中央银行的货币政策

《中央银行的货币政策》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第九章货币政策货币政策货币政策是中央银行为实现特定的经济目标而采取的各种控制和调节信贷规模的方针、措施的总和。其内容包括货币政策最终目标、货币政策中介指标、货币政策操作目标、货币政策工具。货币政策的传导机制政策工具操作目标中介目标最终目标公开市场业务银行准备金货币供应量稳定物价存款准备金基础货币长期利率充分就业再贴现政策短期利率信贷总量经济增长平衡国际收支一、货币政策目标及其关系（一）货币政策目标1、稳定物价在某一时期内，设法使一般物价水平保持大体稳定。指标(1)、GNP（国民生产总值）平均指数。

2、(2)、消费物价指数(3)、批发物价指数2、充分就业摩擦性失业自愿失业非自原失业3、经济增长4、国际收支平衡(二)政策目标之间的矛盾1、稳定物价和充分就业失业率与物价上涨率之间存在着一种此消彼长的的关系，要保持充分就业，就必须扩大生产规模，增加货币供应量，从而会导致物价上涨；而要降低物价，就要紧缩银根，压缩生产规模，这又会提高失业率。稳定物价和充分就业之间表现出一种矛盾关系：要实现充分就业目标，必须要牺牲若干程度的物价稳定，而要维持物价稳定，又必须以失业率为代价。2、物价稳定与国际收支平衡一般来说

3、，若国内物价上涨，会使外国商品的价格相对降低，将导致本国输出减少，输入增加，输入减少，结果就会发生贸易顺差。只有全球都维持大致相同的物价水平，物价稳定才能与国际收支平衡。3、经济增长与国际收支平衡经济迅速增长，就业增加，收入水平提高，结果进口商品的需要比出口贸易增长更快，导致国际收支状况恶化，而要消除逆差，则必须压缩国内需求，但紧缩货币金融政策又同时会引致经济增长缓慢乃至衰退，引发失业增加4、稳定物价与经济增长失业率的高低、外汇收入的多少，决定于经济增长的状况，只有经济增长了，商品增多了，稳定货币

4、才有物质基础，然而，在信用货币条件下，经济增长往往伴随着物价的上涨经济增长需要货币的超前供给，超前的货币供给量可能带来物价的上涨与币值的下跌，进而造成经济增长与稳定币值两者的冲突。二是经济增长通常会带来投资过旺，特别是在政府刻意追求增长速度，以通货膨胀为手段来促进经济增长时，扩张信用的手段在增加投资的同时也必然造成货币发行量的增加和物价的上涨。二、货币政策的中介目标（一）货币供应量优势1、货币供应量有明确有内涵和外延的规定，其增减变动能够为中央银行所控制。货币供应量的基础是货币和货币乘数。基础货币

5、基本上由是中央银行控制，货币乘数虽然不是完全由中央银行控制的，但中央银行可以对它发挥重要的影响。（2）货币供应量与最终目标的相关性是直接明确的，无论作为经济变量，还是作为政策变量，其变动与经济周期都是顺循环，货币供应量在经济增长较快时，银行体系自动减少超额准备金，增加贷款规模，从而使货币供应量增加，反之，在经济不景气时，缩减信贷规模，使货币供应量减少。此外，货币供应量作为政策变量，货币供应量增加，社会总需求增加，货币供应量减少，社会总需求减少。（3）货币供应量的变动与货币政策有着紧密的联系，能直接

6、反映货币政策的导向。货币供应量增加，表示货币政策松弛，反之，货币政策紧缩。（二）长期利率优点1、关于利率的资料易于获得关能够经常汇集，中央银行任何时候都可以观察到资本市场上的利率水平和结构，并及时进行分析。2、中央银行对利率有着直接的或间接的调控权。中央银行只要借助公开市场业务的作用来影响商业银行准备金数量及商业银行的信用创造，便可自动地影响短期利率，并引起长期利率的追随性变动，以达到对长期利率的控制。3、利率不但能够反映货币与信用的供给状况，而且能够反映供给与需求的相对变化。利率的变化与经济周期

7、变化有密切关系，当经济处于萧条期时，利率呈下降趋势，当经济转向复苏时，利率则呈上升之势。缺点1、中央银行所能调控的只是名义利率。在通货膨胀条件下，名义利率变动与实际利率变动的背离，使中央银行对名义利率的调控具有一定的局限性。2、由于影响利率变动的因素很多，便利率变动与货币供应以及货币政策间的关系不是十分密切。二、货币政策的操作目标可选择的操作目标有：短期利率、准备金存款、基础货币1、短期利率：中央银行可以随时在货币市场上观察到短期利率的水平，然后通过公开市场操作和再贴现影响短期利率的水平和结构。例

8、如，出于成本的考虑，银行和金融机构一般会对再贴现率与同业拆借利率之间的差额作出反应。中央银行在公开市场上出售证券，必然减少商业银行持有的准备金，从而导致同业拆借利率提高，迫使银行到贴现窗口借入中央银行资金或降低其借款意愿，这对会对银行的信用规模产生影响，并引起长期利率的追随性变动然而，与长期利率作为中间目标一样，短期利率也并非理想的操作变量，它易受通货膨胀、市场供求及心理预期等非货币因素的影响，并引起长期利率的追随性变动。（二）准备金存款1、存款准备金充分满足可测性的要求，并具有较