中国啤酒史上最大的并购案

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1、中国啤酒史上最大的并购案案例分析组长：钱源组员：罗超孙越文朱非寒冯懿韡包珊龙卢辰清沈丽佶顾艳案例回顾1并购方---北京燕京啤酒股份有限公司该公司系北京市人民政府京政函{1997}27号文件批准，由北京燕京啤酒有限公司，北京市西单商场股份有限公司及北京市牛栏山酒厂共同发起，以募集设立方式设立的股份有限公司。经北京市证监会批复，并经过中国证监会280号文和证件发字281号文批准，与1997年6月25日在深圳证券交易所向社会公众公开发行人民币A股，并于7月16日挂牌上市交易，股本为30953万元。燕京啤酒的简单介绍目前，公司实际控制人为燕京有限，北

2、京燕京啤酒集团公司和北京企业有限公司。北京燕京啤酒有限公司是由燕京集团在英属维尔京群岛注册成立的北京企业（啤酒）有限公司与燕京集团在北京合资成立燕京集团是顺义区人民政府所管辖的国有大型企业。北京控股有限公司在我国香港上市，是北京市政府在境外设立的唯一综合性上市公司。它是燕京啤酒的间接控股股东和最后控制人。燕京啤酒在1993年作为北京窗口企业赴港上市，1997年同时完成国内A股上市，它是年产量超过百万吨的啤酒业三强之一，并迅速通过并购扩张开拓全国市场，在各地进行并购。案例回顾2被并购方——福建惠泉啤酒股份有限公司福建惠泉啤酒股份有限公司最早起源于

3、1938年惠安县王氏家族兴办的地瓜酒的手工小作坊，解放后改造成地方国营企业惠安酒厂。1995年9月登记成立福建惠泉啤酒有限公司。它是由惠安县经济贸易局作为只要发起人，联合10名发起人，以发起设立方式设立。总股本为6880万股，其中福建省惠安县经济贸易局以福建汇泉啤酒集团公司经评估确认的净资产586773763.16元作为出资投入该公司，按1.529：1的折股比例认购3838万股，占公司股本总额为55.78%，股权性质定位国家股。福建惠泉啤酒股份有限公司简单介绍惠泉啤酒的控股股东---惠安县国有资产投资经营有限公司为国有独资公司，注册资本1300

4、0万元，从事授权委托国有资产的产权，股权管理和资产重组，投资开发等资本经营。该公司拥有惠泉啤酒38.148%的股权。惠泉啤酒在目前的啤酒行业排名中位居前10强之列，不仅具有相当的品牌优势，更重要的是，其2003年初刚刚完成6300万A股上市，筹集资金4.5亿元，成为第二方阵中少有的既具有品牌优势，又具有资本实力的强势企业。惠泉：背靠大树好乘凉外资啤酒频频出手，使中国啤酒市场瞬息万变，国内外的啤酒巨头们开始疯狂圈地，许多地方啤酒企业被尽数收编。而福建可以说是中国啤酒市场的缩影，不仅年产销量占中国啤酒市场的四分之一，更重要的是，继华北、华中、华东及

5、西南之后，福建已形成年均消费啤酒近130万吨、人均消费近40升的巨大市场，一时间，福建啤酒市场硝烟弥漫，土生土长的惠泉啤酒感受到了沉重的压力。随着青岛啤酒进驻福建市场，以及“雪津”等本土企业的崛起，在福建九地市中，惠泉已失去了原有的市场优势。自2001年丧失福建啤酒业龙头老大的位置后，惠泉就一直无法从其他品牌的夹攻中缓解过来。尽管惠泉啤酒曾号称福建第一品牌，又是国内啤酒10强，但在多年的啤酒大战中也是伤痕累累、举步维艰。昔日的“市场宠儿”地位岌岌可危。另据知情人介绍，惠泉在上市前通过银行贷款投入大量资金用于技术改造，导致资产负债率急剧升高。截至

6、2002年12月31日，公司资产负债率达到了60.42%。另一方面，随着惠泉规模的不断扩大，利润却在不断下滑。2003年7月15日，惠泉啤酒发布中期业绩预警公告称，2003年下半年度净利润及扣除非经常性损益后的净利润均比2002年同期下降50%以上，而2002年仅为2000年的75%左右。前有燕京、青啤等国内巨头的强势进攻，后有雪津、金德等本土品牌的蠢蠢欲动，加之自身资金、管理、技术等方面的原因，惠泉啤酒进一步大规模发展的困难较大。在内忧外患面前，惠泉必须寻求新的发展动力，否则在国际大鳄与国内巨头的挤压下面临的将是严峻的生存危机。寻找一个大的靠

7、山与之合作，成了惠泉的唯一出路，在这样一种背景下，惠泉向燕京抛出了“绣球”。燕京：借惠泉牵制青啤燕京对福建市场早有图谋，只是未得时机，此次惠泉抛出“绣球”正中燕京下怀。早在2002年，燕京啤酒和青岛啤酒就进入了台湾市场，因此，福建就成了它们最好的生产基地。燕京和青啤一直以来就是一对“冤家对头”，而青啤在福建的布局比燕京早了一步，这让燕京深感不安。烫手的山芋并购惠泉，在战略上是一个好方案，但惠泉是个烫手的山芋，燕京会不会消化不良？4月5日，惠泉啤酒(600573)发布了燕京收购惠泉国有股之后的首个公告，公告宣布第一季度预计公司将出现亏损。惠泉方面

8、坚持认为亏损是由于原辅材料价格上涨和销售淡季所致，是正常现象。对于燕京来说，刚刚完成并购就面临第一季度的亏损，不知对燕京意味着什么。据资料显示，200