《组设计五》PPT课件

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1、公司简介、宗旨——制作：第四组text组员介绍text公司简介text资本结构分析text资本结构优化•通策医疗投资股份有限公司是国内第一家以口腔医疗连锁经营为主要经营模式的上市公司。该公司于1996年10月30日在上海证券交易所挂牌上市交易，总股本为16,032万元。资本种类2009年2010年2011年普通股51.12%25.48%27.33%留存收益48.88%74.52%72.67%合计100%100%100%——继续分析•09-11年公司资产息税前利润率均远大于资本成本率，说明公司获利能力良好，经营稳健。•10-11年公司的利润率增长放缓•公司资本结构全部由

2、普通股和留存收益构成，过分依赖股权资本，经营战略过于保守，企业可以利用其优势适当优化企业的资本结构以扩大企业规模和盈利范围。税后利润息税前年份息税前利润债务利息所得税（25%）税后利润增增长率长率200933,624,342.543,000,000.007,656,085.6422,968,256.91201068,976,088.19105.14%3,000,000.0016,494,022.0549,482,066.141.15%201198,164,244.9742.32%3,000,000.0023,791,061.2471,373,183.730.44%个别

3、资本成本资本比例综合资本成资本种类资本价值(元)率（%）(%)本率(%)长期借款40893650.004.715.960.28长期债券17362020.007.512.530.19普通股177648710.005.2325.871.35留存收益450751150.155.5765.643.65合计686655530.15100.005.48•资本成本率比较年份综合资本成本率(%)2012年5.4809-11年平均5.39债券融资的资本成本大于股权融资，故12年的资本成本率较高•12年的财务杠杆系数（DFL=EBIT(EBIT-I)）=1.032•当息前利润利润增长一

4、倍时，普通股收益将增长1.43倍•通过上述分析，对融资前后公司的资本结构的优缺点进行如下比较：融资前优点：融资前缺点：1.公司资产的所有权均属于股1.公司资本结构单一且不合理东，股东风险较小2.可能出现股权过于集中的问题2.没有固定的股利负担，筹资3.不能发挥财务杠杆的作用的风险小3.公司无负债，举债能力高1、适当的调整财务杠杆可以提高税后利润增长率2、财务杠杆系数受资本规模、资本结构、利率、息前利润的影响，不确定性因素较多，有一定的风险