《红光照相机厂》PPT课件

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1、红光照相机厂的投资决策案组长王佳青组员高为康凌永卿卢文疑沈琪案例介绍红光照相机厂是生产照相机的中型企业，该厂生产的照相机质量优良、价格合理,长期以来供不应求。为了扩大生产能力，红光厂准备新建一条生产线。王禹是该厂助理会计师，主要负责筹资和投资工作。总会计师张力要求王禹搜集建设新生产线的有关资料，写出投资项目的财务评价报告，以供厂领导决策参考。王禹经过十几天的调查研究，得到以下有关资料。该生产线的初始投资是12.5万元，分两年投入。第四年初投入10万元，第2年初投入2.5万元。第2年可完成建设并正式投产。投产后每年可生产

2、照相机1000架，每架销售价格是300元，每年可获销售收入30万元。投资项目可使用5年，5年后残值可忽略不计。在投资项目经营期间要垫支流动资金2.5万元，这笔资金在项目结束时可如数收回。该项目生产的产品年总成本的构成情况如下：原材料费用20万元工资费用3万元管理费（扣除折旧）2万元折旧费2万元王禹又对红光厂的各种资金来源进行了分析研究，得出该厂加权平均的资金成本为10%。加权平均的资本成本WACC按资本类别的比例计算公司资本成本的方法。加权平均资本成本的计算方法包含所有资金来源，包括普通股、优先股、债券及所有长期债务计

3、算方法为每种资本的成本乘以占总资本的比重，然后将各种资本得出的数目加起来其中：Re=股本成本Rd=债务成本E=公司股本的市场价值D=公司债务的市场价值V=E+DE/V=股本占融资总额的百分比D/V=债务占融资总额的百分比Tc=企业税率举例计算举例说明：某企业共有资金100万元，其中债券(Wb)30万元，优先股(Wp)10万元，普通股(Ws)40万元，留存收益(We)20万元，各种资金的成本分别为：6％、12％、15.5％和15％。试计算该企业加权平均资金成本。1、计算各种资金所占的比重Wb＝30÷100×100％＝30

4、％Wp＝10÷100×100％＝10％Ws＝40÷100×100％＝40％We＝20÷100×100％＝20％2、计算加权平均资本成本Kw＝30%×6%＋10%×12%＋40%×15.5%＋20%×15%＝12.2％营业现金流量计算表项　目第１年第２年第３年第４年第５年销售收入付现成本其中：原材料工资管理费折旧费税前利润所得税（50%）税后利润现金流量3000002500002000003000020000200003000015000150003500030000025000020000030000200002000

5、030000150001500035000300000250000200000300002000020000300001500015000350003000002500002000003000020000200003000015000150003500030000025000020000030000200002000030000150001500035000营业现金流量计算公式年营业现金净流量可用下列公式计算：每年净现金流量(NCF)＝每年营业收入－付现成本－所得税或每年净现金流量(NCF)＝净利＋折旧即：营业现金流量

6、＝税后利润＋折旧＝收入*（1-税率）-付现成本*（1-税率）＋折旧*税率其中：税率为所得税率，收入为现销收入，付现成本为需用现金支付的成本。现金流量计算表项目第－１年第0年第1年第2年第3年第4年第5年初始投资－100000－25000流动资金垫支－25000营业现金流量3500035000350003500035000设备残值25000流动资金回收25000现金流量合计－100000－500003500035000350003500085000净现值计算表时间现金流量10%的贴现系数现值－1－100000000－10

7、00000－500009091－454551350008264289102350007513262963350006830256124350006209232835850000．564447974净现值=3353净现值计算贴现系数=1/（1+贴现率）的年数次方现值=现金流量*贴现系数净现值在项目计算期内，按行业基准折现率或其他设定的折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。净现值法就是按净现值大小来评价方案优劣的一种方法。净现值大于零则

8、方案可行，且净现值越大，方案越优，投资效益越好。现金流量的作用现金流量分析具有以下作用：1、对获取现金的能力作出评价；2、对偿债能力作出评价；3、对收益的质量作出评价；4、对投资活动和筹资活动作出评价。现金流量的重要性现金流量按其来源性质不同分为三类:经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。现金流量