财务案例二：红光照相机厂投资决策

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1、财务案例二：红光照相机厂投资决策红光照相机厂是生产照相机的中型企业，该厂生产的照相机质量优良、价格合理，长期以来供不应求。为了扩大生产能力,红光厂准备新建一条牛产线。王禹是该厂助理会计师，主要负责筹资和投资工作。总会计师张力要求王禹搜集建设新生产线的有关资料，写出投资项目的财务评价报告，以供厂领导决策参考。王禹经过十几天的调查研究，得到以下有关资料。该牛产线的初始投资是12.5万元，分两年投入。笫1年初投入10万元，第2年初投入2.5万元。第2年可完成建设并正式投产。投产后每年可生产照相机1000架，每架销售价格是30

2、0元，每年可获销售收人30万元。投资项目可使用5年，5年后残值可忽略不计。在投资项目经营期间要垫支流动资金2.5力-元，这笔资金在项廿结朿时可如数收回。该项廿牛产的产品年总成本的构成情况如下：原材料费用20万元工资费用3万元管理费（扣除折旧）2万元折旧费2万元土禹乂对红光厂的各种资金来源进行了分析研究，得出该厂加权平均的资金成本为10%。土禹根据以上资料，计算出该投资项目的营业现金流量、现金流量、净现值（附表）。并把这些数据资料捉供给全厂各方而领导参加的投资决策会议。在厂领导会议上，王禹对他提供的有关数据做了必要的说明

3、。他认为，建设新生产线有3353元净现值，故这个项目是可行的。厂领导会议对王禹提供的资料进行了分析研究，认为王禹在搜集资料方面做了很大努力，计算方法正确，但却忽略了物价变动问题，这便使得小土提供的信息失去了客观性和准确性。总会计师张力认为，在项忖投资和使用期间内，通货膨胀率大约为10%左右。他耍求各有关负责人认真研究通货膨胀对投资项D各令关方面的影响。基建处长李明认为，由于受物价变动的影响，初始投资将增长10%,投资项目终结灰，设备残值将增加到37500元。牛产处K赵芳认为，由于物价变动的影响，原材料费用每年将增加14

4、%,工资费用也将增加10%。财务处长周定认为，扣除折旧以后的管理费用每年将增加4%,折旧费用每年仍为20000元。销售处长吴宏认为，产品销售价格预计每年可增加10%o厂长郑达指出，除了考虑通货膨胀対现金流量的彫响以外，还要考虑通货膨胀对货币购买力的影响。他要求王禹根据以上同志的意见，重新计算投资项目的现金流量和净现值，提交下次会议讨论。案例思考题：1、王禹接到这项任务后，应如何进行测算？2、在考虑通货膨胀因素后，净现值为多少？你认为该投资项目是否可行？分析提示：通货膨胀是各国经济牛活中的普遍现彖，它对国家的宏观经济决策

5、和企业微观的经营决策都会有亜要影响。仔细研讨木案例，注意通货膨胀对企业投资决策的影响。投资项目的签业现金流■计算表.元项目第1年魏2年第3年第4年第5年请售收入300000300UU0300000300000300000付现成本250000250000250000250000K中*原材料200000200000200000200000200000工宙3000030000300003000030000管理费2000020000200002000020000折旧狗2000020000200002000020000税篇利H3

6、000010000S00003000030000所得税（税率为50%）150001S000150001500015CXM)税后利涧1500015000150001500015000规金流就3500035000350003500035000投资项目的现金流星计負表单位:元项目鸭・1年第0钳第］年弟2年眾3年第4年第5年初始投责-100000-25000決动资金悄支-25000营业现金沆掘3500035000350003500035000设备残值25000沱动农金收回25()00现金杭故仝计-J00000J•5000035

7、00035000350003500085000考虑通货膨胀物价变动后的营业现金情况单位:元项3B1年第2年妈3年第4年第5年销售收入3300003630003993004392304R3153付现成木281HOO31785235K735405112457730其中，原材料2280002599202963083377923850823300036300399304392348315晋理供2080021632224972339724333折1口2000020000200002000020()00税前利润282(H)2514

8、820565141IK5423•加得現（現率为5O9Q14100125741028370592712税后利左114KM)12574IO2K370592712现金流就3410032574302832705922712考虑通货膨胀物价变动后的现金流量情况单位:元项目第-1年第0年第1年第2年第3住第4年第5年初始投资-110000-2