《杠杆利益》PPT课件

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1、第十五章杠杆利益本章内容框架第一节经营杠杆一、杠杆利益的基础二、经营杠杆原理三、经营杠杆的计量四、经营杠杆与经营风险的关系第二节财务杠杆一、财务杠杆原理二、财务杠杆的计量三、财务杠杆与财务风险的关系第三节联合杠杆一、联合杠杆原理二、联合杠杆的计量三、联合杠杆与企业风险的关系2本章内容框架★杠杆利益物理学上：通过杠杆的作用，只用一个较小的力量便可产生较大的效果。企业理财上：由于特定费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关财务变量以较大幅度变动。3本章内容框架经营杠杆：由于存在固定生产经营成本而引起的财务杠杆：由于存在固定财务费用而引起的

2、联合杠杆：经营杠杆、财务杠杆的联合4第一节经营杠杆一、杠杆利益的基础（一）成本习性及分类成本习性，是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。成本按习性可划分为：固定成本变动成本混合成本5第一节经营杠杆固定成本成本总额在一定时期和一定业务量范围内不受业务量影响保持固定不变的成本。固定成本总额不受产量变动的影响，单位固定成本与产量成反比例变动。变动成本成本总额随业务量增减变动而成正比例变动的成本。变动成本总额随着业务量的变化成正比例变动，单位业务量中的变动成本是一个定量。混合成本虽然也随业务量变化而变化，但不是同比例的变动，不能简单地归入变动成本或固定成本

3、的成本。6第一节经营杠杆★总成本习性模型成本按习性可分为：变动成本固定成本混合成本（分解成变动部分和固定部分）C＝F＋VQC：总成本；F：固定成本；V：单位变动成本；Q：业务量（假定产量与销量相等）7第一节经营杠杆（二）边际贡献（M）边际贡献M＝销售收入一变动成本＝（销售单价P一单位变动成本V）×产销量Q＝单位边际贡献m×产销量Q即，M＝（P－V）×Q＝m×Q8第一节经营杠杆（三）息税前利润（EBIT）息税前利润指企业支付利息和交纳所得税前的利润。（EBIT－I）（1－T）＝净利润息税前利润＝销售收入总额－变动成本总额－固定成本＝（销售单价－单位变动成本

4、）×产销量－固定成本＝边际贡献总额－固定成本即：EBIT＝PQ－VQ－F＝Q（P－V）－F＝M－F★固定成本和变动成本中：不包括利息费用。9第一节经营杠杆二、经营杠杆原理（一）经营杠杆企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。在一定范围内，销售量、销售额上升，单位销售额承担的固定成本下降，单位产品成本下降，息税前利润上升。项目本期销量增长10％销售量80008800销售额（单价20元）160000176000变动成本（单位变动成本10元）8000088000固定成本5000050000单位产品成本16.2515.68息税前利润300003800010第

5、一节经营杠杆项目本期销量增长10％销量减少10％销售量800088007200销售额160000176000144000变动成本800008800072000固定成本500005000050000息税前利润300003800022000息税前利润增（减）26.67％－26.67％★息税前利润的变动率大于销售量的变动率11第一节经营杠杆QEBIT经营杠杆（二）经营杠杆原理当销售量变动（提高或降低）时，虽然固定成本总额保持不变，但单位产品的固定成本会降低或提高，从而提高或降低单位产品利润，使息税前利润变动率大于销售量变动率。12第一节经营杠杆（三）经营杠杆利

6、益与经营风险经营杠杆利益是指在企业扩大营业总额的条件下，由于单位营业额中的固定成本下降而使企业增加的息税前利润。即由于经营杠杆的作用，当营业总额增加时，息税前利润的增长幅度大于营业总额的增长幅度。经营风险是指企业在经营活动中利用经营杠杆而导致息税前利润下降的风险。即由于经营杠杆的作用，当营业总额减少时，息税前利润的降低幅度大于营业总额的降低幅度。13第一节经营杠杆三、经营杠杆的计量（DOL）经营杠杆系数指息税前利润变动率相当于产销量变动率的倍数。★由于所需要的条件较多，该公式不常用，只能用来计算基期的经营杠杆系数14第一节经营杠杆∵∴按销售数量确定的经营

7、杠杆系数按销售金额确定的经营杠杆系数15第一节经营杠杆四、经营杠杆与经营风险的关系经营杠杆系数越大，经营风险越高经营杠杆系数与固定成本的变化呈同方向变化固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售变动所引起的利润变动倍数固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小；反之也成立（例15－2）16第一节经营杠杆控制经营风险的方法各因素对DOL及EBIT的影响提价受到很多因素制约，因此控制经营风险的方法：增加销售量降低产品单位变动成本降低固定成本比重影响DOL的因素与DOL的变化方向与EBIT的变化方向销售量单位价格反方向同方向单位变动

8、成本固定成本同方向反方向17第二节财务杠杆一、财务杠杆原理（一）财务杠杆财务杠杆