2、树木材价格达到相当高水平以致把它用做生产苹果还不如做烧材值钱时，你的这个价格也许是合适的。但是很明显你无法理解这些，因此你看不出我的苹果树的价值远远超过50美元。”第二个来拜访老人的购买者出价100美元。她说道：“这个价格正是今苹果熟了以后所能卖的价格。”“你对这棵树的认识比第一个强了一些，”老人回答道，“至少你看出这棵树用来产苹果比用做烧材的价值要大。但是100美元也不是一个合适的价格。你没有考虑明年、后年及以后各年产出的苹果的价值。因此，带上你的100美元，走吧！”第三个购买者是一个刚从商学院毕业的年轻人。他说：“我将通过网络在网上来销售

3、苹果。我计算过了，这棵树至少还可以产15年苹果。如果我每年可以卖得100美元，那么15年总共是1500美元。因此我愿出1500美元来买你的苹果树。”老人感到很伤心，说道：“噢，利用网站？不！你比前两个人更认不清现实。”老人接着说道：“很明显地，从现在开始的未来15年中你每年取得的100美元收入，与你现在的100美元是不等价的。实际上，如果你今天在银行中存入41.73美元，利息率是6%，每年复利一次，那么在第15年年末这笔存款的总价值会达到100美元。因此未来第15年的100美元折算到现在的现值，假设按6%的利率计算，只是41.73美元，而不是

4、100美元。上帝啊！拿走你的1500美元把它投入到很安全的高等级公司债券去吧，你应该重新回学校好好学学财务适应。走吧！”不久后，又来了一位很富有的医生。医生说：“我对苹果树没什么了解，但我知道我很喜欢它。我将按市场价格来买它。上一个小伙子愿意出1500美元，那么这棵树就一定值那么多。”“医生啊”，老人建议道，“你应该为自己找一个专业的投资顾问，如果存在一个规范的有规律的苹果树交易市场的话，市场价格会告诉你苹果树价值多少。但是，不仅这样的市场是不存在的，即使存在了，把价格当作价值也是和前几个人一样愚蠢。请带上你的钱，去买一个度假村吧！”下一位购

5、买者是一位学习会计专业的学习。当老人问道“你打算给我出什么价”时，这位学生没有马上回答，而是先要求看老人的帐目。这位老人是一位谨慎的人，他对各年果树收支都做了仔细的记帐。他很高兴地把帐本取了出来。在检查完帐目之后，这位会计系学生说：“你的帐目显示这棵树是10年前你以75美元价格购入的，并且，你并没有对它提取过折旧。我不知道你这样做是否符合一般会计准则，但假设符合了，这棵树的帐面价值是75美元。我就出75美元。”“噢，你们学生们知道的总是很多”，老人话锋一转，“但又很少。确实我的树的帐面价值是75美元，但是傻子都能看得出它的价值要远远超过75美

6、元。你最好还是回学校去吧，看看学校里是否有告诉你如何有效利用数字的书，好好学一下。”最后一位想要拜访老人的买家，是一位刚从商学院毕业的年轻的股票经纪人。或许是为了检验她所学的知识是否有用，她要求先看看帐目。几小时后她回到老人面前，说她打算依据这棵树的收益资本化的价值来出价。老人第一次感兴趣了，他让她继续说。这位年轻女士解释道尽管去年这棵树卖了100美元的苹果，但这个数字并不是所取得的利润。因为与这棵树有关的还有一些费用，如肥料成本、工具成本、苹果采摘的成本以及把苹果运到城里销售所花的费用。她认为必须有人来做这些工作，对这些人支付的工资要从苹果

7、的销售收入中扣减掉，而且苹果树的购买价格或购买成本也是一项费用。该项成本的一部分要分摊到苹果树生命期内的每年当中。最后一点，还要交税。据此，她得出结论这棵树去年的利润是50美元。“天哪！”老人感到很惭愧，“我还认为我去年赚了100美元呢！”“那是因为你没有按照一般会计准则把费用与收入相配比。”这位女士解释说，“因为你没有为会计师认定是费用支出的项目单独付款。例如，以前某个时候你购买了一辆货车，你把这辆车的一部分时间用在往市场上运送苹果。即使你是在购买当时一次性分清了价款，你也应该把这个价款的一部分分摊到以后几年当中。会计上把这叫做折旧。我敢打

8、赌你在利润计算过程中从未提到这一项内容。”“你是对的”，老人回答，“接着说。”女士接着说道：“我还看了几年以前的帐目，我看到在有些年份，这棵树的产量要低于其他年份，